Les investisseurs reconnaissent de plus en plus les perspectives attrayantes des nouvelles puissances économiques asiatiques. Les actifs gérés dans les stratégies «marchés émergents» ou «Asie ex-Chine» ont dépassé les 12,5 milliards de dollars. Au fur et à mesure que le développement économique de la Chine et de ses voisins asiatiques s'est éloigné, leurs marchés boursiers ont également changé. Comment les investisseurs peuvent en profiter.
Au cours des dernières décennies, la Chine s'est hissée au rang de deuxième économie mondiale, s'est concentrée sur l'innovation et la technologie et a fait de son marché boursier une classe d'actifs à part entière. Mais dans l'ombre de ce développement phénoménal, d'autres économies d'Asie ont mûri et offrent désormais elles aussi des opportunités intéressantes. Pour les investisseurs, il semble que le moment soit venu de regarder au-delà de la Chine et de se tourner vers l'Asie.
Asie: un continent de mégapoles et de prospérité croissante
La taille de l'Asie est difficile à appréhender. Le continent abrite environ 60% de la population mondiale. En 2050, la population asiatique sera aussi importante que la population mondiale en 1990. Deux pays - la Chine et l'Inde - représentent 60% de cette population, mais ils suivent des trajectoires démographiques différentes. La Chine a une population vieillissante et en déclin, tandis que l'Inde, avec 1,4 milliard d'habitants, a récemment dépassé la Chine en tant que pays le plus peuplé du monde et a une population jeune et croissante.
Les investisseurs peuvent s'attendre à ce que les classes moyennes de l'Inde, du Pakistan et du Bangladesh produisent un milliard de nouveaux consommateurs d'ici 2030.
L'Asie est un continent de plus en plus urbain. Vingt de ses villes comptent chacune plus de 10 millions d'habitants. La Chine compte 23 villes de plus de cinq millions d'habitants et l'Inde en compte actuellement sept, mais l'urbanisation y progresse rapidement. Mais la Chine, l'Inde et le Japon ne sont pas les seuls pays à posséder des mégapoles. Les autres métropoles sont Séoul, Manille, Taipei, Bangkok, Jakarta, Singapour, Dhaka, Kuala Lumpur et Ho Chi Minh Ville.
L'urbanisation va généralement de pair avec l'augmentation de la richesse, et l'Asie est déjà le plus grand marché de consommation au monde, tant en termes de population que de dépenses. On s'attend à ce que d'ici 2030, deux consommateurs sur trois dans le monde soient asiatiques.
Mais si les deux premières décennies de ce siècle ont été marquées par l'essor de la classe moyenne chinoise, la décennie en cours appartiendra à l'Asie du Sud. Les investisseurs peuvent s'attendre à ce que les classes moyennes de l'Inde, du Pakistan et du Bangladesh produisent un milliard de nouveaux consommateurs d'ici 2030. La prospérité croissante de l'Asie se reflète également dans ses actifs financiers, qui s'élevaient à 180 billions de dollars en 2021, soit environ 40% des actifs mondiaux.
Dynamisme des économies asiatiques au-delà de la Chine
Au-delà de la Chine, les économies asiatiques sont devenues d'importants moteurs de la croissance mondiale. En 2024, elles devraient représenter environ un tiers de la croissance mondiale. Outre le dividende démographique de leur population (majoritairement) jeune et la base de consommateurs émergente déjà mentionnée, d'autres facteurs de croissance structurels soutiennent ces économies : une réorganisation des chaînes d'approvisionnement mondiales, la technologie ainsi que des efforts de réforme accrus.
L'Inde est la figure de proue de cette nouvelle Asie. Sa population jeune et dynamique profite d'un système éducatif axé sur les STIM (science, technologie, ingénierie et mathématiques). Les informaticiens et les spécialistes en informatique indiens sont demandés au-delà des frontières du pays et dirigent de grandes entreprises technologiques mondiales. En outre, le gouvernement indien a lancé un ambitieux programme de réformes visant non seulement à faciliter les affaires en supprimant le tristement célèbre «Licence Raj», mais aussi à mettre en place une infrastructure de classe mondiale afin de stimuler le commerce, tant à l'intérieur du pays qu'entre l'Inde et ses marchés d'exportation. Les efforts de l'Inde sont de plus en plus reconnus. Les investissements directs étrangers ont augmenté, les entreprises mondiales adoptant une stratégie de chaîne d'approvisionnement «Chine + 1» et envisageant l'Inde comme site de production.
