Tant en Suisse qu’en Suisse romande, le baromètre conjoncturel de l’Institut CREA a connu un fort repli durant l’année 2020 en raison de la mise en place de mesures d’endiguement de la pandémie de COVID-19. Le point le plus bas atteint fin 2020 constitue la plus faible dynamique conjoncturelle observée depuis la récession liée à la crise financière de 2008. L’indice CREA s’est redressé depuis et se trouve à nouveau en zone de croissance modérée une année plus tard, soit au troisième trimestre 2021. Ce rebond économique en Romandie et à l’échelle nationale demeure plus rapide qu’en 2009-2010. Les statistiques récentes issues de données réalisées comme la production du secteur secondaire ou les exportations expliquent l’embellie conjoncturelle récente, alors que celles basées sur des enquêtes dans le secteur de l’industrie et sur le marché du travail confirment la tendance haussière en Romandie et en Suisse.

L'indice conjoncturel CREA pour la Suisse a atteint son point le plus bas au troisième trimestre 2020, affichant un écart de production de 3,4% en-dessous de son équilibre de long terme. Cet écart en territoire négatif reste le plus important observé depuis la récession liée à la crise financière de 2008. Au troisième trimestre 2009, l’indice avait enregistré un écart de production de -4,7%. Par ailleurs, depuis le creux atteint au troisième trimestre 2020, le baromètre conjoncturel CREA pour la suisse s’est redressé et se trouve une année plus tard à nouveau en zone d’expansion avec un écart de production légèrement positif à 0,9%. Ce rebond économique à l’échelle nationale demeure plus rapide que celui observé en 2009-2010. En 2009-2010, le baromètre conjoncturel CREA avait mis 7 trimestres pour retrouver un écart de production positif, alors qu’en 2020-2021, 5 trimestres lui ont été nécessaires pour passer en zone d’expansion.

Les statistiques récentes issues de données réalisées (hard data) ainsi que celles basées sur des enquêtes (soft data) expliquent l’embellie conjoncturelle récente. Les principaux indicateurs industriels du KOF pour la Suisse se sont tous redressés après avoir perdu 21,9 points en moyenne entre le premier et deuxième trimestre 2020. Ils sont désormais solidement ancrés en territoire positif indiquant ainsi que le secteur de l’industrie se trouve en phase d’expansion. L'indice de la marche des affaires s’était replié de 24,1 points au deuxième trimestre 2020. Selon les sondages récents, il a gagné 47,9 points depuis. L’indice des perspectives d’achat s’est également amélioré, gagnant ainsi 45,4 depuis le creux du second trimestre 2020. Les données d’enquête mené par Manpower sur le marché de travail confirment globalement cette tendance bien que les entreprises suisses font encore preuve d'un optimisme prudent dans leurs intentions d'embauche pour le troisième trimestre 2021. 15% d’entre elles prévoient une augmentation de la masse salariale, 5% une diminution alors que 78% n’anticipent aucun changement.

Il en résulte une intention nette positive à 10%, alors que les employeurs suisses avaient des perspectives d’embauche négatives il y a encore une année de cela (à -7%).

Les intentions d’embauches positives basées sur des données d’enquête se reflètent dans les statistiques récentes issues de données réalisées. On observe à l’échelle nationale une diminution des nouveaux demandeurs d’emploi d’environ 6’000 personnes par mois depuis février dernier. Entre le mois de mars 2020 et janvier 2021, la hausse moyenne de nouveaux demandeurs d’emploi s’élevait mensuellement à environ 6'500. La production dans le secteur secondaire (industrie et construction) connaît elle aussi une inversion de tendance. Elle a augmenté de 4,5% au premier trimestre 2021 en glissement annuel après trois trimestres de contraction consécutifs. L’environnement externe de l’économie suisse en 2020 s’est amélioré et a permis aux entreprises helvétiques d’augmenter leur capacité d’exportation. Corrigées des effets prix et saisonniers, les exportations helvétiques de marchandises ont poursuivi leur reprise au premier trimestre 2021 et ont augmenté de 4,9% en glissement trimestriel. Grâce à trois trimestres consécutifs de hausse, elles dépassent désormais leur niveau pré-COVID-19.

Selon l'indice CREA, la conjoncture en Romandie a réagi un trimestre plus tard aux mesures d’endiguement de la pandémie de COVID-19 qu’à l’échelle nationale. Elle a également fait preuve d’une résilience plus forte. Le creux conjoncturel a été atteint au quatrième trimestre 2020 en Romandie avec un écart de production estimé à -3,1% (contre un creux à -3,4% au troisième trimestre pour la Suisse). Comme au niveau national, l’indice CREA pour la Suisse romande met en évidence un fléchissement conjoncturel moins fort en 2020 que lors de la récession liée à la crise financière de 2008. A son point le plus bas, soit au quatrième trimestre 2009, l’indice avait enregistré un écart de production de 4.0% en-dessous de l’équilibre. Depuis le creux atteint au quatrième trimestre 2020, le baromètre romand s’est nettement redressé, et comme à l’échelle nationale, il passe en zone de croissance modérée au troisième trimestre 2021 avec un écart de production à 0,4%. Il est important de noter que l’indice conjoncturel calculé au niveau cantonal indique que tous les cantons romands se situent dans une phase d’expansion à cette période. On remarque également que Vaud, Neuchâtel et Genève ont été les cantons qui ont le plus souffert des conséquences économiques des mesures d’endiguement de la pandémie de COVID-19. Ils font également partie de ceux qui ont connu le rebond le plus net.

