Assemblées Générales: disparités dans les standards de gouvernance lors des votes

Communiqué, Allianz Global Investors

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«2021 sera un test pour l'application de la politique de rémunération, en particulier en ce qui concerne la fixation d'objectifs», explique Matt Christensen d'Allianz Global Investors.

Allianz Global Investors, l’un des principaux acteurs mondiaux de la gestion active, publie aujourd'hui son analyse annuelle de l’exercice de ses droits de vote sur près de 100'000 résolutions d'actionnaires et de dirigeants en 2020. Les résultats révèlent une disparité continue et marquée dans les standards de gouvernance d’entreprise entre les pays.

Participant à 10'183 (contre 9532 en 2019) assemblées générales en 2020, AllianzGI a voté contre, s'est abstenu, n'a pu exercer ses droits de vote (pour des raisons réglementaire comme le blocage des titres) ou s'est abstenu de voter sur au moins un point de l'ordre du jour à 72% (contre 77% en 2019). La société de gestion s'est opposée à 23% (24% en 2019) de l’ensemble des résolutions. Ces chiffres reflètent l'approche très active et cohérente d'AllianzGI en matière de bonne gouvernance d’entreprise. Ils démontrent également sa volonté de s’opposer aux résolutions qui ne répondent pas à ses attentes vis-à-vis des entreprises détenues en portefeuilles, et son devoir d'agir dans l'intérêt de ses clients en examinant chaque résolution en fonction de son mérite.

«Le vote aux assemblées générales joue un rôle crucial dans le processus de gestion d'AllianzGI et est fondamental pour nous, en tant qu'investisseur actif», explique Matt Christensen, Responsable mondial de l’investissement responsable et à impact. «Nos votes sont le résultat de recherches menées tout au long de l'année et d'un dialogue continu avec les entreprises. Il nous permet également d'utiliser notre droit de vote pour informer les entreprises de nos points de vue et de nos attentes, et pour protéger et promouvoir les intérêts des clients».  

2021 sera un test pour l'application de la politique de rémunération des entreprises

En 2020, les résolutions liées à la rémunération ont continué à s'imposer comme le domaine le plus controversé au niveau mondial, AllianzGI ayant voté contre dans 49% des cas (48% en 2019). Les principales raisons de vote négatifs sont l’insuffisant alignement des rémunérations sur des objectifs solides et ambitieux, et le manque de transparence des indicateurs de performance et des objectifs réels. AllianzGI a modifié ses lignes directrices de vote pour 2021, et examinera au cas par cas les propositions de rémunération généreuses lorsque les entreprises ont reçu une aide d'État directe importante, que des licenciements importants ont été enregistrés ou que les dividendes ont été réduits (en dehors des prescriptions par les autorités de réglementation) en raison de la pandémie de Covid-19.

«En réfléchissant à l'impact de la pandémie sur le vote actionnarial et l'engagement, 2021 sera un test pour l'application de la politique de rémunération, en particulier en ce qui concerne la fixation d'objectifs, les plans d'actions liés à la performance et la garantie que les ensembles de mesures reflètent les changements de perspectives économiques résultant de la pandémie de Covid», poursuit M. Christensen.

Réduire les risques environnementaux et sociaux

AllianzGI considère que le vote sur les questions environnementales et sociales est un élément clé de son programme de stewardship. En 2020, AllianzGI a fortement soutenu les résolutions des actionnaires sur ces questions. Elle a soutenu près de 90% des résolutions demandant une amélioration des rapports sur le changement climatique et la durabilité et 100% des propositions sur l'impact environnemental sur la communauté. La société de gestion a également apporté un soutien important aux résolutions concernant les droits de l'homme, en votant pour dans près de 95% des cas. Cela inclut tous les points relatifs aux droits de l'homme, comme l'amélioration des normes ou des politiques des entreprises en la matière.

Promouvoir des Conseils d'administration de qualité

Malgré une légère diminution des votes contre les résolutions relatives aux administrateurs (26% en 2020 contre 27% en 2019), de grandes inquiétudes subsistent quant à la mise en place d'une structure saine et équilibrée pour de nombreux Conseils d'administration. AllianzGI a voté contre plusieurs sociétés dont le Conseil d'administration et/ou les comités du conseil n'étaient pas suffisamment indépendants en raison de la présence d'administrateurs de longue date ou de représentants des principaux actionnaires. Le cumul des mandats reste également une préoccupation majeure. Nous avons pleinement soutenu les résolutions des actionnaires relatives à la gouvernance d'entreprise, en soutenant 100% des résolutions supportant un président du Conseil d'administration indépendant. AllianzGI a soutenu les résolutions d'actionnaires visant à améliorer les pratiques de gouvernance des entreprises en portefeuilles et à renforcer les droits des actionnaires.

Suisse: la Suisse continue d'être dans le peloton de tête au niveau international en ce qui concerne les standards de gouvernance d'entreprise. En 2020, AllianzGI a rejeté 18% de de l’ensemble des résolutions présentées lors des assemblées générales annuelles des sociétés suisses (soit le même pourcentage que l'année précédente). À l'échelle internationale, ce pourcentage varie de 5% au Royaume-Uni à 41% au Japon. De légères améliorations ont été constatées en Suisse sur le thème des systèmes de rémunération, où le nombre de résolutions rejetées a diminué de 3%. Toutefois, à 23%, environ une résolution concernant les rémunérations sur quatre est toujours rejetée. En revanche, on constate une légère augmentation des votes négatifs pour les décisions d’augmentation de capital (15%, après 13% l'année précédente).

Pourcentage des votes contre les résolutions du management par pays en 2020

Royaume-Uni 5%
Suède 9%
Chine 12%
Espagne 14%
Pays-Bas 16%
Allemagne 17%
Suisse 18%
Taiwan 18%
Belgique 19%
France 20%
Hong Kong 28%
Italie 34%
Etats-Unis 34%
Japon 41%

Pourcentage des votes contre les résolutions sur la rémunération par pays en 2020

Royaume-Uni 12%
Suède 21%
Japon 22%
Suisse 23%
France 26%
Allemagne 26%
Belgique 38%
Espagne 39%
Pays-Bas 46%
Italie 47%
Taiwan 69%
Chine 70%
Etats-Unis 74%
Hong Kong 89%

 

Pourcentage des votes contre les résolutions relatives aux administrateurs par pays en 2020

Royaume-Uni 5%
Belgique 13%
Chine 13%
Pays-Bas 13%
Suède 13%
Espagne 15%
Suisse 15%
France 18%
Allemagne 19%
Taiwan 25%
Etats-Unis 29%
Hong Kong 37%
Japon 44%
Italie 50%

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