L’imprévisibilité de la politique douanière américaine au printemps 2025 a entraîné une hausse de l’incertitude, y compris sur le marché suisse des actions. Si les entreprises à forte capitalisation et exposition mondiale se sont montrées sensibles aux soubresauts douaniers, les petites et moyennes entreprises suisses se sont révélées nettement plus robustes. En conséquence, au premier semestre 2025, le SPI Extra, qui regroupe les petites et moyennes capitalisations suisses, a affiché un meilleur couple rendement risque plus intéressant que le SPI, avec une surperformance nette de 3,63 points de pourcentage.

Cette plus grande résilience s’explique principalement par l’ancrage géographique de nombreuses petites et moyennes capitalisations. En effet, celles-ci sont généralement davantage centrées aux marchés européens et moins dépendantes de l’économie américain. Dans un contexte marqué par les tensions commerciales et les incertitudes douanières, cette orientation contribue à stabiliser leurs résultats et à atténuer la volatilité de leurs cours.

Réduire la dépendance aux méga-caps

Dans un contexte où la concentration du marché atteint des niveaux historiquement élevés, ces particularités revêtent une importance particulière. Les indices boursiers mondiaux sont toujours plus dominés par un nombre restreint de méga-capitalisations. En Suisse également, Nestlé, Roche et Novartis exercent une influence prépondérante sur l’évolution du marché. Sans diversification adéquate, cette concentration peut engendrer des risques accrus. L’intégration de petites et moyennes capitalisations dans un portefeuille permet de réduire cette dépendance tout en renforçant l’exposition à des secteurs tels que l’industrie et les marchés de niche offrant des perspectives de croissance attractives.

Au-delà de leur contribution à la diversification, les petites et moyennes capitalisations offrent également un potentiel de rendement structurellement supérieur. Depuis 2000, le SPI Extra a ainsi enregistré un rendement annuel moyen d’environ 2,5 points de pourcentage supérieur à celui du SPI. Cette surperformance s’explique en partie par la prime de risque associée à une volatilité plus élevée et à une liquidité moindre. Elle reflète également le potentiel de croissance souvent supérieur à la moyenne de nombreuses entreprises de ce segment.

Exploiter les inefficiences du marché

A cela s’ajoute une moindre efficience du segment des petites et moyennes capitalisations. Celles-ci sont généralement moins couvertes par les analystes financiers, ce qui peut entraîner des écarts de valorisation plus marqués. Ces inefficiences de marché créent des opportunités attractives pour les stratégies actives et systématiques, des opportunités nettement plus rares dans l’univers des grandes capitalisations, où l’information est largement diffusée et rapidement intégrée dans les cours.

Afin d’exploiter ce potentiel de manière rigoureuse, Swiss Life Asset Managers s’appuie sur une approche quantitative multifactorielle. Celle-ci repose sur l’univers d’investissement du SPI Extra, et sélectionne les titres de manière systématique selon un ensemble de critères éprouvés. Le modèle combine notamment des facteurs liés à la valorisation, la qualité des entreprises, au sentiment du marché et au momentum. La faible corrélation entre ces différents facteurs permet de construire un portefeuille robuste, capable de générer des caractéristiques de rendement plus stables à travers les différentes cycles et environnements de marché.

Des décisions de placement objectives

L’approche quantitative présente plusieurs avantages. Les décisions d’investissement reposent sur des données objectives et des règles clairement définies, limitant ainsi l’influence des biais comportementaux et des réactions émotionnelles. Par ailleurs, l’analyse systématique de grands volumes de données permet d’identifier efficacement les inefficiences de marché et de mettre en œuvre la stratégie de manière disciplinée et cohérente. Cette approche est complétée par un cadre rigoureux de gestion des risques intégrant notamment des critères de liquidité, d’exposition sectorielle et d’erreur de suivi.

L’environnement de marché actuel plaide également en faveur d’une allocation accrue à ce segment. Après une phase de sous-performance relative, les valorisations de nombreuses petites et moyennes capitalisations redeviennent attractives, tandis que la concentration des grands indices demeure élevée. Dans ce contexte, les investisseurs ont l’opportunité de renforcer la diversification de leurs portefeuilles tout en bénéficiant du potentiel de croissance structurelle offert par ces entreprises.

Les petites et moyennes capitalisations remplissent une double fonction

En résumé, les petites et moyennes capitalisations renforcent la diversification et contribuent ainsi à en améliorer la stabilité, tout en offrant un accès à des moteurs de croissance structurelle et à des opportunités de rendement attractives. Pour exploiter pleinement et durablement le potentiel de ce segment, une approche d’investissement rigoureuse et une mise en œuvre professionnelle demeurent toutefois essentielles.

Le fonds Swiss Life Funds (CH) Swiss Small & Mid Cap Equities vise à générer une croissance du capital à long terme tout en offrant des perspectives de rendement attractives. Depuis son lancement en juin 2023, il a surperformé son indice de référence, le SPI Extra, de près d’un point de pourcentage par an, se positionnant ainsi parmi les fonds les plus performants de sa catégorie sur le marché suisse.

Pour tout information complémentaire, veuillez contacter Christophe Chevalier, Head Institutional Clients & Wholesale, Suisse Romande & Ticino chez Swiss Life Asset Managers.