Comme au niveau national, les développements conjoncturels récents qui ont permis à la Suisse romande de passer en zone de croissance proviennent de l’évolution positive des données réalisées et d’enquête. Les principaux indicateurs du KOF issus d’enquête pour le secteur industriel romand ont tous gagné du terrain après le repli moyen de 27.1 points observé entre le premier et deuxième trimestre 2020. Bien qu’ils affichent un niveau plus faible qu’à l’échelle nationale, ils se trouvent tous en zone d’expansion au mois de mai dernier. Du côté du marché du travail, les sondages réalisés récemment par Manpower auprès des employeurs romands montrent que ces derniers ont en moyenne une intention d’augmenter la masse salariale dans un futur proche. Ces perspectives de légère croissance sur le marché de l’emploi se reflètent dans les données dites «dures». Comme à l’échelle nationale, le nombre de nouveaux demandeurs d’emploi en Romandie est sur une tendance baissière depuis février dernier (-2’300 personnes en moyenne). Entre le mois de mars 2020 et janvier 2021, la hausse moyenne de nouveaux demandeurs d’emploi sur sol romand s’élevait mensuellement à environ 1’900.

Selon l’indice conjoncturel CREA, l’embellie conjoncturelle se confirme dans canton de Genève. Après Vaud et Neuchâtel, ce dernier est le canton qui a le plus souffert des conséquences économiques des mesures d’endiguement de la pandémie de COVID-19. Le canton avait atteint un creux au quatrième trimestre 2020 avec un niveau de l’indice à 97,1. Au troisième trimestre 2021, il atteint cependant un écart de production positif à 0,6% et supérieur à la moyenne romande. Cette évolution positive s’explique par une augmentation des entrées et des carnets de commandes dans l’industrie genevoise mesurés par les enquêtes du KOF.

L'indice CREA indique que Vaud est le canton dont la conjoncture a été la plus affectée en 2020 après l’éclatement de la crise sanitaire. Au pire de la récession au quatrième trimestre 2020, le baromètre CREA affichait un écart de production de -4,3%, bien en-dessous des niveaux suisse et romand. Comme dans les autres cantons romands, il s’est redressé depuis et passe en zone de croissance au troisième trimestre 2021. Le canton de Vaud affiche toutefois l’indice avec le niveau le plus faible à l’échelle romande. Le secteur de l’hôtellerie et de la restauration continue de présenter une dynamique conjoncturelle bien en-deçà de sa moyenne de long terme.

En comparaison romande, l'indice CREA du canton de Fribourg met en évidence une bonne résilience de son économie face à la récession de 2020. Alors que la dynamique conjoncturelle fribourgeoise montrait un fléchissement dans les mois qui ont précédé l’éclatement de la crise sanitaire, l’indice a atteint son creux au quatrième trimestre avec un écart de production à -2,4%. Il a par la suite suivi la trajectoire du cycle conjoncturel suisse. Il enregistre une valeur de 100,6 au troisième trimestre 2021 qui reste inférieure de 0,3 points à la valeur suisse mais supérieure de 0,2 au niveau romand. Le canton de Fribourg affiche une bonne performance en comparaison romande en raison de la nette diminution des nouveaux demandeurs d’emploi observée entre le quatrième trimestre 2020 et le premier trimestre 2021.

L'indice conjoncturel CREA pour le canton de Neuchâtel a atteint un creux au quatrième trimestre 2020 avec un écart de production estimé à 3,3% en-dessous de son équilibre de long terme. L’indice neuchâtelois a nettement rebondi depuis et enregistre la valeur de long terme de 100 au deuxième trimestre 2021. Il gagne encore 0,6 points au trimestre suivant et passe ainsi en zone de croissance avec un écart de production de 0,6% au-dessus de son potentiel. Une conjonction de facteurs permet d’expliquer ce développement conjoncturel positif dans le canton de Neuchâtel: une demande d’électricité en hausse, une nette réduction des nouveaux demandeurs d’emploi ainsi qu’une amélioration des perspectives d’achat dans l’industrie.

Comme le montre le graphique 6, on observe une désynchronisation entre le cycle conjoncturel du canton du Valais et celui de la Suisse depuis 2012. On remarque également que l'indice CREA valaisan oscille autour de son équilibre d’un trimestre à l’autre sans réelle tendance. Au cours de l’année 2020, ce schéma s’est confirmé. Alors que l’écart de production s’est moins creusé en Valais qu’en Suisse après l’éclatement de la crise sanitaire, le rebond observé depuis le quatrième trimestre de l’année dernière fut également d’une ampleur moindre. L’indice CREA se situe à 0,3% au-dessus de son équilibre au troisième trimestre 2021.

Selon l’indice CREA, le canton du Jura a fait preuve d’une forte résilience économique en 2020. L’écart de production mesuré pour ce dernier passait à -1,5% au quatrième trimestre 2020, alors qu’il se trouvait nettement en-dessous de la barre des -2% pour les autres cantons romands (excepté pour l’indice valaisan). L’indice jurassien affiche une valeur de 101,0 au troisième trimestre 2021 et demeure le seul canton romand à dépasser le niveau suisse.