A Hashdex, nous avons co-développé le Nasdaq Crypto Index (NCI) – l’un des tout premiers indices institutionnels de référence pour les crypto actifs. Cette expérience nous a permis de bien comprendre comment les investisseurs abordent la due diligence sur cette classe d’actifs, et les questions qu’ils se posent sur les sujets ETP crypto.

Le contexte réglementaire est très positif. A la mi-septembre, la Securities and Exchange Commission (SEC) américaine a approuvé une nouvelle réglementation qui permet aux bourses américaines de coter des ETF adossés à un éventail plus large de crypto-actifs sans avoir besoin de l’approbation spécifique de la SEC, à condition que ses crypto-actifs respectent des critères prédéfinis et transparents.

C’est un tournant historique, qui contribuera à accélérer l’adoption des ETF crypto et  l’innovation produit sur ce segment. Nous anticipons que de nombreux ETF crypto seront lancés pour bénéficier de ce cadre réglementaire plus souple, notamment de nombreux ETF «single assets» (mono-actifs); mais une exposition multi-actifs est un moyen plus efficace de capter le potentiel d’un marché thématique émergent comme les crypto actifs.

Le marché des crypto actifs est encore jeune, en constante évolution, et parfois imprévisible. Le visuel ci-dessous illustre le caractère dynamique, et parfois éphémère, des narratifs, innovations et tendances du marché crypto depuis sa création.

Source: Hashdex with data from Glassnode, Messari, and Coingecko (from July 17, 2010, to July 29, 2025).

Il est difficile de savoir a priori quelles thématiques vont survivre et de sélectionner les gagnants à long terme, car les leaders d’aujourd’hui peuvent facilement être dépassés par de nouvelles plateformes, applications ou cas d’usage. D’où l’intérêt de détenir une exposition au marché pour avoir une exposition à la croissance du marché sans avoir à deviner qui sera le prochain gagnant.

Mais tous les indices crypto ne se valent pas

La valeur d’un ETF indiciel crypto dépend directement de la qualité de son benchmark de référence. Dans notre rapport de recherche intitulé, «Index investing meets crypto», nous explorons  six critères clés à prendre en compte pour les investisseurs professionnels lors de la due diligence des indices crypto:

1. Méthodologie rigoureuse et transparente: privilégiez les indices avec une méthodologie publique et de qualité institutionnelle, avec des critères d’éligibilité clairs et transparents – les mêmes principes que ceux appliqués aux indices actions et obligataires depuis des décennies.
2. Filtres d’éligibilité institutionnels: Un indice de qualité utilise des filtres clairs et holistiques: critères de liquidité, sélection de crypto-actifs admis sur des bourses crypto et auprès de dépositaires crypto fiables; et des critères permettant d’exclure les projets sujets à des risques réputationnels ou réglementaires.
3. Couverture et représentativité: Un bon indice doit ajuster dynamiquement le nombre et la pondération de ses composants pour refléter l’évolution du marché, sans imposer de limites arbitraires sur les poids ou le nombre d’actifs dans l’indice qui pourraient fausser la qualité de la représentation du marché.
4. Fréquence de rebalancement et exécution: Des rebalancements mensuels ou trimestriels sont pertinents pour refléter les changements rapides du marché crypto, tout en maîtrisant les coûts de transaction.
5. Qualité des données et fiabilité des sources: Les indices institutionnels s’appuient sur des données provenant de sources de référence et avoir des méthodologies de pricing robustes aux tentatives de manipulation.
6. Gouvernance et indépendance: L’indice doit être administré par un fournisseur indépendant et reconnu, avec des processus de supervision clairs garantissant l’application cohérente et impartiale des règles.

Le futur de l’investissement crypto

L’histoire montre que les leaders d’hier ne restent pas éternellement au sommet. Que ce soit sur les marchés actions ou les crypto-actifs, identifier les gagnants de demain reste un défi de taille. L’investissement indiciel supprime cette complexité en offrant une exposition à la croissance de long terme tout en intégrant l’inévitable transformation du marché. Pour les crypto-actifs, où l’innovation progresse à une vitesse fulgurante, l’argument en faveur des stratégies indicielles est évident.

En Europe, plus de 20 ETP crypto indiciels sont disponibles. Pour évaluer ces produits et leur benchmark sous-jacent, les investisseurs doivent garder à l’esprit que la transparence, les critères institutionnels de sélection des actifs et la gouvernance de l'indice sont fondamentaux pour capter le potentiel à long terme de cette classe d’actifs.

Chez Hashdex, nous sommes convaincus qu’avec un benchmark de qualité institutionnelle, les crypto-actifs ont toute leur place dans un portefeuille moderne. Nous restons pleinement engagés à rendre cette approche accessible à tous, partout dans le monde.