Les craintes concernant l'offre pèsent sur les marchés européens de l'énergie juste au moment où commence la saison de chauffage pour l’hiver. Les prix du gaz en Europe ont dépassé les 45 euros par MWh et ont entraîné l'ensemble du marché, y compris ceux de l'électricité, à la hausse.

Plusieurs événements alimentent l'incertitude et l'anxiété. Le fameux «Dunkelflaute» a régné sur le nord-ouest de l'Europe au cours des deux dernières semaines. La production d'électricité à partir d'énergies renouvelables a été faible et la production thermique, en particulier les centrales à gaz, a compensé le déficit. L'arrivée du froid a accru la demande de chauffage, ce qui a augmenté la consommation totale de gaz. Les niveaux de stockage ont commencé à baisser un peu plus tôt et plus rapidement que prévu.

Le boom du gaz naturel liquéfié (GNL) prend de l'ampleur.

Par ailleurs, la Russie a interrompu ses livraisons de gaz à l'Autriche en raison d'un différend en cours sur les paiements et les compensations. L'Autriche s'est préparée à l'avance à cet événement, et le gaz russe continue d'être acheminé vers l'Europe de l'Est dans des volumes inchangés. L'arrêt des ventes ne modifie donc pas la sécurité d'approvisionnement de l'Europe.

A l'avenir, le marché s'attend à ce que l'accord de transit entre l'Ukraine et la Russie soit résilié vers la fin de l'année. Les livraisons de gaz russe n'atteindront probablement l'Europe que par la route de la mer Noire prochainement.

L'approvisionnement en gaz est-il menacé? Cela est peu probable. Le consensus est qu'il ne faut pas craindre un déficit saisonnier inhabituel pour plusieurs raisons: les conditions de vent sont déjà revenues à des niveaux plus normaux. La demande de gaz des centrales électriques et des industries reste à des niveaux structurellement plus bas.

Les importations de gaz naturel liquéfié (GNL) d'outre-mer devraient reprendre lorsque les terminaux du Qatar et des Etats-Unis reviendront de leur période de maintenance d'octobre. Les prix élevés d'aujourd'hui attireront probablement des cargaisons supplémentaires vers les côtes européennes, en plus des approvisionnements contractuels. Plus important encore, le boom du gaz naturel liquéfié (GNL) prend de l'ampleur. Malgré quelques retards, trois nouveaux projets sont sur le point d'entrer en service d'ici la fin de l'hiver dans l'hémisphère nord.

Compte tenu de l'abondance actuelle des stocks de gaz et de l'équilibre des tendances fondamentales, les prix actuels semblent excessifs. Cela dit, par le passé, nous avons sous-estimé la volonté persistante des acheteurs européens et asiatiques de payer pour le gaz. Des retards dans la mise en service de nouveaux terminaux d'exportation, une maintenance plus prononcée et une augmentation marginale des achats de GNL ont suffi à empêcher un basculement précoce vers des approvisionnements mondiaux excédentaires. Nous avons relevé nos prévisions à court terme pour les prix européens à 35 euros par MWh, mais nous restons sur notre position baissière.