Les marchés sont en train d’intégrer une politique monétaire américaine plus restrictive. En début d’année, les investisseurs anticipaient des baisses de taux; ils s’attendent désormais à des hausses au cours des prochains mois. La première réunion du FOMC présidée par Kevin Warsh a adopté un ton plus restrictif qu’attendu, tandis que les anticipations d’inflation se sont fortement repliées à mesure que les prix du pétrole revenaient à leurs niveaux d’avant-guerre. La combinaison de ces deux facteurs a entraîné une forte hausse des taux réels sur la partie courte de la courbe des taux américaine et, de facto, un resserrement marqué des conditions monétaires aux États-Unis (voir le graphique comparant les courbes de rendement des Treasury Inflation Protected Securities (TIPS) entre le 27 février et aujourd’hui). Il n’est donc pas surprenant que les actifs considérés comme des protections contre la dépréciation monétaire aient souffert ces dernières semaines: les métaux précieux ont reculé, le bitcoin a baissé et le dollar américain s’est renforcé.
Pour la semaine à venir, l’attention des marchés se portera sur la question de savoir si les données économiques justifient le ton restrictif adopté par Kevin Warsh, en particulier le rapport sur l’emploi attendu jeudi ainsi que l’indice ISM manufacturier publié mercredi.
Les créations d’emplois ont dépassé la croissance de la population active ces derniers mois, une tendance qui a contribué à la hausse des taux d’intérêt à court terme. En toile de fond, les investisseurs continueront également de surveiller avec prudence l’évolution de la situation en Iran ainsi que les données hebdomadaires sur les stocks pétroliers américains, publiées mercredi, afin d’évaluer le risque d’un rebond des prix de l’énergie.
Enfin, concernant spécifiquement le bitcoin, l’attention se porte actuellement sur MicroStrategy et les spéculations selon lesquelles l’entreprise pourrait vendre une partie de ses réserves de bitcoins. Michael Saylor participera à une séance de questions-réponses sur scène lors d’une conférence à Londres ce mardi et il est probable que les déclarations issues de cet événement alimentent les gros titres et puissent avoir un impact sur les marchés.
