Les marchés sont devenus plus optimistes ces derniers mois. Avec les risques immédiats pour la croissance liés au plafond de la dette et à la crise bancaire régionale à présent derrière nous, les investisseurs estiment de plus en plus que la récession sera un sujet de préoccupation en 2024, et certains pensent que les États-Unis y échapperont totalement. Ce point de vue s’explique principalement par la vigueur du marché du travail, même s’il s’agit d’un indicateur retardé comme nous avons pu le constater par le passé. Le graphique ci-dessous extrait de nos Perspectives d’investissement de mi-année, montre également que lorsque les bénéfices des entreprises diminuent, il en résulte souvent des suppressions d’emplois. Les bénéfices des entreprises reculent actuellement et les effets du resserrement monétaire opéré la banque centrale ne se sont probablement pas encore tous fait sentir. S’il est possible que les effectifs en surnombre atténuent quelque peu cette corrélation cette fois, il existe selon nous un risque que le marché intègre à présent un scénario qui soit «Trop beau pour être vrai» («Too good to be true») pour reprendre le titre de nos Perspectives d’investissement de mi-année.