Qualité des entreprises, stabilité du franc, secteurs défensifs: les arguments en faveur des actions suisses ne manquent pas. Mais miser trop fortement sur son marché domestique comporte aussi des limites que tout investisseur doit avoir en tête avant de construire son allocation.

Un réflexe naturel chez les investisseurs suisses

Les investisseurs suisses ont historiquement tendance à accorder une place importante aux actions suisses dans leur portefeuille. Ce phénomène, appelé biais domestique, consiste à privilégier les placements de son marché local, parfois au détriment d’une diversification internationale plus large.

D’un point de vue théorique, ce biais est régulièrement critiqué. Un investisseur rationnel devrait en principe diversifier son portefeuille à l’échelle mondiale, afin de ne pas dépendre excessivement d’un seul pays, d’une seule devise ou d’un nombre limité de secteurs. Dans la pratique, la question mérite toutefois une analyse plus nuancée, en particulier pour un investisseur suisse.

Des atouts bien réels

Le marché suisse présente en effet plusieurs caractéristiques spécifiques. Il est composé de nombreuses entreprises de qualité, avec des positions fortes dans leurs secteurs respectifs. Certaines d’entre elles réalisent l’essentiel de leur chiffre d’affaires à l’étranger. Investir en actions suisses ne signifie donc pas nécessairement s’exposer uniquement à l’économie suisse. À travers ces groupes internationaux, l’investisseur bénéficie déjà d’une certaine diversification géographique des revenus.

À cela s’ajoute le caractère relativement défensif du marché suisse. Les secteurs de la santé et de la consommation de base y occupent une place importante. Cette structure peut offrir une certaine résilience dans les phases de marché plus difficiles. Pour de nombreux investisseurs privés, les actions suisses jouent ainsi un rôle de socle dans l’allocation, avec un profil souvent perçu comme plus stable que d’autres marchés plus cycliques ou plus exposés aux valeurs de croissance.

La devise joue également un rôle important. Pour un investisseur dont les dépenses sont en francs suisses, les actions étrangères ajoutent un risque de change qui peut peser significativement sur la performance, comme l’a encore montré l’évolution du dollar face au franc en 2025. Ce risque peut être couvert, mais la couverture a un coût, en particulier lorsque le différentiel de taux entre le franc suisse et le dollar ou l’euro est élevé. Les actions suisses permettent donc de maintenir une partie du portefeuille dans la devise de référence de l’investisseur.

Le biais domestique suisse peut donc se justifier d’un point de vue patrimonial. Mais pour rester pertinent, il doit être maîtrisé, car le marché suisse présente aussi des limites importantes.

Une exposition à relativiser

Le marché suisse reste en effet concentré. Même un indice large comme le SPI, qui représente l’essentiel des sociétés cotées en Suisse, reste dominé par quelques grands secteurs et grandes capitalisations. La santé, la finance et la consommation y occupent une place importante, avec des sociétés comme Novartis, Roche, Nestlé, UBS ou Zurich Insurance. Une exposition passive au marché suisse peut donc donner une impression de diversification plus large qu’elle ne l’est réellement.

Par ailleurs, certains moteurs de croissance mondiaux sont moins représentés en Suisse. Les grandes plateformes technologiques et les sociétés liées à l’intelligence artificielle sont davantage présentes sur d’autres marchés, notamment aux Etats-Unis. Une allocation trop centrée sur le marché suisse peut donc limiter l’accès à certaines sources de performance à long terme.

Le biais domestique comporte également une dimension comportementale. Les investisseurs ont naturellement tendance à privilégier les entreprises qu’ils connaissent, dont ils utilisent les produits ou dont ils entendent régulièrement parler. Cette familiarité peut renforcer la préférence pour le marché local.

Trouver le juste équilibre

En définitive, le biais domestique suisse n’est pas nécessairement une faiblesse. Il s’agit plutôt de définir le rôle adéquat des actions suisses dans une allocation globale. Pour un investisseur basé en Suisse, elles peuvent constituer un cœur de portefeuille pertinent, grâce à la qualité des entreprises, à la stabilité relative du marché et à l’exposition au franc suisse. Mais ce socle doit être complété par des investissements internationaux afin d’élargir la diversification sectorielle, géographique et thématique.