Le développement de l’intelligence artificielle transforme en profondeur le secteur technologique – et fait émerger des gagnants inattendus. Alors que les processeurs graphiques occupaient jusqu’à présent le devant de la scène, ce sont désormais les technologies de stockage, les centres de données et les entreprises de plateformes numériques qui se retrouvent sous les feux de la rampe. Selon BIT Capital, cela marque le début d’une nouvelle phase de création de valeur dans le domaine de l’IA. La gestion du fonds mise donc de plus en plus sur des entreprises qui fournissent soit l’infrastructure nécessaire à l’IA, soit transforment durablement leurs modèles économiques à l’aide de l’intelligence artificielle.

• L’IA fait évoluer l’attention des investisseurs des puces vers l’ensemble de l’infrastructure – en particulier le stockage, les centres de données et les applications.
• La mémoire flash NAND passe d’une activité cyclique de grande consommation à une technologie stratégique clé pour les systèmes d’IA modernes.
• Les fonds BIT Equity ont tiré profit de leur positionnement précoce tout au long de la chaîne de valeur de l’IA et ont enregistré une surperformance significative au deuxième trimestre.
• Avec Oscar Health et SanDisk, BIT Capital présente deux exemples d’entreprises dont les modèles économiques sont structurellement valorisés par l’IA et la numérisation.
• Après le fort rebond du secteur des semi-conducteurs, l’attention se porte de plus en plus sur les applications d’IA et les entreprises de croissance aux valorisations attractives.

La mémoire flash devient un atout sous-estimé de l’IA

Il y a encore quelques années, le marché de la mémoire flash NAND était considéré comme l’un des segments les moins attractifs de l’industrie des semi-conducteurs. Surcapacités, pression sur les prix et faibles marges caractérisaient alors le secteur. Selon BIT Capital, cet environnement a toutefois radicalement changé. Avec l’essor de l’intelligence artificielle, les besoins en infrastructures de stockage performantes connaissent une croissance fulgurante. Les modèles linguistiques modernes traitent d’énormes volumes de données, stockent des résultats intermédiaires et accèdent en permanence à de vastes bases de connaissances. Sans mémoire flash rapide, même les processeurs d’IA les plus puissants ne peuvent pas exploiter pleinement leur potentiel. C’est pourquoi les hyperscalers investissent désormais massivement dans les SSD d’entreprise et s’assurent des capacités via des contrats de fourniture à long terme. Les capacités de production sont déjà considérées comme saturées jusqu’en 2027. Un marché classique de produits de base se transforme ainsi en un goulot d’étranglement stratégique au sein de l’infrastructure d’IA.

L’IA optimise non seulement les modèles, mais aussi des centres de données entiers

Au-delà de la simple capacité de stockage, c’est surtout l’efficacité des systèmes d’IA modernes qui gagne en importance. Grâce à ce qu’on appelle la mise en cache, les informations déjà calculées sont réutilisées, ce qui permet de réduire considérablement la charge de calcul et les coûts. Parallèlement, grâce aux nouvelles technologies, la mémoire flash se rapproche du cœur de calcul proprement dit et prend en charge des tâches qui étaient jusqu’à présent réservées à des solutions de stockage nettement plus coûteuses.

Pour BIT Capital, cela indique que la prochaine phase de la révolution de l’IA sera moins marquée par des modèles toujours plus grands que par une infrastructure plus efficace. Les entreprises qui fournissent cette base technique en tirent profit.

Un environnement de marché stable favorise les valeurs de croissance

L’environnement macroéconomique a également évolué de manière plus favorable au deuxième trimestre qu’au début de l’année. Avec l’apaisement de la situation géopolitique au Proche-Orient, l’incertitude sur les marchés de l’énergie s’est atténuée. Dans le même temps, l’économie américaine est restée robuste, même si l’inflation est restée élevée dans un premier temps en raison de la hausse des prix de l’énergie.

Dans ce contexte, les marchés des capitaux ont pu se redresser de manière significative. Les entreprises actives dans le domaine des infrastructures d’IA ont particulièrement profité du retour de l’appétit pour le risque et sont devenues les principaux moteurs de la reprise technologique.

Un positionnement précoce assure une surperformance significative

Les fonds de BIT Capital ont également profité de cette évolution. Grâce à une orientation précoce vers les entreprises de la chaîne de valeur de l’IA, plusieurs stratégies ont enregistré au deuxième trimestre des rendements nettement supérieurs à 50%, surclassant ainsi largement les indices technologiques généraux. Selon la direction du fonds, ce sont notamment les participations dans des entreprises telles que Micron, Taiwan Semiconductor Manufacturing, Intel et AMD qui ont contribué à cette évolution positive. Parallèlement, l’équipe a su anticiper le revirement de tendance sur les marchés et réorienter rapidement les portefeuilles vers une stratégie plus offensive.

Oscar Health illustre le potentiel des plateformes basées sur l’IA

Oscar Health est un exemple de sélection boursière réussie. Cette entreprise américaine utilise une plateforme technologique entièrement intégrée pour gérer numériquement les assurances maladie et automatiser les processus administratifs à l’aide de l’intelligence artificielle. Cette stratégie porte de plus en plus ses fruits: le nombre d’adhérents, le chiffre d’affaires et le résultat d’exploitation ont nettement progressé au premier trimestre 2026, tandis que la rentabilité s’est considérablement améliorée. Pour BIT Capital, Oscar Health illustre comment les modèles de plateformes numériques peuvent générer des économies d’échelle considérables, même dans les secteurs traditionnels. Malgré des hausses de cours significatives, l’entreprise reste l’une des principales positions du portefeuille.

SanDisk profite de la transformation des infrastructures d’IA

Le rapport consacre une attention particulière à SanDisk. Après sa scission d’avec Western Digital, l’entreprise a d’abord continué à être considérée comme un fabricant cyclique de mémoires. Cependant, avec la demande croissante en infrastructures d’IA, cette perception a radicalement changé. SanDisk bénéficie aujourd’hui de contrats d’approvisionnement à long terme, de capacités de production pleinement utilisées et de marges en forte hausse. Le chiffre d’affaires, le bénéfice et le flux de trésorerie disponible ont affiché une évolution exceptionnellement forte au cours du trimestre sous revue. Bien que BIT Capital ait réalisé des plus-values à la suite de la forte progression du cours et ait finalement clôturé la position, la direction reste convaincue, à long terme, de la croissance structurelle du marché NAND.

Perspectives: la prochaine phase sera celle des applications d’IA

Après la hausse exceptionnelle des cours dans le secteur des semi-conducteurs, BIT Capital y voit désormais moins de potentiel de rattrapage. En conséquence, des bénéfices ont été pris sur certaines valeurs d’infrastructure liées à l’IA et le portefeuille a été diversifié. À l’avenir, l’accent sera mis sur les entreprises qui utilisent l’IA de manière productive et en tirent des avantages concurrentiels durables. Outre certaines valeurs d’infrastructure sélectionnées, les fintechs, les entreprises de santé numérique et les fournisseurs d’applications d’IA occupent donc une place plus importante. Du point de vue de BIT Capital, la création de valeur générée par l’IA devrait à l’avenir se déplacer de plus en plus du matériel vers le niveau des applications – et c’est précisément là que se trouvent, selon l’estimation de la direction du fonds, les opportunités d’investissement les plus attractives des années à venir.