Les ETF actifs se développent très rapidement. Ils gagnent en popularité auprès de toutes les catégories d’investisseurs européens si bien que ce marché dépasse les 100 milliards d’euros d’encours en Europe et 2000 milliards de dollars dans le monde.

Bernadette Busquere Arnal, Head of Business Development & Investment Specialist auprès d’Amundi, répond aux questions d’Allnews sur les particularités de ces fonds et sur la stratégie d’Amundi à cet égard:

Comment s’est développée l’industrie des ETF actifs ces derniers mois?

L’industrie des ETF actifs a connu une très nette croissance ces cinq dernières années et en particulier ces deux dernières années. La progression dépasse 50% par an et elle se confirme ces derniers mois tant dans les actions que dans les obligations. Nous pensons donc que cette croissance va se poursuivre.

Que représentent les ETF actifs au sein des ETF?

Signe d’une vraie accélération, les ETF actifs représentent 4% des encours sous gestion des ETF UCITS européens, 10% des flux et 8% des nouveaux produits. Nous assistons à une forte expansion des ETF actifs ces derniers 18 mois.

Quels sont les produits les plus recherchés?

La demande est assez proche de celle du monde de l’ETF traditionnel, centrée à 75% sur les actions, 23% les obligations et le reste sur les produits diversifiés. Dans les actions, les produits Monde obtiennent la plus grande part de marché, devant les actions américaines et ensuite les actions européennes. Dans l’obligataire, les produits Crédit, internationaux et européens, dominent le marché.

Ces choix sont-ils dus à la surperformance obtenue?

Ces choix expriment une approche d’allocation stratégique ou tactique en plus d’une recherche d’alpha. Nous observons d’ailleurs, en termes d’alpha, les mêmes tendances que dans la gestion active. 

Cette demande exprime une recherche d’exposition géographique. Dans les actions, l’approche est très régionale alors que dans l’obligataire elle est plus segmentée par catégorie d’émetteur ou  sectorielle dans le credit en particulier. 

«Les ETF actifs représentent 4% des encours sous gestion des ETF UCITS européens, 10% des flux et 8% des nouveaux produits».

Pouvez-vous expliquer ce fort intérêt pour un ETF actif sur les actions Monde sachant qu’une surperformance y est difficile?

La performance des ETF actifs dépend étroitement des stratégies certes, mais elle se comporte de la même façon que la gestion active traditionnelle. 

Nous sommes dans une logique de gestion active. Les contraintes telles que l’efficience des marchés se retrouvent aussi dans la gestion d’ETF actifs. Il y a davantage d’opportunités d’arbitrages   sur les marchés émergents que sur le marché américain.

La gestion active des ETF actifs est-elle différente des fonds de placement actifs classiques en raison de sa gestion plus quantitative que fondamentale?

La génération d’alpha est identique. Nous avons une stratégie de gestion d’ETF actifs qui recherche une surperformance dans le cadre d’un budget de risque prédéfini. Il existe différentes façons de structurer ces stratégies dites «enhanced». 

Chez Amundi, nous combinons les compétences fondamentales et discrétionnaires, car l’analyse fondamentale est également mise en œuvre dans les ETF actifs. Notre analyse quantitative se base sur une analyse multifactorielle. L’ETF actif ne se limite pas à une analyse quantitative. 
Nous conservons une conviction de gérant dans la sélection des valeurs et nous diversifions les risques et les sources d’alpha avec l’approche factorielle.

Quelle est la particularité du marché suisse des ETF actifs?

Le marché suisse présente les mêmes caractéristiques que les autres marchés européens. Le marché des ETF actifs n’a pas encore une taille suffisante pour présenter des spécificités régionales.  

Comment Amundi s’est-elle développée dans les ETF actifs?

Les ETF actifs traduisent chez Amundi une évolution naturelle du développement commercial. Nous avons toujours recherché l’innovation et développé une gamme en fonction des besoins observés auprès des clients et investisseurs dans une logique d’accompagnement. Nous avons observé la croissance de la demande pour des stratégies actives et nous avons commencé à la fin 2024 par une gamme d’ETF actifs destinée à une clientèle française. Ces ETF mettaient en œuvre des stratégies répondant aux nouveaux critères du Label ISR.

En 2025 et en 2026, Amundi a développé une gamme de briques élémentaires d’investissement, actions et obligations. Nous avons commencé par la gamme obligataire avec une offre qui permet de répondre à un besoin d’allocation stratégique ou tactique sur chacune des catégories obligataires des stratégies monétaires jusqu’aux stratégies obligataires internationales.

Ces dernières semaines, dans la continuité de cette approche d’injection d’alpha dans un ETF nous avons introduit les ETF actifs actions mettant en œuvre une approche «enhanced».

«La demande est assez proche de celle du monde de l’ETF traditionnel, centrée à 75% sur les actions, 23% les obligations».

Est-ce que les taux de croissance et les proportions du total des actifs auprès d’Amundi dans les ETF actifs sont identiques à ceux de l’industrie?

Les proportions ne sont pas identiques parce que nous avons lancé les produits assez récemment. Le positionnement d’Amundi n’est pas les même que celui des ETF indiciels, mais nous voulons aussi nous positionner en tant que leader des ETF actifs.

Quelle est votre place sur la carte européenne?

Amundi est le premier fournisseur européen d’ETF.

A quel rythme allez-vous construire votre gamme d’ETF actifs en actions?

