Quel sera l’effet Trump sur les actions?

Angel Sanz, NS Partners

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Si les politiques de président américain devraient bénéficier aux bourses, cet effet sera moindre qu’attendu.

Avec la victoire de Donald Trump et du Parti républicain aux élections, un gouvernement de droite, pro-entreprises, semble a priori favorable aux marchés financiers et à l'économie. Cependant, les résultats effectifs pourraient être moins marqués qu'escompté. Voici une analyse des principaux axes de leurs politiques et de leurs conséquences probables sur les actions:

  • Réduction des impôts pour les entreprises: La baisse de la charge fiscale devrait naturellement avoir un impact positif, mais la marge de manœuvre pour effectuer de nouvelles réductions est limitée et l’effet devrait donc être limité.
  • Dérégulation: Donald Trump, poussé entre autres par Elon Musk, a annoncé son intention de faire souffler un vent général de déréglementation sur tous les aspects de l’économie. Si ces intentions se traduisent dans les faits, cela aura certainement un effet positif notable, particulièrement pour les secteurs bancaire et pétrolier.
  • Réduction du déficit budgétaire: Ce cheval de bataille des Républicains est avantageux à moyen et long terme pour les entreprises. Cependant, à court terme, une telle politique pourrait avoir des répercussions négatives sur la croissance économique.
  • Tarifs douaniers: Si les promesses à ce sujet sont tenues, cette volonté de protection des acteurs domestiques pourrait entraîner une hausse de l'inflation et peser sur l'économie. Toutefois, une version allégée des mesures tarifaires est plus probable, ce qui aura donc un impact limité.
  • Contrôle de l'immigration: Une politique stricte à cet égard nuirait au marché du travail et à l'économie. Néanmoins, des mesures plus modérées, comme celles qui sont anticipées, pourraient limiter ces effets négatifs.

Mais d'autres facteurs sont plus importants…

Si les politiques de l'administration Trump auront un impact certain sur le marché des actions, ceux-ci seront probablement plus influencés par d'autres dynamiques économiques et technologiques. C’est notamment le cas de:  

  • Valorisations élevées des actions américaines: Les valorisations actuelles des actions aux États-Unis sont très élevées, ce qui rend moins probable la perspective de performances solides dans un avenir proche.
  • Développement de l'intelligence artificielle (IA): S’il se poursuit, cela constituera un facteur positif pour l'économie et les marchés, quelle que soit l'administration au pouvoir.
  • Inflation: Les dynamiques internes montrent une tendance à la baisse, bien que plus modérée. Mais toute surprise à la hausse ou à la baisse pourrait influer sur les marchés.
  • Géopolitique: L’influence des événements géopolitiques est imprévisible et dépend de nombreux facteurs externes.

En conclusion, on peut dire que les changements de politiques gouvernementales peuvent avoir des répercussions bien plus significatives dans les marchés émergents, comme le montrent le cas actuel de l'Argentine comparé au Mexique ou au Brésil.

Dans des économies plus développées comme celle des Etats-Unis, un gouvernement de droite pro-entreprises a certes un impact généralement positif sur les marchés financiers, mais l'Histoire démontre que les dynamiques internes des marchés ont souvent une influence plus déterminante.

Pour finir, rappelons que pendant la première administration Trump, le S&P500 a réalisé une performance annualisée de +16,0% et que pendant l’administration Biden, le S&P500 a obtenu un résultat annualisé de +13,6%. La question qui se pose est donc celle-ci: Est-ce que l’on peut faire mieux à l’avenir?

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