Un an après l’instauration de droits de douane par le président Donald Trump à l’occasion du «Jour de la Libération», il apparaît que les consommateurs américains ont été les plus durement touchés. Les données disponibles suggèrent que les droits de douane ont augmenté les prix et pesé sur la croissance: l’inflation des biens en glissement annuel est passée de 0,5% à 1,3% au cours de la période de 12 mois allant jusqu’à février 2026, le nombre d’emplois dans l’industrie manufacturière a reculé de 98’000 durant la même période et la croissance du PIB réel au quatrième trimestre de 2025 s’est établie à 2,0%, contre 2,4% un an plus tôt. Les consommateurs et les entreprises américains ont absorbé l’essentiel du coût des droits de douane, même s’il reste difficile de déterminer le véritable impact sur l’inflation et la croissance compte tenu des effets combinés des allégements fiscaux, du durcissement de la politique migratoire et d’un choc énergétique provoqué par le conflit en Iran. Toutefois, dans le contexte d’incertitude persistante quant au futur taux effectif des droits de douane et de tensions commerciales persistantes, une volatilité plus élevée de l’inflation devrait perdurer.