Pour Markus Pfister, président de la SSPA, l’environnement actuel caractérisé par une volatilité élevée et des taux bas reste toujours attrayant.
En 2020, les émetteurs de produits structurés ont tiré parti de la volatilité élevée sur les marchés. Quelles sont les perspectives pour l’année 2021? Entretien avec Markus Pfister, président de la Swiss Structured Products Association (SSPA).
En comparaison de la période de mars et d’avril 2020, on pourrait avoir l’impression que les marchés ont été calmes ces derniers mois. Mais c’est loin d’être le cas si l’on effectue la comparaison avec les quelques années précédentes. On peut ainsi estimer que l’environnement de marché, caractérisé par une volatilité élevée et des taux bas, reste toujours attrayant pour les produits structurés. Le fait qu’il y ait un certain mouvement sur les marchés est positif pour les émetteurs de produits structurés.
un nouvel outil de simulation appelé SSPA Lab».
En ce qui concerne l’usage des warrants et d’autres produits de levier, il peut y avoir différentes raisons de les utiliser. Certains investisseurs achètent des options put dans le but de protéger leur portefeuille en cas de baisse des marchés. D’autres clients utilisent des instruments avec levier au contraire dans le but de profiter plus que proportionnellement d’une phase de rebond des marchés, comme cela a été le cas en mars. Il peut y avoir différentes raisons et différentes manières d’utiliser la grande variété de produits avec levier.
Il y a certains aspects d’ordre technique qui ont rendu la situation difficile pour les produits de protection du capital. Ceux-ci reposent sur deux composantes: un produit à revenu fixe plus une option call. Or, étant donné que les taux d’intérêt sont extrêmement bas sur les marchés, il est difficile d’obtenir une protection complète de 100%. Il serait en revanche plus facile de proposer des niveaux de protection à 95% ou à 90%. Toutefois, dans les faits, on observe que les clients intéressés par une protection en capital souhaitent des produits garantis à 100% - et pas seulement à 95%. C’est souvent tout ou rien dans ce domaine.
toutes les données à leur disposition pour calculer ces coûts.»
Notre objectif est de faire de sorte que les produits structurés s’adressent à toutes les catégories d’investisseurs, aussi bien dans le domaine «retail» que du côté des investisseurs institutionnels. Maintenant, on ne peut pas proposer des produits à des clients qui ne se préoccupent pratiquement jamais de l’évolution des marchés des capitaux de la même manière qu’à des professionnels qui travaillent pour des caisses de pension, par exemple. Malgré tout, les possibilités offertes par des outils numériques innovants peuvent faciliter la tâche aux investisseurs. Nous avons par exemple développé en collaboration avec l’Université de Zurich un nouvel outil de simulation appelé «SSPA Lab». Celui-ci permet, par exemple, de comparer quelle aurait été l’évolution de votre investissement dans une action, d’un indice ou une catégorie d’actifs à l’aide d’un produit structuré par rapport à un placement direct dans les sous-jacents correspondants dans telle ou telle configuration de marché.
Non, je pense que tout en chacun peut l’utiliser. Par exemple, un investisseur peut comparer l’évolution d’un «Barrier Reverse Convertible» incluant une action du SMI avec le titre lui-même.
que les fonds classiques lorsqu’il s’agit de s’intéresser à une thématique donnée.»
Non, car il est possible pour un investisseur de connaître exactement quels sont les coûts de ces produits. Désormais, un investisseur peut calculer exactement quels sont les coûts au moment de l’achat, pendant la durée de vie du produit et au moment de la sortie. Les caisses de pension ont vraiment aujourd’hui toutes les données à leur disposition pour calculer ces coûts. Et c’est de toute façon aussi dans l’intérêt des émetteurs de présenter les coûts de la manière la plus transparente et exacte possible.
Il y a beaucoup d’initiatives prises par l’industrie qui vont dans ce sens. Par ailleurs, les placements durables font déjà partie de l’offre des produits structurés via les investissements thématiques. Certains filtres ESG sont appliqués en amont de la sélection des titres. De plus, aujourd’hui, il est possible d’investir dans tous les domaines possibles via des produits structurés thématiques. Que vous vous intéressiez à l’hydrogène, au solaire ou à n’importe quel autre thème, le rendement obtenu par rapport au risque encouru est plus élevé en achetant des paniers de titres plutôt qu’en acquérant soi-même des titres individuels. En outre, les émetteurs de produits structurés peuvent réagir beaucoup plus vite que les fonds classiques lorsqu’il s’agit de s’intéresser à une thématique donnée.