Moins de surprises en Allemagne qu'en Italie

Sandrine Perret & Pierre Bose, Credit Suisse

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En Allemagne, le SPD a soutenu une coalition avec la chancelière Angela Merkel. Le programme de réforme européen reste donc en place. Le rôle de l'Italie dans les réformes reste incertain.

La bonne performance du parti M5S et les gains importants de la Ligue laisseront le débat sur le populisme et les questions liées à l'immigration largement ouvertes. Les manifestes électoraux mettent l'accent sur un déficit budgétaire plus important par le biais de dépenses publiques supplémentaires, qui resteront probablement d'actualité à l'avenir. Il est peu probable que des réformes structurelles profondes fassent partie du programme du prochain gouvernement étant donné le ton populiste de l'élection. Pourtant, nous pourrions même voir un risque de dénouement mineur des réformes en fonction de la formation finale du gouvernement.