• Performance: En septembre, les caisses ont enregistré une performance moyenne de -0,3% à pondération égale. Les actions étrangères et les placements sur les marchés privés (Private Equity, infrastructures et immobilier direct) ont dégagé des rendements positifs. Ceux-ci n’ont toutefois pas suffi à compenser les performances négatives des obligations, des actions suisses et des placements alternatifs. Depuis le début de l’année (YTD), la performance moyenne de l’ensemble des caisses reste nettement positive, à 4,6%.
• Taux de couverture: En septembre, le taux de couverture des caisses de droit privé, pondéré en fonction des capitaux, a légèrement reculé pour s’établir à 123,7%. Il atteint désormais 117,5% pour les caisses de droit public à capitalisation complète et 94,3% pour celles à capitalisation partielle. Dans les trois catégories, le recul s’élève à 0,4 points de pourcentage sur le mois.
• Classes d'actifs: Parmi les catégories de placement considérées, le Private Equity a enregistré la meilleure performance en septembre. Les infrastructures et les actions étrangères ont également nettement progressé, tandis que les actions suisses ont de nouveau reculé. Du côté des obligations, les titres libellés en francs suisses comme ceux en devises étrangères ont affiché des performances négatives sous l’effet des hausses de taux d’intérêt. Les matières premières ont été la catégorie de placement la moins performante du mois, pénalisées notamment par la forte baisse de l’or. La progression de l’énergie n’a pas suffi à compenser ce repli.
• Marchés financiers: Malgré la hausse des rendements obligataires, les hausses supplémentaires des taux directeurs intégrées dans les cours sont jugées excessives. Sur les marchés étrangers, une duration longue est privilégiée, tandis que les obligations en CHF restent peu attrayantes. Du côté des actions, l’accent est mis sur les valeurs technologiques américaines et les valeurs cycliques. Les actions suisses sont en revanche moins intéressantes en raison de valorisations élevées et d’une structure sectorielle défensive. Parmi les placements alternatifs, la préférence va aux métaux précieux et aux obligations catastrophe, tandis que l’immobilier suisse coté a perdu de son attrait.
• Perspectives: Dans l’environnement actuel, une croissance robuste, de solides perspectives de bénéfices dans le secteur technologique et un sentiment de marché modéré continuent de plaider en faveur des placements en actions. Les anticipations de resserrement monétaire du marché sont jugées excessives. Les emprunts d’État libellés en dollars australiens et l’argent constituent des instruments de couverture attrayants.

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