Alors qu'il grappille encore 0,1 point au troisème trimestre 2018, l'indice conjoncturel CREA pour la Suisse se replie au quatrième trimestre et perd 0,5 point. Il se maintient toutefois dans la zone à croissance élevée et avec 100,8 points il dégage un écart de production positif de 0,8% par rapport à l'équilibre, cet écart étant encore de 1,3% au troisième trimestre. Il descend à nouveau sous la valeur romande au quatrième trimestre, après l'avoir dépassée depuis la fin de 2017.

Selon le sondage du troisième trimestre de Switzerland Global Enterprise, 58% des PME exportatrices tablent une nouvelle fois sur une hausse de leurs exportations dans les mois à venir. Même si le baromètre des exportations du CS reste nettement supérieur au seuil de croissance, on enregistre un infléchissement de sa valeur. L'indice PMI pour l'industrie s'est rétabli en août après un essoufflement passager en juin-juillet. L'indice de la marche des affaires du KOF a continué à grimper, celui des entrées de commandes s'est en revanche stabilisé et celui des carnets des commandes s'est replié.

Dans le secteur principal de la construction, tous les indices clignotent en rouge. Les entrées de commandes et les projets de construction pour les mois à venir ont reculé au deuxième trimestre, de même que les réserves de travail. Quant au marché du travail, le récent indice Manpower s'est brusquement dégradé pour la fin de l'année, les entreprises qui envisagent une réduction de leurs effectifs étant plus nombreuses qu'au sondage précédent. Du côté des ménages helvétiques, ces derniers se montrent plus pessimistes que lors du sondage d'avril. Les activités économiques resteront dynamiques, mais pourraient s'essouffler dès la fin de l'année, ce que reflète le repli de notre indicateur.

L'indice conjoncturel CREA pour la Romandie se replie également au quatrième trimestre, mais se maintient dans la zone à croissance forte. Avec une valeur de 100,9 il présente un écart de production de +0,9% par rapport à l'équilibre. Il est tiré vers le bas en grande partie par l'indice valaisan, qui perd 1 point entre les troisième et quatrième trimestres, et dans une moindre mesure par l'indice fribourgeois, les deux indices tombant sous la valeur romande et suisse. Les autres indices restent supérieurs à l'indice romand, mais les indices vaudois et jurassien se replient également au quatrième trimestre, alors que les indices genevois et neuchâtelois continuent à grimper. Par rapport au deuxième trimestre, qui est le dernier trimestre observé, l'indice genevois est celui qui gagne le plus de terrain, avec 0,7 point, suivi de celui pour Neuchâtel avec 0,6 point. Tous les indices, à l'exception du valaisan, comme mentionné, se maintiennent encore nettement dans la zone de croissance forte.

Romandie et Suisse

Après être repassé dans la zone à croissance forte au deuxième trimestre, l'indice conjoncturel CREA pour le canton de Genève est le seul, avec celui de Neuchâtel, à se renforcer jusqu'au quatripème trimestre de l'année en cours. Il gagne 0,7 point par rapport au deuxième  trimestre et il dépasse l'indice suisse. L'écart de production atteint +1,3% par rapport à l'équilibre, constituant la valeur la plus élevée depuis la crise financière de fin 2008.

Genève et Suisse

Après avoir été le plus élevé au troisième trimestre, dépassant nettement l'indice suisse, l'indice CREA pour le canton de Vaud est celui, avec Valais, qui perd le plus de terrain au quatrième trimestre. Il se replie nettement de 0,7 point tout en se maintenant dans la zone de croissance élevée, avec un écart de production de +1% par rapport à l'équilibre. Il reste supérieur à l'indice suisse, mais l'écart s'amenuise.

Vaud et Suisse

L'indice CREA pour le canton de Fribourg présente depuis plusieurs trimestres une évolution en dents de scie d'un trimestre à l'autre. Il remonte de 0,5 point au troisième trimestre, mais redescend ensuite de 0,4 point. Comme pour les autres cantons, à l'exception du Valais, il se maintient dans la zone de croissance forte au quatrième trimestre avec un écart de production de +0,6% par rapport à l'équilibre. Il évolue sous la valeur suisse depuis le deuxième trimestre, mais l'écart s'est réduit de 0,7 à 0,2 point.

Fribourg et Suisse

L'indice conjoncturel CREA pour le canton de Neuchâtel progresse dans la zone à croissance forte et il est le seul, avec celui de Genève, à poursuivre sa hausse jusqu'au quatrième trimestre. Son écart de production par rapport à l'équilibre atteint +1,6% et il dépasse l'indice suisse de 0,8 point. C'est l'indice le plus élevé dans notre échantillon. Plusieurs facteurs expliquent cette évolution.

Neuchâtel et Suisse

L'indice CREA pour le canton du Valais avait déjà commencé à s'essouffler au quatrième trimestre 2017, mais cette fois-ci il subit un réel contre-coup en perdant 1,1 point par rapport au dernier trimestre observé, en l'occurrence le deuxième, et tombant ainsi dans la zone caractérisée par une croissance faible, avec un écart de production négatif de 0,8% par rapport à l'équilibre. C'est le seul indice parmi ceux analysés ici qui se trouve sous la barre de l'équilibre et en conséquence il montre également l'écart négatif le plus important avec l'indice suisse.

Valais et Suisse

L'indice CREA pour le canton du Jura est installé confortablement dans la zone caractérisée par une croissance forte et cela depuis deux ans. Il s'est renforcé depuis le début de l'année, en passant de 101,1 au premier trimestre à 101,5 au troisième. Cependant il s'essouffle légèrement au quatrième trimestre et se replie à 101,2. Il dépasse l'indice suisse de 0,4 point.

Jura et Suisse