Le Secrétariat d'État à l'économie (Seco) et l'Office fédéral de la statistique (OFS) ont procédé à une révision dite «de référence» des données du PIB. Cette révision complète des comptes nationaux entraîne des ajustements parfois importants dans les séries chronologiques. Le KOF Institut a actualisé ses prévisions d'automne sur cette base. Les perspectives économiques n'ont, dans l'ensemble, guère changé par rapport aux prévisions publiées en septembre.

Les principaux changements apportés par la révision des données concernent, du côté de la production, principalement l'industrie manufacturière et le commerce de gros, et, du côté de la consommation, en particulier les investissements ainsi que, dans le commerce extérieur, le commerce de transit et certaines parties du commerce des services. Le KOF Institut a actualisé ses prévisions sur la base de ces nouvelles données. Les résultats confirment le tableau général actuel: les perspectives pour l'économie suisse restent globalement inchangées. Seul l'écart entre le produit intérieur brut (PIB) et le PIB corrigé des grands événements sportifs a légèrement reculé, dans la mesure où des événements majeurs additionnels sont pris en compte pour l'année en cours.

Commerce extérieur

Les perspectives du commerce extérieur restent modérées. L'ajustement a été particulièrement marqué dans le commerce de transit, lequel n'a pas d'incidence sur la conjoncture. Les prévisions pour les exportations totales en 2025 sont désormais revues à la baisse, à +1,3% (contre +2,8% auparavant). Les perspectives pour le commerce des marchandises restent inchangées. Dans le domaine des services, les importations et les exportations ont été révisées à la baisse, de sorte que les données actuelles reflètent mieux les prévisions modérées pour le commerce extérieur. Les prévisions de croissance des importations de services pour 2025 s'établissent désormais à −2,1% (contre +3,1% auparavant). Les exportations de services afficheront une légère baisse en 2025 (−0,6%; contre +0,5% auparavant).

Investissements en équipements

Les investissements en équipements sont particulièrement touchés par la récente révision de référence des comptes nationaux (CN) de l'OFS. Selon les données révisées, ils ont nettement moins reculé que prévu pendant la pandémie (2020: -0,4% au lieu de -1,5%) et se sont redressés plus fortement que prévu au cours des années suivantes (2021: +6,9% au lieu de +5,8%; 2022: +4,7% au lieu de +3,3%). En outre, les données révisées pour les années 2023 et 2024 montrent désormais une évolution largement positive des investissements (2023: +3,8% au lieu de +1,4%; 2024: +1,2% au lieu de -2,1%), alors qu'elles indiquaient auparavant un recul.

À l'heure actuelle, les perspectives d'investissement restent toutefois inchangées. La faiblesse des résultats, l'utilisation insuffisante des capacités et la persistance de l'incertitude pèsent sur les projets d'investissement des entreprises. Dans ce contexte, le KOF Institut table désormais, sur la base des nouvelles données disponibles pour 2025, sur un recul des investissements de −1,0% (au lieu de +0,6% auparavant). Une stagnation est attendue pour 2026 (+0,1%; auparavant +0,2%), avant une reprise modérée des investissements en 2027 (+2,1%; auparavant +2,0%).

Investissements dans la construction

Les données relatives aux investissements et à la production dans le secteur de la construction ont changé en raison de la révision des indices de référence par l'OFS. Les investissements réels dans la construction ont diminué de −1,5% et −1,4% en 2023 et 2024 (auparavant: 2023: −2,7%, 2024: +2,2%). La situation initiale ayant ainsi changé, le KOF Institut table désormais sur une stagnation des investissements dans la construction cette année (0,0%) au lieu d'une augmentation de +1,4%. Une reprise est attendue pour les années suivantes (2026: +1,4%, 2027: +1,5%).

Au vu des dernières informations en date, le tableau de la dynamique récente dans les catégories de construction s'est légèrement assombri: après six années de recul, la construction résidentielle devrait avoir encore diminué l'année dernière (2024: −1,1%). La stabilisation suivie d'une légère reprise ne devrait pas intervenir avant cette année (2025: −0,4%, 2026: +1,0%). Cependant, l'augmentation surprenante des constructions industrielles, commerciales et de services en 2023 devrait encore être suivie d'un ralentissement (2024: −7,5%, 2025: −4,6%), avant que la propension à investir des entreprises ne se détende progressivement au cours de la période de prévision.