La première moitié de 2025 a démontré que rien n’est jamais ordinaire dans l’univers des cryptomonnaies. L’arrivée d’une administration américaine favorable au secteur s’est traduit par un assouplissement réglementaire, le lancement de memecoin tel que le Trump memecoin a suscité un vif engouement, tandis que l’introduction en bourse de Circle a battu de nouveaux records sur les marchés. Cet article revient sur les faits marquants du premier semestre 2025 dans l’univers crypto avant de présenter des scénarios possibles pour le second semestre.
Revue du premier semestre 2025
Alors que la première moitié de 2025 s’achève, il est temps d’évaluer la performance des marchés des cryptomonnaies par rapport à nos prévisions de début d’année. Bien que des développements significatifs aient façonné le paysage, notamment le retour présidentiel de Donald Trump, la performance globale du marché est restée inférieure aux attentes.
Au début de l’année, notre perspective mettait l’accent sur la trajectoire du Bitcoin vers son statut d’actif de réserve stratégique mondial. Cette vision s’est concrétisée lorsque les Etats-Unis ont établi une réserve nationale de Bitcoin et que plusieurs Etats ont emboîté le pas. Cette initiative a conféré au Bitcoin une nouvelle légitimité en tant qu’actif géopolitique. L’adoption par les entreprises et les institutions s’est également accélérée.
Au cours du semestre, le Bitcoin a atteint un sommet historique proche de 112'000 dollars, avant de se stabiliser à 108'500 dollars au 30 juin, soit une hausse de 12% depuis janvier. En revanche, la demande des investisseurs en ETF s’est modérée, avec des entrées de fonds totalisant 13,1 milliards de dollars jusqu’à présent, contre un total de 35 milliards de dollars en 2024.
L’Ethereum a connu un début d’année difficile, chutant d’environ 55%, de 4'000 à 1'800 dollars entre janvier et le printemps. Malgré ce recul des prix, la confiance institutionnelle s’est accrue: les flux d’ETF ont explosé, et en mai, l’Ethereum a commencé à rebondir vers la zone des 2'600 dollars. Un catalyseur clé a été la mise à niveau Pectra de mai, la refonte la plus importante d’Ethereum depuis la mise à niveau Merge. Elle a introduit 11 améliorations telles que l’abstraction de compte, des plafonds de staking plus élevés et des gains d’efficacité.
L’adoption des stablecoins a dépassé les attentes en 2025, avec une capitalisation en hausse de 47,5 milliards de dollars et des volumes de transactions de gré à gré passant de 46% à environ 75% de l’activité totale des Stablecoins en 2025. Cette envolée a été confirmée en juin, lorsque l’introduction en bourse de Circle est devenue la plus réussie aux Etats-Unis depuis 1980. Fixée à 31 dollars par action, l’action Circle a grimpé à 270 dollars en quelques jours.
Source: TradingView.
L’une des histoires crypto les plus remarquables du semestre a été le memecoin Trump, qui a atteint une capitalisation boursière de 27 milliards de dollars en 48 heures entrant ainsi dans le top 20 mondial des cryptos. Depuis, le jeton a perdu 70% de sa valeur.
Sur le plan réglementaire, notre prédiction en janvier concernant le procès de la SEC contre Ripple (XRP) s’est finalement réalisée. Après des années d’incertitude juridique, l’affaire a connu une conclusion définitive, les deux parties ont abandonné tous les recours restants.
Notre perspective mettait également en avant les chances de MicroStrategy d’intégrer le S&P 500. Depuis son entrée dans le Nasdaq-100, MicroStrategy a progressé régulièrement vers le respect des exigences du S&P 500. L’adoption des nouvelles règles FASB imposant la comptabilité en marked-to-market pour le Bitcoin, ainsi que de solides résultats au deuxième trimestre stimulés par la hausse du prix du Bitcoin, ont permis à son revenu net GAAP sur douze mois glissants de dépasser 11 milliards de dollars, franchissant le seuil de rentabilité requis pour l’indice. L’inclusion pourrait avoir lieu dès septembre, selon la prochaine révision du comité d’indice S&P.
