Les émergents s'ajustent à la hausse des rendement US

S&P Global Ratings

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Les conditions de financement extérieur restent favorables et les perspectives de croissance mondiale devant bénéficier des campagnes de vaccination.

Début d’année mitigé pour les marchés émergents, avec un ralentissement possible de l'activité pour certains au premier trimestre.  Au Brésil et en Afrique du Sud, le marché de la dette intérieure est à surveiller.

Au cours de 2021, nous prévoyons une amélioration plus sensible de la croissance pour la plupart des grands émergents.  Les conditions de financement extérieur restent favorables et les perspectives de croissance mondiale devant bénéficier des campagnes de vaccination.

L’ajustement à la hausse des rendements américains est jusqu'à présent relativement ordonnée.  La volatilité n'a augmenté que modestement, sans grand écartement des spreads avec les devises fortes:

  • la hausse des rendements américains s'accompagne d'un renforcement des prévisions de croissance mondiale, ce qui est bon pour les économies émergentes
  • les rendements américains à court terme ont peu bougé, la Fed prévoyant de maintenir ses taux inchangés pendant plusieurs années

La modification de l’un de ces facteurs pourrait accroitre les coûts d'emprunt, en particulier pour les pays dont la notation est plus basse, dépendants des financements étrangers et qui présentent d'importants déséquilibres extérieurs ou budgétaires.

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