Les tensions géopolitiques dans les relations entre la Chine et les États-Unis ainsi que les perturbations causées par la pandémie de Covid ont incité les entreprises à réorienter une partie de leurs chaînes d'approvisionnement vers l'Asie du Sud-Est. Le Vietnam, la Malaisie et l'Indonésie ont particulièrement profité de cette réorientation. Il s'agit d'une tendance séculaire qui ne devrait pas s'affaiblir de sitôt. En raison de sa proximité stratégique avec la Chine, le Vietnam joue un rôle de plus en plus important dans la chaîne d'approvisionnement mondiale: en tant que source économique, fiable et de haute qualité de pièces, de matériaux et de composants. Le pays se transforme rapidement en une plaque tournante pour les produits électroniques et textiles. La Malaisie, l'Indonésie ou les Philippines attirent les investisseurs par leur stabilité politique et leurs gouvernements réformateurs. Ces économies pourraient particulièrement profiter des tensions commerciales persistantes entre la Chine et les États-Unis. Comme elles sont ouvertes au commerce avec les deux blocs, elles peuvent combler le fossé qui s'est creusé entre les deux plus grandes économies du monde.
Ces économies d'Asie du Sud-Est, mais aussi Taïwan et la Corée, continuent de bénéficier d'un cycle économique favorable, alimenté par la reconstitution des stocks. L'industrie taïwanaise des semi-conducteurs, par exemple, est entrée dans un cycle de reprise. Le boom mondial de l'intelligence artificielle favorise les fournisseurs taïwanais et coréens de composants matériels et les concepteurs de puces.
Une autre tendance dont les investisseurs se réjouiront est l'attention accrue portée à la gouvernance d'entreprise. Ainsi, les dirigeants politiques de Séoul s'efforcent d'éliminer la «décote coréenne» qui a pesé sur le marché des actions en raison de pratiques de gouvernance opaques. Une mise en œuvre cohérente de leur « agenda de revalorisation » devrait renforcer l'attractivité.
Enfin, le thème de la durabilité est pris de plus en plus au sérieux dans toute l'Asie. Au Bangladesh, par exemple, les agriculteurs passent de l'élevage de poulets à celui de canards en raison du risque croissant d'inondations toujours plus importantes que le changement climatique ne manquera pas d'apporter au pays. Dans toute l'Asie, les pays se concentrent sur la transition énergétique. Taïwan se consacre au développement des énergies renouvelables (énergie solaire, énergie éolienne offshore) dans son mix énergétique, créant ainsi des opportunités de croissance pour les entreprises tout au long de la chaîne de valeur (par exemple pour les fabricants de matériaux et de composants clés). Les industries traditionnelles à forte intensité de carbone, telles que le transport maritime et l'aviation, sont décarbonisées grâce à l'introduction de nouvelles technologies et à l'utilisation de carburant d'aviation durable, ce qui profite aux industries connexes.
Opportunités pour les investisseurs internationaux
Les investisseurs reconnaissent de plus en plus les perspectives attrayantes des nouvelles puissances économiques asiatiques. Les actifs gérés dans des stratégies de marchés émergents ou «Asie ex-Chine» ont dépassé les 12,5 milliards de dollars (janvier 2024). Au fur et à mesure que le développement économique de la Chine et de ses voisins asiatiques s'est éloigné, leurs marchés boursiers ont également changé. Les indices sans la Chine ont surperformé ces trois dernières années, ce qui illustre le découplage de la Chine par rapport au développement des autres pays asiatiques.
Les investisseurs ne doivent toutefois pas interpréter ce découplage comme un rejet des marchés boursiers chinois. Au contraire, cela montre que la Chine est devenue une classe d'actifs à part entière, qui suit ses propres tendances économiques. L'ajout d'investissements en «Asie hors Chine» devrait donc accroître la diversification et avoir un effet stabilisateur sur les portefeuilles.
Comme tous les placements sur les marchés émergents, les investissements en Asie comportent certains risques. Les économies asiatiques bénéficient certes des tensions géopolitiques entre la Chine et les États-Unis, mais elles sont également vulnérables à la volatilité de l'économie chinoise et aux changements dans le cycle des taux d'intérêt américains. La consommation intérieure sera un soutien important pour ces économies, mais temporairement, la demande pourrait dans certains cas être inférieure aux attentes.
Les investisseurs sont de plus en plus conscients des nombreuses opportunités qu'offrent les pays asiatiques au-delà de la Chine. Des tendances structurelles fortes - une évolution démographique favorable, une classe moyenne émergente, la restructuration des chaînes d'approvisionnement mondiales et un accent plus marqué sur la gouvernance d'entreprise - soutiennent leur croissance et leur maturité croissante. En outre, les aspects de durabilité sont pris plus au sérieux. «L'Asie ex-Chine» devient donc de plus en plus attrayante pour les investisseurs, y compris pour ceux qui ont déjà investi en Chine.