Les gérants du fonds Bellevue Diversified Healthcare voient de multiples raisons de s’intéresser de plus près à ce secteur aujourd’hui et sur le long terme. Trois faits concrets viennent étayer cette affirmation:

1. Sous-valorisation historique

Les actions du secteur de la santé se négocient actuellement avec une décote d’environ 20% par rapport au marché mondial des actions, un niveau n’avait plus été observé depuis cinq ans.

Conclusion: Cette sous-valorisation représente une opportunité d’achat anticyclique, étant donné que les valorisations actuelles ne reflètent pas le potentiel de bénéfices à long terme du secteur.

2. Pondération sectorielle à son plus bas depuis plusieurs années 

La pondération du secteur de la santé dans l’indice S&P 500 est actuellement inférieur à 10%, soit son niveau le plus faible depuis plus de dix ans. La dernière fois que le secteur avait atteint un niveau aussi bas, en 2011, il s’était ensuite redressé et avait surperformé l’ensemble du marché de plus de 70 points de pourcentage au cours des quatre années qui ont suivi. Le secteur de la santé reste une thématique de croissance structurelle qui bénéficie clairement de l’évolution démographique, de l’innovation et de flux de trésorerie stables.

Conclusion: Le sentiment des investisseurs à l’égard du secteur est au plus bas - un fort potentiel de rebond se profile donc à l’horizon.

3. Faiblesse relative par rapport à d’autres secteurs défensifs

Malgré des fondamentaux solides et intacts, le secteur de la santé a sous-performé l’indice MSCI Defensive Sector de plus de 10% depuis l’été 2024. Au-delà des soins de santé, cet indice comprend également les secteurs défensifs de l’énergie, des services publics et des biens de consommation de base.

Conclusion: Cette divergence est également inhabituelle dans un contexte historique et pourrait également conduire à un changement de cap à l’avenir.

En matière de valorisation comme en termes de pondération des portefeuilles, le secteur de la santé est aujourd’hui à un niveau particulièrement attractif pour les investisseurs à long terme.

Les faits parlent d’eux-mêmes. Il serait avisé pour les investisseurs de s’intéresser de près à ce secteur, que cela soit à des fins de diversification, pour accroître la stabilité d’un portefeuille ou dans le cadre d’un positionnement stratégique visant à bénéficier d’une croissance structurelle.

Le secteur de la santé est-il sur le point de se redresser?

Plusieurs éléments pourraient déclencher une inversion de tendance qui, selon nous, pourraient entraîner un renversement de tendance pour le secteur au cours de l’année. Voici les facteurs que nous avons identifié:

Plus de clarté sur le front politique

L’incertitude actuelle qui pèse sur l’industrie de la santé aux Etats-Unis devrait se dissiper avec l’annonce de nouvelles mesures politiques. Cela devrait apporter plus de visibilité au cours des prochains mois.

Certaines propositions politiques pourraient être atténuées

En fin de compte, la politique de la nation la plus favorisée (NPF) et les tarifs douaniers extrêmes de Washington seront probablement moins draconiens afin d’obtenir l’approbation du Congrès et de faciliter la mise en œuvre concrète des nouvelles politiques.

Solidité structurelle et fort pouvoir d’innovation

Le secteur des soins de santé se distingue toujours par une rentabilité élevée et axée sur l’innovation, un potentiel de réduction des coûts, une diversité des sources de revenus et une demande stable et non cyclique.

Attractivité relative dans le cadre de l’échéance tarifaire américaine

La suspension temporaire décidée par Washington des nouveaux droits de douane pour presque tous les pays et toutes les industries arrive à échéance en juillet. Cela pourrait reforcer l’attractivité des actions du secteur de la santé, notamment en termes de risque, en particulier par rapport aux actions cycliques.

Regain de dynamisme en matière de fusions et acquisitions

L’environnement des fusions et acquisitions s’est amélioré grâce à une attitude plus favorable des autorités antitrust américaines et à l’expiration de brevets de blockbusters très médiatisés. Cela crée des opportunités de croissance externe pour les entreprises qui ont des liquidités à dépenser.