Prédictions pour H2 2025
1. Le Bitcoin atteindra un nouveau record historique – Probabilité élevée
De nombreux analystes observent un cycle régulier de 4 ans autour du Halving de Bitcoin, indiquant une phase possiblement haussière. Le Halving réduit de moitié les récompenses de minage, ralentissant l’arrivée de nouveaux bitcoins sur le marché et augmentant la rareté, ce qui a historiquement fait monter les prix. Les indicateurs à long terme suggèrent que le sommet du cycle n’a pas encore été atteint. Selon Matthew Weller, les niveaux clés à surveiller sont 118'000 dollars (extension de Fibonacci à 127,2 %) et 131'000 dollars (extension de Fibonacci à 161,8%).
D’un point de vue macroéconomique, la politique monétaire reste favorable, même si le cycle d’assouplissement global semble approcher de son sommet. Les banques centrales continuent de baisser les taux, mais de manière plus modérée. Les grandes banques comme la BCE sont susceptibles de continuer à s’assouplir, mais plus lentement.
Parallèlement, la croissance de la masse monétaire devient plus stimulante. Le «M2», qui mesure la masse monétaire totale; y compris les liquidités, les comptes courants, les comptes d’épargne et les dépôts à court terme, est de nouveau en hausse. Le graphique ci-dessous montre une forte corrélation entre le M2 et le prix du Bitcoin avec un décalage de 11 semaines. La croissance de la masse monétaire mondiale est tombée à 1% début 2024 mais a rebondi au-dessus de 8%. Le rôle de Bitcoin en tant que «monnaie dure» et couverture contre l’inflation des monnaies fiduciaires pourrait soutenir son prix.
Source: Banque Syz, Factset.
2. Les ETF Ethereum soutiennent le prix de l’Ethereum – Probabilité élevée
Le 30 juin, Robinhood a annoncé sur X le développement de la «Robinhood Chain» sur Arbitrum afin de «façonner l’avenir de la détention d’actifs.» Bien qu’aucune date de lancement n’ait été précisée, le choix de la principale solution Layer-2 d’Ethereum renforce le rôle central de ce dernier dans la finance tokenisée. La Fondation Ethereum a confirmé cette position en déclarant: «Ethereum est fait pour les actions tokenisées.»
Dans ce prolongement, le CIO de Bitwise, Matt Hougan, a partagé une perspective optimiste: «Les flux vers les ETF Ethereum vont fortement s’accélérer au second semestre. L’association Stablecoins et actions sur Ethereum constitue un récit simple à comprendre pour les investisseurs traditionnels.» Il a souligné que les ETF Ethereum avaient attiré 1,17 milliard de dollars d’entrées nettes rien qu’en juin, et estime que le second semestre 2025 pourrait voir des volumes encore plus élevés.
Les analystes s’accordent à dire que la convergence des Stablecoins, des actions tokenisées et du staking sur Ethereum constitue un argument solide pour le capital institutionnel. Avec près de 30% de l’offre d’ETH verrouillée en staking et une utilisation croissante des solutions Layer-2, Ethereum est de plus en plus considéré comme la couche de base pour la tokenisation des actifs du monde réel. Les traders surveillent le niveau de résistance à 2'800 dollars, dont le franchissement pourrait renforcer l’élan haussier au second semestre.
Source: Finder.
3. Les Stablecoins sur le point de bouleverser le duopole Visa et Mastercard – Probabilité faible
La nouvelle loi GENIUS, adoptée par le Sénat en juin et bientôt débattue au Congrès, marque l’initiative fédérale la plus ambitieuse pour encadrer les Stablecoins. Elle impose un adossement 1:1 de tous les Stablecoins au dollar, des audits réguliers et vise à renforcer la stabilité financière, la protection des consommateurs et la clarté juridique. Sur le plan international, elle affirme le leadership américain face à la Chine (e-Yuan) et s’aligne sur le cadre MiCA européen.
De grands détaillants comme Walmart, Amazon, Expedia, ainsi que certaines compagnies aériennes, explorent désormais leurs propres Stablecoins afin de réduire les frais d’interchange et de potentiellement contourner les réseaux de cartes. Même sans remplacement total, la seule menace des Stablecoins pourrait donner aux commerçants plus de pouvoir de négociation pour obtenir des frais plus bas auprès de Visa et Mastercard. Ces dernières s’adaptent: Visa teste des règlements en Stablecoins comme l’USDC, et les deux sociétés explorent des solutions blockchain, notamment pour les paiements transfrontaliers.
