Wall Street s’enfonce face à l’envolée des taux de long terme

Le S&P 500 semble bien parti pour poursuivre son retracement des récentes semaines à en croire l’analyse technique. L’indice a formé une figure en «tête et épaules» en enfonçant son support à environ 5850 points la semaine dernière à la suite d’une nouvelle hausse des taux obligataires de long terme.

Les taux des Treasuries à 10 et 30 ans ont fortement augmenté depuis début décembre sous l’impulsion d’un pivot hawkish de la Fed et des données économiques plus solides que prévus. Les taux longs viennent même de remonter à leurs plus hauts niveaux depuis l’année dernière à la suite de chiffres sur l’emploi plus solides que prévus.

Graphique journalier du cours du S&P 500 - niveaux clés

Le S&P 500 pourrait poursuivre son repli jusqu’à 5600 points à court terme

La figure chartiste en tête et épaules donne théoriquement plus de poids à une poursuite de la baisse à court terme. Le couple rendement/risque est en faveur des stratégies baissières sous ce seuil et les prochains supports majeurs à surveiller seront le creux de novembre à environ 5700 points, puis l’ancienne résistance de l’été dernier à environ 5600 points, d’autant plus ce dernier est renforcé par la présence de la moyenne mobile à 200 séances.

Néanmoins, les chiffres sur l’inflation publiés cette semaine seront probablement cruciaux pour l’évolution à court terme du S&P 500. Les opérateurs attendent l’inflation IPPC ce mardi, puis l’inflation IPC mercredi. Une désinflation plus marquée que prévu pourrait inciter la Fed à adopter une attitude plus accommodante, ce qui aurait pour effet de calmer les tensions sur les taux obligataires et de soutenir temporairement les actions. En revanche, une inflation supérieure aux attentes risquerait de confirmer la nécessité pour la banque centrale de maintenir une posture restrictive plus longtemps, alimentant la pression vendeuse sur les marchés financiers.