Points clés à retenir

Les pressions sur la Fed de nouveau au premier plan: De nouvelles inquiétudes concernant l’indépendance de la Réserve fédérale rappellent à quel point des lois économiques immuables peuvent contraindre les excès de politique économique. Nous restons sous-pondérés sur les obligations américaines.

Contexte de marché: Le S&P 500 a peu évolué alors que la saison des résultats du quatrième trimestre démarrait. Les rendements des bons du Trésor américain sont restés dans une fourchette étroite entre 4,10% et 4,20%.

Semaine à venir: Nous surveillerons les indices PMI flash mondiaux afin d’évaluer la dynamique de l’activité à l’échelle internationale, dans une semaine pauvre en statistiques. L’élection anticipée au Japon retiendra également toute notre attention.

Notre positionnement pro-risque est guidé par des forces structurelles majeures et par la thématique de l’IA qui façonne les marchés et le cadre macroéconomique. Une dynamique déjà visible en ce début d’année 2026. Nous continuons d’anticiper un marché du travail américain en phase d’assouplissement et un ralentissement de l’inflation, ce qui devrait permettre à la Réserve fédérale de poursuivre ses baisses de taux, même si les nouvelles interrogations sur son indépendance pourraient remettre en cause ce scénario. Nous restons sous-pondérés sur les obligations américaines de long terme, tant d’un point de vue tactique que stratégique. Toutefois, les lois économiques immuables liées au coût du service de la dette sont susceptibles de limiter les extrêmes en matière de politique économique.

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