Néanmoins, l’histoire montre que détrôner Visa et Mastercard n’est pas une tâche facile. Les tentatives passées de grandes entreprises technologiques et de consortiums de commerçants n’ont pas réussi à éroder leur domination. L’acceptation mondiale, les relations étendues avec les commerçants et une infrastructure technologique profondément intégrée offrent un avantage structurel difficile à reproduire.
Source: 21shares.
4. Les protocoles DeFi 3.0 propulsés par l’IA vont s’accélérer – Probabilité moyenne
La valeur totale verrouillée (TVL) dans la DeFi a bondi à 112 milliards de dollars en juin 2025. Les échanges décentralisés (DEX) tels que Uniswap et PancakeSwap ont connu une activité réseau record. Désormais, l’intelligence artificielle stimule la prochaine phase d’innovation dans la DeFi. Des protocoles comme Fetch.ai (FET), SingularityNET (AGIX) et Bittensor (TAO) déploient des agents intelligents qui automatisent le trading, gèrent le risque et optimisent le rendement en exploitant les données blockchain en temps réel. Ces protocoles fonctionnent sur des réseaux blockchain et utilisent des tokens crypto pour les incitations, la gouvernance et l’accès aux services.
En introduisant une nouvelle génération de fonctionnalités allant des bots de trading auto-didactiques à l’audit automatisé de smart contrats et à la gestion intelligente de la liquidité, ces protocoles IA rendent la DeFi plus efficace, accessible et attrayante pour un éventail plus large d’utilisateurs crypto, laissant entrevoir un énorme potentiel futur pour la niche des tokens IA.
Source: SoluLab.
5. Les NFT: au-delà de l’effet de mode vers une maturité du marché – Probabilité faible
Selon DappRadar, le boom des NFT artistiques a fortement chuté, tout comme le nombre de traders actifs, qui est passé d’un pic de 529’101 en 2022 à seulement 19’575 en 2025. Les 20 principales collections de NFT artistiques de 2021 ont vu leur volume et leurs ventes chuter d’environ 95%. Bien que les NFT d’art aient autrefois attiré l’attention du grand public et offert une indépendance financière aux artistes, ce fort recul laisse supposer que le marché est encore loin d’une reprise.
Parallèlement, les NFTs Bitcoin, appelés Ordinals, ont explosé, avec des prix moyens en hausse de 896%, passant de 63 dollars en 2023 à 633 dollars début 2025. Depuis 2023, les Ordinals sont devenus de sérieux concurrents des NFTs d’art sur Ethereum. Leur croissance reflète une demande croissante liée au statut de Bitcoin comme or numérique et au prestige de sa blockchain. Polygon, de son côté, reste populaire pour les projets communautaires accessibles et écologiques.
Le marché n’est donc pas mort, mais devient plus mature, évoluant d’une bulle spéculative vers une niche de collectionneurs fidèles, à l’image de l’art traditionnel.
Source: DappRadar.
6. Wild Card: Les systèmes d’identité et de réputation on-chain connaîtront une adoption décisive – Probabilité faible
Worldcoin, le projet porté par Sam Altman, a ouvert six centres de scan d’iris aux Etats-Unis en mai 2025. L’Orb, un appareil sphérique, prend une capture de l’iris de l’utilisateur pour créer un «IrisCode» crypté. Ce code permet de prouver l’identité humaine en ligne. En échange, l’utilisateur reçoit un «World ID» unique et des jetons WLD. Worldcoin prévoit également le lancement d’une carte Visa aux Etats-Unis, permettant de dépenser les jetons partout où Visa est acceptée.
De son côté, Polygon ID utilise les preuves à connaissance nulle (ZKPs) pour vérifier des informations comme l’âge ou la solvabilité sans divulguer les données sensibles. Les informations sont stockées hors-chaîne, seuls des hash cryptés sont inscrits sur la blockchain.
Cependant, les préoccupations en matière de confidentialité, d’éthique et de réglementation, en particulier autour du consentement biométrique, indiquent que l’adoption restera limitée au second semestre 2025. Par conséquent, une croissance dans les cercles natifs Web3 pourrait se manifester cette année mais pas une adoption massive par le grand public.
Source: Business Wire.