Il semble irréaliste de penser que la remontée des marchés boursiers au premier semestre marque le début d’un nouveau cycle haussier pour les actions.
Environnement macro-économique
- Si l’histoire est un bon guide, le resserrement monétaire finira par déclencher une récession malgré la résilience actuelle de l’activité conjoncturelle.
- Une détérioration plus notable des marchés de l’emploi paraît nécessaire pour un retour de l’inflation à 2%.
- Plutôt que de guider vers des hausses additionnelles de taux d’intérêt, les banques centrales suggèrent une politique monétaire durablement plus restrictive
Marchés financiers
- Les indicateurs ayant traditionnellement caractérisé le début d’un nouveau marché haussier sont absents dans la hausse des indices en 2023.
- Les valeurs défensives de qualité ont été affectées par la remontée des taux d’intérêt à long terme et sont aujourd’hui attrayantes.
- Le lien traditionnel entre le cours de l’or et les taux réels semble rompu.