Points principaux

• Les dépenses de défense augmentent: La mégatendance de fragmentation géopolitique évolue, avec désormais un fort accent mis sur la hausse des dépenses de défense. Nous affinons nos préférences entre les régions et les secteurs.
• Contexte de marché: Les prix du pétrole se sont stabilisés après leur envolée due au conflit entre Israël et l’Iran. Les rendements obligataires américains ont peu évolué après que la Fed ait signalé qu’elle surveillait l’impact des tarifs douaniers.
• A surveiller cette semaine: Nous surveillons les données PCE des Etats-Unis pour y déceler d’éventuels effets des tarifs, encore peu visibles dans les principaux indicateurs. La solide croissance des salaires maintient l’inflation sous-jacente au-dessus de l’objectif de 2% de la Fed.

La fragmentation géopolitique s’est intensifiée au cours des dix dernières années, sous l’effet de chocs successifs tels que la pandémie, l’invasion de l’Ukraine par la Russie, la résurgence des conflits au Moyen-Orient et la montée des tensions commerciales. Le repositionnement stratégique des Etats-Unis a accéléré cette dynamique, entraînant une augmentation des budgets de défense en Europe et en Asie — un mouvement que le sommet de l’Otan cette semaine devrait encore renforcer du côté européen. Face à l’évolution de cette mégatendance géopolitique, nous adoptons une approche active, en affinant notre analyse par région et selon les niveaux d’exposition au secteur de la défense.


 

Pour accéder au Weekly Commentary dans son intégralité, en anglais, cliquez ici.