Nous avons lancé huit stratégies d’ETF actifs en 2026 et allons élargir progressivement cette gamme. Dans un premier temps, le but consiste à étendre la gamme des briques élémentaires avec de nouveaux produits et des expositions telles que des sous-catégories d’actifs ou des expositions régionales.

Ensuite, nous nous dirigerons vers des produits plus spécifiques pour affiner les besoins de nos clients, vers des produits  aux philosophies de gestion différentes ou des segments de marché plus niches. La gamme va s’enrichir ces deux prochaines années.

Une phase de stress pénalise actuellement les marchés. Qu’entendez-vous par une exposition contrôlée au risque avec les ETF actifs en actions?

L’avantage de l’ETF actif actions est la sélection de valeur, le contrôle des risques actifs. Les produits ETF actifs UCITS d’Amundi contiennent un risque actif modéré, avec une tracking error comprise entre 1,5 et 2%. Cela permet de ne pas trop s’éloigner des indices mais aussi de rechercher la  surperformance. Il est tout à fait envisageable de lancer des produits avec une tracking error plus élevée que nous pourrions envisager dans un second temps

Qu’en est-il dans l’obligataire? 

La problématique n’est pas la même que dans les actions. Nous avons dans l’obligataire des produits avec des niveaux de risque différents, notamment de duration. En ce qui concerne la duration, tous les produits à très court terme, comme les produits monétaires, ont bien résisté dans cet environnement.

Dans l’obligataire de type crédit, il faut apporter une génération de performance qui ne vient pas simplement de l’exposition à la duration. L’objectif premier consiste à aller chercher une sélection d’émetteurs et de titres qui apportent les qualités les plus attractives pour nos investisseurs. Jusqu’ici l’ensemble de nos produits se sont bien comportés en particulier le produit monétaire, l’un des meilleurs dans sa catégorie d’ETF actifs, et le produit obligataire euro. Cela vient des capacités de sélection de la gestion, de pilotage du risque et de flexibilité de l’allocation.

Un ETF à réplication physique est moins risqué qu’à réplication synthétique. Est-ce qu’un ETF actif ajoute un risque supplémentaire?

L’ETF actif a pour objectif de générer une surperformance par rapport à un indice de référence tandis qu’un ETF indiciel a pour objectif de répliquer à la hausse comme à la baisse un indice. Son format offre les mêmes caractéristiques qu’un ETF indiciel (cotation, compétitivité des frais par exemple), d’autant qu’Amundi a décidé de s’appuyer sur toute l’efficacité de l’écosystème de notre plateforme. Un ETF actif d’Amundi profite de la même organisation opérationnelle, de la même chaîne de traitement et d’accompagnement des clients, au sein d’un groupe qui gère  plus de 400 milliards d’euros en ETF. La robustesse de l’écosystème a été éprouvée de longue date.

«En 2025 et en 2026, Amundi a développé une gamme de briques élémentaires d’investissement, actions et obligations».

Est-ce que tous les ETF actifs ESG d’Amundi respectent les mêmes critères de durabilité ou existe-t-il une gradation?

Ils sont tous article 8. La gamme d’ETF actifs suit les mêmes clauses d’exclusion normatives et sectorielles, la même méthodologie de sélection des émetteurs et des sociétés que le reste du Groupe. En complément,  nous avons aussi  cette gamme labellisée ISR destinée à la clientèle française, avec des caractéristiques d’investissement responsable spécifiques, qui ont pour objectif de répondre aux critères du Label ISR.

Comment Amundi se différencie-t-elle des concurrents dans les ETF actifs?

Nous avons cherché à donner à nos clients un accès complémentaire à l’alpha. Chacune des stratégies que vous retrouvez dans les ETF actifs ira chercher à retransmettre cet alpha, connu de nos investisseurs à travers les fonds traditionnels, dans les ETF actifs. Nous mettons à disposition un nouvel outil d’investissement complémentaire via l’ETF. 

Deux types d’investisseurs achètent les ETF actifs, ceux qui connaissent les ETF et cherchent une génération d’alpha, et ceux qui connaissent nos gérants et nos fonds de gestion active et qui cherchent les spécificités de l’ETF, notamment la transparence, l’efficience opérationnelle et économique, la liquidité ainsi que l’accès à ces classes d’actifs. 

Quels sont vos projets de nouveaux ETF actifs?

Nous avons construit des briques élémentaires d’ETF actifs à la fois sur l’obligataire et les actions. Nous compléterons cette gamme avec des produits sur différentes zones géographiques et nous irons vers des nouveaux produits aux profils de rendement spécifiques et philosophies d’investissement particulières.

Est-ce que des ETF actifs sur l’IA sont à venir?

Nous avons lancé des ETF indiciels sur les thèmes de l’Intelligence Artificielle: la  granularité s’affine. Dans l’industrie de l’ETF, après avoir répliqué des indices standards de marché, le temps est venu de réplications sectorielles et thématiques au fur et à mesure que s’expriment des besoins plus spécifiques de nos clients. Aujourd’hui, Amundi apporte des produits plus granulaires, notamment sur des sous-catégories d’industries dans la technologie en particulier.

Est-ce que la croissance des ETF actifs restera de 50% en 2027?

Le marché continuera sa forte ascension pour de nombreuses raisons, les raisons structurelles, comme la réforme des retraites en Europe, la digitalisation de l’industrie, le développement des plateformes de distribution, et les considérations techniques portant sur les particularités de l’ETF en tant qu’instrument complémentaire de construction de portefeuille.