Dans un contexte de plus en plus imprévisible, où la concurrence stratégique s’intensifie, l’Europe n’a d’autre choix que d’accroître fortement ses dépenses. Il ne s’agit pas simplement d’une réponse budgétaire à court terme, mais d’un vaste cycle d’investissement couvrant l’énergie, les capacités industrielles, la défense et la cybersécurité.

Jusqu’à récemment, le modèle économique européen reposait sur une énergie russe bon marché, des chaînes d’approvisionnement mondiales efficaces et un environnement sécuritaire relativement favorable. La pandémie, l’invasion de l’Ukraine par la Russie et les tensions géopolitiques croissantes ont toutefois mis au jour ses vulnérabilités. L’autonomie stratégique passe ainsi d’un concept politique à un véritable accélérateur économique.

Les montants en jeu sont considérables: selon le rapport Draghi, l’Europe devra investir entre 750 et 800 milliards d’euros supplémentaires chaque année d’ici à 2030 pour atteindre ses objectifs en matière de compétitivité, de transition énergétique, de numérisation et de défense¹.

Pour les investisseurs, la question est de savoir si ce cycle d’investissement peut se traduire par des gains de productivité durables et une croissance à long terme, et quelles entreprises pourront en tirer parti. Il ne s’agit pas simplement de repérer les secteurs bénéficiant des budgets publics les plus importants, mais d’identifier les entreprises qui fournissent les équipements, les logiciels, les composants et l’expertise technique nécessaires.

Renforcer la résilience énergétique

Elément majeur de la transformation stratégique en cours en Europe, la résilience énergétique stimule les investissements dans les infrastructures nécessaires à l’électrification.

L’Europe a considérablement réduit sa dépendance au gaz russe acheminé par gazoduc, mais reste exposée aux marchés mondiaux de l’énergie et aux perturbations géopolitiques. Cette situation renforce la logique économique qui sous-tend le développement de la production énergétique locale, des capacités de réseau, du stockage et de l’efficacité énergétique.

Les infrastructures de réseau et de transport de l’électricité offrent des perspectives d’investissement importantes. Il s’agit notamment de moderniser des réseaux vieillissants pour répondre à la hausse de la demande d’électricité, ainsi que de développer les technologies liées à l’efficacité énergétique, au stockage et à la gestion de l’électricité.

Les chiffres illustrent l’ampleur du défi: selon la Commission européenne, 584 milliards d’euros d’investissements dans les infrastructures électriques seront nécessaires d’ici à 2030². À plus long terme, le développement des réseaux de distribution nécessitera environ 730 milliards d’euros d’ici à 2040, auxquels s’ajouteront 477 milliards d’euros pour les réseaux de transport d’électricité³.

Les énergies renouvelables restent essentielles, mais leur déploiement à grande échelle exige des réseaux plus performants et plus flexibles. Il en résulte une chaîne d’opportunités d’investissement potentiellement attractive, qui s’étend bien au-delà des entreprises de services aux collectivités: transformateurs, appareillages de commutation, câbles, automatisation des réseaux et ingénierie spécialisée.

Répondre aux menaces pour la sécurité

Au-delà de la résilience énergétique, la sécurité figure également au premier rang des priorités européennes. Les menaces territoriales et numériques sont devenues des défis structurels qui influencent les politiques publiques et les stratégies d’investissement à long terme.

Les Etats et les institutions mobilisent donc des investissements plus importants dans les systèmes militaires, les infrastructures critiques, la protection des données et les communications sécurisées, afin de renforcer les capacités européennes de défense et de cybersécurité tout en réduisant les dépendances extérieures.

Les Etats membres de l’UE ont consacré 343 milliards d’euros à la défense en 2024, soit une hausse de 19% par rapport à 2023. Les investissements dans la défense ont atteint environ 106 milliards d’euros, tandis que les achats d’équipements ont progressé de 39%, à 88 milliards d’euros⁴.

Pour les investisseurs, les opportunités s’étendent au-delà des grands groupes de défense. Les achats d’équipements modernes reposent de plus en plus sur des technologies de pointe: systèmes radar, capteurs, drones, communications sécurisées, semi-conducteurs et cybersécurité mobilisent de vastes réseaux de fournisseurs. Le champ des possibilités d’investissement s’élargit ainsi aux entreprises spécialisées intégrées dans les chaînes d’approvisionnement européennes de la défense.

Les perspectives des petites et moyennes capitalisations

La revitalisation de l’économie européenne ne reposera pas uniquement sur les grands groupes, mais aussi sur des entreprises spécialisées qui fournissent les technologies, les composants et l’expertise nécessaires pour concrétiser des projets ambitieux. C’est particulièrement vrai pour les petites et moyennes capitalisations européennes.

Les entreprises actives dans les capteurs, la gestion de l’électricité, l’automatisation industrielle, la cybersécurité ou les équipements de réseau peuvent jouer un rôle déterminant dans cette transformation, tout en retenant souvent moins l’attention que les plus grandes sociétés.

Si les grands groupes peuvent bénéficier d’une part importante des dépenses publiques les plus visibles, une grande partie de la valeur économique créée se situe souvent plus bas dans la chaîne de valeur. Les fournisseurs spécialisés de composants de réseau ou les acteurs de niche du secteur de la défense peuvent ainsi présenter un lien plus direct avec les investissements sous-jacents.

Pour les investisseurs, l’enjeu est de distinguer les entreprises simplement exposées à la transformation européenne de celles qui disposent des technologies, du positionnement sur leur marché et des capacités d’exécution nécessaires pour en capter la valeur économique. Certaines entreprises européennes, notamment en dehors des principales composantes des indices, peuvent offrir une exposition à ces tendances structurelles à des niveaux de valorisation inférieurs à ceux de nombreux marchés de croissance dans le monde. Les entreprises les plus convaincantes sont toutefois celles qui parviennent à traduire la demande structurelle en croissance mesurable du chiffre d’affaires, en amélioration des marges ou en hausse de la rentabilité du capital.

Les besoins d’investissement de l’Europe se concentrent de plus en plus sur les fondements de sa sécurité économique et stratégique future. Sécuriser l’approvisionnement énergétique, renforcer les capacités industrielles ainsi que la défense et la cybersécurité exigera des investissements soutenus, bien au-delà du cycle politique actuel.

Pour les investisseurs, la question centrale reste donc de savoir où ces capitaux seront finalement alloués. Les entreprises les mieux placées pour en bénéficier ne sont pas nécessairement les plus grandes ou les plus évidentes, mais souvent des acteurs spécialisés qui fournissent les équipements, les technologies et l’expertise nécessaires pour concrétiser les ambitions d’investissement de l’Europe.

¹The European Commission, The future of European competitiveness: Report by Mario Draghi, 2024.
²European Commission, EU investing in energy infrastructure, Oct 2024.
³European Commission, EU guidance on ensuring electricity grids are fit for the future, June 2025.
⁴European Defence Agency, Defence Data 2024-2025 report.