Des résultats supérieurs aux prévisions au premier trimestre et les progrès dans les négociations douanières ont été les facteurs clés de la récente vigueur des actions, tandis que les bons chiffres de l’emploi publiés récemment ont apaisé les craintes d’une récession imminente chez les investisseurs.

Ces facteurs devraient continuer à soutenir les actions américaines et la Recherche d’UBS réitère ses prévision d’un indice S&P 500 terminant l’année au-dessus de son niveau actuel.

Les bénéfices des entreprises meilleurs que prévu

75% des sociétés du S&P 500 (en termes de capitalisation boursière) ont publié leurs résultats du premier trimestre. Les bénéfices des entreprises devraient progresser de 9% pour les trois premiers mois de l’année, soit mieux que les prévisions initiales d’environ 5% de la Recherche d’UBS.

Près de 60% ont dépassé les estimations de chiffres d’affaires et 70% ont annoncé des bénéfices meilleurs que prévu, à peine moins que la moyenne historique. Les prévisions devraient être également raisonnablement bonnes.

Parmi les faits marquants, on retient les résultats des méga-capitalisations technologiques supérieurs aux prévisions, dans un contexte où les fondamentaux de l’intelligence artificielle (IA) restent intacts, ainsi que la « résilience » des dépenses de consommation selon MasterCard et Visa.

Même si on prévoit un affaiblissement des tendances dans les prochains mois, lorsque les produits soumis à des droits de douane plus élevés commenceront à arriver sur les étagères, les marchés devraient passer outre la faiblesse économique à court terme, compte tenu des signes de progrès dans les négociations commerciales. On peut tabler sur un retour à une croissance des bénéfices de 10% en 2026.

Négociations sur les droits de douane: des nouvelles plus positives en perspective

Il y a peu, Donald Trump a laissé entendre que son administration pourrait conclure des accords commerciaux avec certains pays, alors que les négociations avec l’Inde, le Japon et la Corée du Sud semblaient en bonne voie. Il a également déclaré qu’il était disposé à réduire les droits de douane sur les produits chinois à certaines conditions, après que Pékin a indiqué que la porte était ouverte à des discussions.

Bien que l’incertitude reste élevée, les tensions ne devraient probablement plus être aussi extrêmes. Divers accords ou exemptions sectorielles devraient voir le jour avant la fin de la période de suspension de 90 jours en juillet. En outre, le taux effectif des droits de douane américains devrait se stabiliser autour de 15% d’ici la fin de l’année.

Les dernières données sur l’emploi signalent une résilience à court terme

Le rapport sur l’emploi aux Etats-Unis publié récemment faisait état de 177'000 créations d’emplois en avril, un résultat supérieur aux prévisions du marché mais inférieur aux 185'000 emplois créés en mars, chiffre qui avait été revu à la baisse. Le taux de chômage est resté stable à 4,2%, avec une progression du salaire horaire moyen relativement modeste, à 0,2%.

Ce rapport corrobore d’autres données récentes sur l’emploi, notamment la baisse des offres d’emploi et la hausse des nouvelles inscriptions au chômage, suggérant que le marché de l’emploi continue globalement à bien se porter malgré quelques signes de faiblesse.

Cela devrait permettre à la Réserve fédérale américaine de reprendre son assouplissement monétaire au second semestre, en abaissant ses taux d’intérêt de 75 à 100 points de base cette année pour soutenir l’activité économique américaine. L’économie américaine devrait éviter une récession généralisée, même si la croissance devrait ralentir cette année.

De nouvelles périodes de volatilité

Toutefois, les incertitudes restent élevées et les données économiques devraient s’affaiblir dans les mois à venir, ce qui laisse présager de nouvelles périodes de volatilité. Les investisseurs affichant un positionnement moins pessimiste après le dernier rebond, les facteurs susceptibles de propulser les actions vers de nouveaux sommets à court terme pourraient se faire plus rares.

L’entrée graduelle sur le marché des actions peut être un moyen efficace de se positionner pour des gains à moyen et long terme, tout en gérant les risques de timing, tandis que les stratégies de préservation du capital peuvent constituer un moyen de gérer les risques de baisse à court terme.

La Recherche d’UBS reste convaincue du potentiel des opportunités d’innovation transformationnelle dans les domaines de l’IA, de l’énergie et des ressources, ainsi que du thème de la longévité.