Le ZEW a fortement rebondi – Monday Report de Bordier

Bordier

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La production industrielle de septembre surprend également positivement.

Economie

Les statistiques publiées aux États-Unis sont quelque peu mitigées. La confiance des PME (NFIB) se redresse plus qu’espéré (de 101,8 à 102,4) en octobre, alors que l’Empire manufacturing (indicateur économique avancé de NY) déçoit en reculant de 4 à 2,9 en novembre. La progression des ventes de détail est globalement en ligne avec les attentes et satisfaisante (+0,3% m/m) mais la production industrielle chute plus qu’attendu en octobre (-0,8% m/m). L’indice de confiance ZEW a fortement rebondi en novembre (de -23,5 à -1) après son effondrement. La production industrielle de septembre surprend également positivement (+0,1% m/m; -1,7% a/a). En Chine, investissements (+5,2% a/a), ventes de détail (+7,2% a/a) et production industrielle (+4,7% a/a) ont déçu les attentes.

Climat
Le conseil d’administration de la Banque Européenne d’Investissement, la plus grande banque multilatérale du monde, a décidé d’exclure de ses financements toutes les énergies fossiles d’ici fin 2021. L’institution s’engage également à porter à 50% la part des projets financés visant à lutter contre le dérèglement climatique. Un signal fort, qui correspond de fait au début de la réorientation de la BEI en future banque européenne pour le climat.

Obligations

Rallye sur les obligations souveraines «cœurs» la semaine dernière avec des taux 10 ans US et allemands en baisse de respectivement 9pb et 7pb. A l’inverse, en Europe les taux périphériques ont souffert, notamment en Espagne (+5,5pb) et en Grèce (+11,5pb). Sur le crédit, les spreads se sont écartés sur toutes les catégories, sans toutefois empêcher les indices Investment Grade de générer une performance positive aux US (+0,63%) et en Europe (+0,23%), ceci grâce au retrait des taux souverains.

Sentiment des traders

Bourse 
Les marchés ont continué leur progression, avec le trade deal comme fil rouge. Cette semaine seront publiés les minutes du FOMC, le leading index ainsi que les ventes de maisons existantes aux US, alors que les PMIs sortiront dans le monde entier. A noter le premier discours de C. Lagarde comme présidente de la BCE vendredi. Nous restons positifs.

Devises 
Après avoir testé les supports contre $ et CHF (€/$ 1,10, €/CHF 1,0863), l’€ rebondit pour aller tester les prochaines résistances €/$ 1,1120, €/CHF 1,10. Les cambistes restent focalisés sur les négociations USA-Chine, des avancées pourraient pousser le $ à la hausse. La £ profite d’une tendance haussière suite aux sondages favorables de M. Johnson (£/$ 1,2950). Il faudra casser la rés. £/$ 1,3020 pour ouvrir la voie vers £/$ 1,32.

Marché

Semaine «RISK ON» plus nuancée que les précédentes: les actions monde progressent de 0,7% avec d’importantes divergences régionales (US: +0,9%; Europe: +0,2% et marchés émergents: -1,5%) alors que les taux souverains reculent (USD et CHF: -9pb; All: -7pb) et que les spreads de crédit s’écartent légèrement. Le dollar se déprécie de 0,4% mais l’or, inchangé, n’en profite pas. A suivre cette semaine: confiance des promoteurs immobiliers, mises en chantier, permis de construire, indicateur avancé des Fed de Philadelphie et de Dallas, PMI manufacturier et des services aux Etats-Unis; nouvelles immatriculations, confiance des ménages, PMI manufacturier et des services dans la zone euro.

Marché suisse

A suivre cette semaine: commerce extérieur & exportations horlogères octobre (AFD), production, commandes et CA du secteur secondaire au T3 (OFS) et résultats de: Julius Bär, Sonova, Alcon, et Aryzta. Sinon, ZURICH (Satellite) a tenu sa journée investisseurs, l’occasion de publier un nouveau set d’objectifs à 3 ans. Ceux-ci sont ambitieux avec notamment un ROE à 15% d’ici 2022.

Actions

EURONEXT (Satellite): le management a confirmé par communiqué que des discussions avec la bourse espagnole BME étaient en cours en vue d’un rapprochement.

NOVARTIS (Core Holding): en dépit de l’échec de l’étude PARAGON évaluant Entresto dans une autre forme d’insuffisance cardiaque (à fraction d’éjection préservée), le traitement a démontré une efficacité au sein d’un sous-groupe de patients. Cette nouvelle analyse permettrait de renforcer son potentiel commercial.

ORANGE (Satellite), à l’instar d’autres opérateurs, se préparerait à céder ses tours de communication mobile, ce qui pourrait augmenter sa valorisation de plus de 10 milliards d'euros. La décision pourrait être prise le 4 décembre, lors de la journée analystes du groupe.

WIRECARD (Core Holding) met en place la plateforme de paiements électroniques de HERE Mobility, plateforme de location de voitures appartenant à Audi, BMW et Daimler, qui compte 2 millions de véhicules en circulation en Europe, Latam et USA. On estime le volume potentiel de transactions sur cette plateforme à 10 milliards d'euros par an.

WIRECARD (Core Holding) a signé avec YeePay un nouveau partenariat. Ce groupe chinois est le premier acquéreur indépendant de services mobiles et en ligne pour l’industrie du transport aérien et du voyage. Wirecard fournira les services de paiements. Le volume de transactions est estimé à 17 milliards d'euros/an, soit environ 7,5% du volume attendu en 2020.

Graphique du jour

Performances

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