Ce fond tokénisé émis de manière native permet aux investisseurs éligibles en Suisse, au Royaume-Uni et aux Îles Caïmans d’accéder à une exposition obligataire à duration courte onchain, en utilisant des blockchains publiques comme registre juridique de propriété.

Baillie Gifford a lancé le Baillie Gifford Enhanced Yield Fund (BAGEY) en collaboration avec BNY (NYSE: BNY), acteur mondial des services financiers. Il s’agit du premier fonds tokenisé entièrement natif accessible publiquement dans le cadre d’une structure OEIC réglementée.

BAGEY, libellé en dollars, permet aux investisseurs éligibles d’accéder à un portefeuille d’obligations d’entreprises cotées, géré activement et à duration courte, via une structure OEIC réglementée au Royaume-Uni et déployée sur Ethereum et Solana. Les tokens sont émis directement comme participation de l’investisseur dans le Fonds, les blockchains publiques faisant office de source juridique faisant foi pour la propriété.

Ce produit crée un actif véritablement natif, plutôt que de simplement envelopper un produit existant ou une infrastructure traditionnelle. En intégrant les blockchains publiques au coeur de l’architecture d’un fonds dans le respect du cadre réglementaire, Baillie Gifford transpose les standards attendus par les investisseurs de la part des fonds d’investissement réglementés vers une infrastructure conçue pour des marchés fonctionnant de manière continue, transparente et programmable. Cela ouvre de nouvelles perspectives quant à la manière dont les parts de fonds sont émises, transférées et utilisées.

Le portefeuille Enhanced Yield offre actuellement un rendement d’environ 7%, avec une duration de deux ans et une qualité de crédit moyenne de BBB. Le Fonds est ouvert aux souscriptions et rachats sur une base quotidienne et sera accessible aux investisseurs éligibles en Suisse, au Royaume-Uni et aux Îles Caïmans, sous réserve des lois, réglementations et restrictions de distribution applicables.

Theo Golden, responsable des actifs numériques et de la tokenisation chez Baillie Gifford, déclare: «La tokenisation n’aura de sens que si elle améliore fondamentalement la finance. Une simple enveloppe numérique appliquée à l’infrastructure d’hier ne suffit pas. Les clients ne recherchent pas la nouveauté pour elle-même; ils ont besoin d’une propriété plus claire, d’une gouvernance plus solide, d’un règlement plus rapide et d’une infrastructure à laquelle ils peuvent faire confiance. C’est précisément ce que permet l’émission native. Le Baillie Gifford Enhanced Yield Fund n’est pas un token superposé à un fonds. Il s’agit d’un fonds émis onchain, la blockchain faisant office de registre faisant foi. Les investisseurs détiennent directement le Fonds: propriété directe, recours direct. Nous franchissons cette étape et établissons une nouvelle référence en réunissant les forces de deux institutions historiques: l’expertise de Baillie Gifford en gestion active et son approche de long terme, ainsi que l’infrastructure innovante et résiliente de BNY. Voilà ce que nous pouvons accomplir lorsque les standards guident l’innovation et que le secteur collabore pour construire de meilleures infrastructures au service des clients. Même discipline, meilleurs rails.»

Baillie Gifford a collaboré avec BNY, partenaire stratégique de longue date de la société, à la conception conjointe du produit. BNY fournira l’infrastructure de tokenisation et de «wallet» pour le Fonds, sous réserve des autorisations réglementaires applicables, soutenant ainsi un modèle d’émission directe conçu pour réduire la complexité opérationnelle et améliorer la transparence. NatWest Trustee and Depositary Services Limited agira en qualité de dépositaire du Fonds.

Katey Neate, Global Head of Investor Solutions chez BNY, déclare: «La tokenisation est passée du stade du concept à celui de l’application concrète, et ce lancement montre comment les structures de fonds réglementées peuvent évoluer pour répondre aux besoins d’un marché plus numérique et plus connecté. Nous sommes fiers de collaborer avec Baillie Gifford dans le cadre de cette première pour le marché britannique, qui servira de modèle mondial pour définir la manière dont les actifs financiers traditionnels peuvent être émis, administrés et rendus accessibles via une infrastructure reposant sur la blockchain.»

Le choix d’une exposition obligataire à duration courte constitue une base solide pour la conception du Fonds. Les obligations souveraines et d’entreprises négociées sur les marchés publics offrent la liquidité, la transparence des prix et les caractéristiques de génération de revenus nécessaires à une utilisation concrète au sein d’une infrastructure financière onchain, tandis que Baillie Gifford apporte plus de 25 ans d’expérience dans la gestion de stratégies obligataires dédiées.

Les investisseurs professionnels éligibles peuvent émettre et racheter directement des tokens du Fonds au moyen de stablecoins ou de monnaies fiduciaires, avec un investissement minimum de 100 dollars. Dans un premier temps, le Fonds utilisera l’USDC, émis par des filiales réglementées de Circle Internet Group, Inc. Le Fonds est ouvert aux souscriptions et rachats sur une base quotidienne, avec une valeur liquidative quotidienne, et fournira une valeur liquidative indicative pour la négociation sur le marché secondaire et les cas d’usage au sein de l’écosystème.

Les blockchains publiques constituent un levier important pour l’interopérabilité. Baillie Gifford a collaboré avec les écosystèmes Ethereum et Solana, deux grandes blockchains publiques, afin de favoriser la disponibilité du Fonds sur une série d’infrastructures utilisées pour les actifs tokenisés, les stablecoins et les applications financières onchain.

Le Fonds s’adresse aux investisseurs professionnels éligibles qui recherchent un accès, via la blockchain, à des actifs obligataires réglementés. Pour les investisseurs, il vise à offrir une alternative aux instruments assimilables à des liquidités, en combinant potentiel de rendement, liquidité quotidienne et gouvernance institutionnelle de fonds au sein d’une structure réglementée familière.

Anna Bretschneider, Head of Europe chez Baillie Gifford, déclare: «L’approche de long terme est au cœur de Baillie Gifford. C’est ainsi que nous abordons les marchés, la technologie et les besoins de nos clients. Pour nous, la tokenisation n’est pas une tendance de court terme, mais une évolution à part entière de la manière dont les produits financiers peuvent être conçus, distribués et utilisés au fil du temps. Nous avons été précurseurs dans ce domaine, mais nous l’avons fait en gardant les intérêts de nos clients à l’esprit, plutôt qu’en sacrifiant les standards au profit de gains commerciaux rapides. Nos clients n’en attendraient pas moins de nous. L’ambition n’est pas de tokeniser pour tokeniser, mais de construire une infrastructure de fonds clairement institutionnelle, tout en étant mieux adaptée à l’évolution des marchés à l’ère numérique.»