Les énergies renouvelables ont le vent en poupe

L'Agence Internationale de l'Energie (AIE) rapporte une augmentation remarquable des investissements dans les énergies renouvelables pour l’année 2023. C’est ainsi que les installations de panneaux photovoltaïques ont connu une hausse de +85%, atteignant un total de 420 GW, soit l'équivalent de 400 réacteurs nucléaires. De même, la capacité éolienne a augmenté de +60% pour atteindre 120 GW, tandis que la capacité des électrolyseurs, essentiels pour la production d'hydrogène, a bondi de +360% pour atteindre 580 MW. Le marché des véhicules électriques a également connu une croissance significative avec une augmentation de +35%, atteignant 13,5 millions d'unités vendues.

Par ailleurs, des progrès supplémentaires ont été réalisés dans la production de pompes à chaleur plus efficaces, l'amélioration des technologies de séquestration du carbone, le développement de meilleures batteries et la mise en œuvre d'infrastructures électriques avancées telles que les réseaux intelligents. Mais les innovations ne se sont pas arrêtées là puisque l’on a assisté à des développements dans les réacteurs nucléaires compacts, les carburants d'aviation durables, l'énergie géothermique et la production d'acier plus propre.

La hausse des taux d'intérêt a affecté le financement des projets renouvelables à forte intensité de capital, pesant ainsi sur leur cours en bourse.

A l'échelle mondiale, les gouvernements ne se contentent pas de soutenir mais promeuvent activement ces investissements à travers des incitations économiques. La prise de conscience croissante des consommateurs sur les risques du réchauffement climatique alimente également cet élan.

Une évolution en dents de scie

Bien que le thème de la transition énergétique constitue indéniablement une tendance de croissance séculaire forte, les performances des dernières années ont été très irrégulières. De fait, après avoir bondi de +108% en 2020, l'indice MSCI Global Alternative Energy USD a ensuite reculé de 18% en 2021, de 7% en 2022, de 25% en 2023 et de 16% à avril 2024. Ces baisses répétées s’expliquent pour plusieurs raisons. Tout d’abord, on peut citer la surévaluation des actions à fin 2020, qui a entraîné des corrections de marché. De plus, la hausse des taux d'intérêt a affecté le financement des projets renouvelables à forte intensité de capital, pesant ainsi sur leur cours en bourse. Par ailleurs, des facteurs comme la réduction de certaines régulations et incitations gouvernementales, notamment en Californie, ou la surcapacité dans des industries telles que le solaire, les batteries et l'éolien, qui ont mené à une surproduction ont influencé négativement la perception des investisseurs. Enfin, la concurrence agressive de la Chine a entraîné une guerre des prix qui a comprimé les marges bénéficiaires des acteurs.

Cette volatilité souligne la nature duale de la transition énergétique: il s’agit d’un changement significatif qui déterminera inévitablement des gagnants et des perdants. Par exemple, la production d'hydrogène est encore en développement et aucune entreprise du secteur n’est encore profitable. De même, dans le secteur des véhicules électriques, bien que la demande augmente, l'offre s'étend encore plus rapidement, ce qui pourrait conduire à une surproduction affectant tous les acteurs.

Les stratégies Long/Short pour tirer parti de ces évolutions contrastées

Pour jouer efficacement la transition énergétique, il semble donc préférable de recourir à des stratégies de type Long/Short, qui peuvent parier à la hausse sur les entreprises prometteuses, tout en jouant à la baisse celles dont on prévoit une sous-performance. Ces approches alternatives permettent ainsi d’investir de façon plus nuancée et de tirer parti de ces changements technologiques rapides et de la dynamique du marché.

Certes, les bons gérants Long/Short sont rares, mais ceux qui sont disponibles ont démontré leur capacité à gérer efficacement ces complexités du marché.