La récente hausse des actions semble contredire l’affaiblissement du marché du travail, ce qui pose des questions sur la durabilité de la reprise et la santé générale de l’économie américaine. Cependant, la résilience des dépenses de consommation et de l’investissement continue de soutenir la dynamique des bénéfices de cette année. Les politiques monétaires et budgétaires expansionnistes, ainsi que des améliorations dans les secteurs à la traîne tels que la fabrication et le logement, pourraient bientôt elles aussi soutenir l’économie et amplifier la reprise du marché des actions.
Une reconnaissance de la tendance à la fragilité en matière d’emploi a soutenu la décision de la Fed de réduire les taux directeurs lors de sa réunion de septembre. Alors que les projections de la Fed suggèrent un marché du travail dans un état de «curieux équilibre», les préoccupations concernant les embauches suscitent toujours une incertitude sur la santé de l’économie américaine.
Malgré l’érosion de la demande de main-d’œuvre pendant une grande partie de l’année, et après les ventes massives provoquées par le Liberation Day en avril, le S&P 500 a atteint des sommets record. La divergence entre les points forts du marché et la faiblesse du marché du travail soulève des questions sur les véritables fondements et la durabilité de la reprise du marché.
Derrière les gros titres de l’actualité du marché du travail, la résilience sous-jacente des consommateurs et des dépenses d’investissement reste l’épine dorsale de la solidité des bénéfices cette année. De plus, des indicateurs importants du cycle économique, les enquêtes de la Fed sur les secteurs régionaux de la fabrication et les services ISM, ont créé une surprise à la hausse ces derniers mois. L’image plus générale d’une robustesse économique, soutenue par des spreads de crédit serrés, continue de renforcer la solidité du marché des actions.
La combinaison de l’assouplissement monétaire et de mesures de relance budgétaire et réglementaire pourrait bientôt renforcer une économie qui s’est avérée résiliente aux vents contraires de cette année. Une reprise fondée sur les politiques pourrait aider à relancer les segments moins réactifs de l’économie, notamment le logement, le secteur de la fabrication et l’emploi. Les actions, au-delà des grands leaders technologiques, pourraient alors générer sous peu des gains modestes.