Les Mid Cap européennes: un investissement d’avenir

Pascal Riegis, ODDO BHF Asset Management

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Investir dans les entreprises leaders de demain pour créer de la valeur à long terme.

Malgré des mesures de relance sans précédent dans le monde entier, les conditions de marché restent très incertaines. À court terme, la volatilité des marchés est donc compréhensible. Dans ce contexte, ODDO BHF Avenir Europe s'attache à identifier les entreprises qui, selon l'analyse de la gestion de portefeuille, créeront de la valeur, quel que soit l'environnement macroéconomique.

Nous pensons que la meilleure stratégie pour les investisseurs est d'investir sur le long terme et de se concentrer sur les fondamentaux d’une entreprise. Selon notre analyse, les sociétés de taille moyenne offrent à long terme l'un des meilleurs potentiels de performance en tant que classe d'actifs. Parmi elles figurent des sociétés qui n'ont pas encore atteint leur plateau de croissance, avec des modèles d'entreprise établis et une gouvernance solide. Les sociétés de moyenne capitalisation peuvent encore croître de manière significative, même quand l'économie mondiale ralentit. Elles sont suffisamment agiles pour s'inscrire dans des secteurs en expansion et pour capter des tendances à la hausse. Le fait de sélectionner les meilleures d'entre elles devrait nous permettre, sur le long terme, d'être performants, tant en termes absolus que relatifs.    

Le fonds ODDO BHF Avenir Europe

Actuellement, ODDO BHF Avenir Europe est principalement investi dans les secteurs de la santé, de l'industrie et de la technologie. Le fonds est sous-pondéré dans les secteurs de la finance, des matériaux de base et des services publics. Ces pondérations ont été relativement stables au fil des ans, car il existe une sous-pondération structurelle des secteurs non créateurs de valeur et/ou des entreprises purement nationales, par opposition à une surpondération structurelle à des secteurs offrant de nombreuses opportunités d'investissement intéressantes. Pour les pays, la surpondération la plus importante est celle de la France. C'est une pure conséquence de la sélection des titres et de notre préférence pour les entreprises créatrices de valeur ayant une portée internationale. Les entreprises françaises sont très tournées à l’exportation et réalisent souvent une part mineure de leur chiffre d'affaires sur le marché français. Dans presque tous les secteurs, il existe des entreprises françaises bien positionnées, souvent leaders sur leurs marchés et disposant, selon notre analyse, de forts avantages concurrentiels.

Notre philosophie investissement

La philosophie d'investissement du fonds est la même depuis 2003: investir dans les entreprises leaders de demain. L'objectif est d'accompagner l'expansion des entreprises prometteuses pour devenir des champions mondiaux. Le processus d'investissement est construit autour de l’idée d’une approche purement bottom-up sans biais de style ni pari macro-économique pour construire une performance à long terme au travers des inévitables cycles économiques. Les gestionnaires de portefeuille sélectionnent parmi les entreprises européennes les meilleures de leur catégorie dans chaque thème en fonction de leur analyse. Les sociétés qu'ils recherchent ont une portée mondiale, peuvent autofinancer leur croissance et rester rentables même en période de récession. En termes de portefeuille, il s'agit d'un fonds de convictions comprenant environ 40 à 50 actions pour les investisseurs patients et à long terme.

Parce que le changement climatique reste potentiellement la plus grande menace pour l'économie à moyen et long terme, les acteurs du marché ont mis l'accent sur les questions environnementales. Nous avons toujours soutenu que les questions sociales et de gouvernance sont essentielles pour l'analyse des entreprises au moyen de critères ESG. La crise du Covid-19 remet l'accent sur les questions sociales. Nous pensons que les investisseurs seront plus attentifs à la façon dont une entreprise se prépare à gérer des scénarios extrêmes, à gérer sa chaîne d'approvisionnement, ses employés et sa préparation au travail sur le mode numérique. Le marché ne s'attendait pas à une telle crise sanitaire, mais il a compris que la prochaine pourrait être similaire, voire pire, en raison du dérèglement climatique. Le fonds suit un processus strict d'intégration des facteurs ESG par le biais d'exclusions, de la construction de portefeuilles et du dialogue avec les entreprises. Lors de la construction du portefeuille, chaque société est notée à l'aide de notre modèle ESG propriétaire, ce qui a un impact sur le portefeuille final, car il ne peut y avoir plus de 10 % de sociétés à haut risque ESG. Il existe également un dialogue systématique entre la direction du fonds et les entreprises les moins bien notées. Le fonds les désinvestira si les résultats ne sont pas positifs après 18 à 24 mois.

 

Les opinions présentées dans cet article résultent de nos prévisions de marché à la date de publication. Ils sont susceptibles d'être modifiés en fonction des conditions du marché et ODDO BHF Asset Management SAS ne peut en aucun cas en être tenue contractuellement responsable.