L’histoire de la technologie s’écrit véritablement en 2026. Une vague d’introductions en bourse américaines (IPO) retentissantes a balayé les marchés actions aux frontières de la technologie. L’IPO record de SpaceX a fait entrer le thème spatial dans le courant dominant. La cotation de Quantinuum a marqué la première IPO traditionnelle pour l’informatique quantique commerciale. Désormais, le laboratoire d’IA Anthropic, dernièrement valorisé en privé à environ 965 milliards de dollars, prépare une IPO que certains investisseurs s’attendent à voir atteindre 2000 milliards de dollars.
Moins remarqué en Occident, la Chine connaît son propre boom des introductions en bourse, avec le fabricant de puces mémoire CXMT lançant la plus grande IPO du pays depuis 2010, aux côtés de cotations notables du leader de la robotique Unitree et de la société d’IA Zhipu. D’autres pourraient suivre, le développeur d’IA DeepSeek préparant, selon certaines informations, une cotation à Shanghai dès 2027.
Pour les investisseurs technologiques, cette tendance mérite d’être suivie. Cherchant à surmonter ses défis démographiques et géopolitiques, la Chine construit progressivement une industrie technologique hautement compétitive dans des domaines variés, de l’IA et la robotique aux puces, aux véhicules électriques et aux énergies renouvelables. Bien qu’elle soit en concurrence avec les États-Unis, sa chaîne d’approvisionnement devient de plus en plus nationale, ce qui pourrait offrir une diversification utile par rapport à la technologie américaine. Il s’agit toutefois des premiers stades. Bon nombre des sociétés à l’origine de cette vague sont jeunes et n’ont pas encore fait la preuve d’une rentabilité durable, et plusieurs des débuts marquants de 2026 ont bondi lors de leur cotation avant de restituer une grande partie de ces gains, tout comme aux États-Unis.
La Chine doit innover
On dit que la nécessité est mère de l’invention. Pour la Chine, cette nécessité prend la forme d’échapper au piège démographique qui a apporté au Japon des décennies de stagnation depuis les années 1990, ainsi que de la nécessité de contourner les contrôles américains à l’exportation sur les puces semi-conductrices avancées.
La population active de la Chine a atteint son pic en 2015 et devrait décliner dès lors que sa population vieillit. Non seulement la proportion de personnes âgées de 65 ans et plus devrait passer de 15% en 2026 à 31% d’ici 2050, mais la population totale devrait aussi diminuer de 1,4 milliard à 1,26 milliard d’ici 2050. Cela signifie que la Chine doit devenir plus productive grâce à l’innovation technologique si elle veut éviter une stagnation à la japonaise.
Contrairement à la technologie américaine, qui puise dans des intrants provenant du monde entier, la Chine construit une chaîne d’approvisionnement de plus en plus domestique. Les contrôles américains à l’exportation, introduits pour ralentir l’accès de la Chine aux semi-conducteurs avancés, ont eu pour conséquence involontaire d’accélérer le développement national de Pékin.
Réduire la dépendance étrangère et atteindre l’autonomie et le leadership dans l’ensemble de la chaîne de valeur technologique, de l’IA aux semi-conducteurs et à la robotique, est aujourd’hui au cœur de la stratégie nationale chinoise, telle qu’exposée dans son 15e plan quinquennal (2026-2030).
Les preuves: cela fonctionne, et à grande échelle
Bien que la Chine soit encore en retard sur les États-Unis en matière d’IA, elle rattrape rapidement son retard et est le leader incontesté en volume dans un certain nombre d’autres domaines. La robotique en est un exemple frappant. Les fabricants chinois ont représenté plus de 97% des livraisons mondiales de robots humanoïdes au premier semestre 2026, bien que sur une base encore modeste, et Unitree a récemment présenté un robot qu’elle affirme capable de courir plus vite qu’Usain Bolt.
Dans les énergies propres, la Chine détient une domination établie de longue date. Par exemple, sa part de marché mondiale pour les panneaux photovoltaïques atteint au moins 80% dans l’ensemble de la fabrication, des modules au polysilicium.
Elle a également établi un leadership mondial dans la chaîne d’approvisionnement des véhicules électriques, contrôlant près de 85% de la capacité mondiale de production de cellules de batteries, avec des parts substantielles dans les matériaux de cathodes et d’anodes.
C’est la preuve de la stratégie industrielle chinoise en action. Lorsque la Chine s’engage envers une industrie, elle le fait à grande échelle sur l’ensemble de la chaîne d’approvisionnement. Cette approche est bien adaptée à la technologie, l’IA dépendant tellement des semi-conducteurs et la robotique dépendant des deux. Cela dit, le leadership en termes d’échelle de fabrication ne s’est pas encore traduit par une avance à la frontière technologique, notamment en IA et dans les puces avancées.
Pourquoi cela compte pour les investisseurs?
Pour les investisseurs occidentaux centrés sur la technologie américaine, l’industrie technologique chinoise devient trop importante pour être ignorée. Le pays se développe rapidement dans de nombreux domaines et détient déjà le leadership dans certains d’entre eux. De plus, la chaîne d’approvisionnement de plus en plus nationale distingue la technologie chinoise du secteur américain de l’IA, ce qui pourrait offrir une diversification utile.
Les marchés actions chinois sont toutefois volatils, et ce thème comporte des risques qui ne doivent pas être sous-estimés. Le leadership de la Chine dans certains domaines est réel, mais ses ambitions dans d’autres, notamment à la pointe de l’IA et des semi-conducteurs, pourraient prendre des années à se matérialiser ou ne pas se concrétiser. Les investisseurs doivent également peser les risques spécifiques à la Chine, y compris la réglementation et l’intervention de l’État, l’exposition géopolitique et aux sanctions, les considérations liées aux devises et à l’accès aux marchés, ainsi que la concentration inhérente à une focalisation sur un seul pays. Pour ces raisons, une perspective de long terme importe. Nous continuerons de suivre les développements sur ce marché technologique en évolution rapide dans les mois à venir.