Le soutien de la transition énergétique pour tendre vers un monde à faible émission de carbone est devenu une priorité pour les gouvernements et les entreprises du monde entier. Les obligations vertes peuvent contribuer à financer une transformation énergétique radicale. En outre, elles ne cessent de gagner en popularité: le marché des obligations vertes est passé de 20 milliards de dollars en 2013 à 400 milliards de dollars en 2019.

Alors que le marché des green bonds continue de croître à un rythme soutenu, Bertrand Rocher et Francesca Suarez, respectivement gestionnaire de portefeuille et analyste ISR chez Mirova, analysent les raisons pour lesquelles les investisseurs doivent de plus en plus surveiller à la fois l’émetteur et le gestionnaire.

FS: Lorsque nous parlons d’obligations vertes, nous faisons référence à des projets censés avoir des impacts positifs sur l’environnement. On parle d’énergie renouvelable, d’efficacité énergétique, d’utilisation durable des terres, de gestion durable de l’eau et des eaux usées. Même si certaines s’orientent vers des obligations vertes, de notre point de vue, elles ne sont pas assez vertes, que ce soit en termes d’ambition ou de conformité aux objectifs de l’Accord de Paris. Ce dernier définit un cadre mondial qui permettrait d’éviter les changements climatiques dangereux tout en limitant le réchauffement climatique à bien moins de 2 °C. Chez Mirova, nous examinons un projet donné afin de déterminer s’il sera réellement conforme au scénario des 2 °C. Sinon, il n'est pas vraiment vert à nos yeux. Il faut également chercher à savoir dans quelle mesure le projet est conforme à la stratégie globale de développement durable de l’émetteur. Par exemple, si nous constatons qu’il souhaite investir dans des projets liés à l’énergie renouvelable, mais que la majorité de leurs prévisions d’investissements en capital se tournent toujours vers le charbon ou le gaz, nous sommes conscients de la possibilité qu’ils participent au «greenwashing».

BR: Il s’agit tout d'abord d’un moyen de diversifier son portefeuille obligataire. Même si l’investisseur est peu intéressé par les facteurs ESG, cet investissement peut être intéressant en termes de diversification et de performance car les obligations vertes peuvent atteindre des performances financières comparables et parfois même meilleures que les obligations traditionnelles.

Deuxièmement, il y a des éléments ESG forts à prendre en considération. Pour les investisseurs, les obligations vertes représentent un excellent moyen d’ajouter de la transparence à leur portefeuille. Ils peuvent ainsi voir de quelle manière leur argent est investi et l’impact des critères ESG sur l’économie. De plus, les obligations vertes sont le moyen le plus simple de réduire l’empreinte carbone d’un portefeuille.

Qu’il s’agisse d’obligations ou d’actions, chez Mirova, nous envisageons la transition environnementale comme une transition économique. Si vous voulez avoir la garantie d’investir dans des entreprises et des projets qui feront partie des gagnants à l’avenir, tout investissement dans des entreprises capables de réduire l’impact sur l’environnement pourrait s’avérer être bon d’un point de vue purement économique. Nous ne forçons personne à partager notre point de vue. Nous ne voyons cependant pas l’intérêt qu’il y a à investir dans des entreprises qui, même si elles ont bien performé dans le passé, ne continueront pas à livrer des résultats à l’avenir, par manque d’adaptation à un monde en mutation. Nous prenons cela en considération en adoptant tout simplement une perspective rationnelle.

BR: En qualité de petit investisseur dans l’espace obligataire et spécialisé dans l’investissement lié aux facteurs ESG depuis sa création, nous sommes toujours parmi les premiers à être sollicités lorsqu’un émetteur arrive sur le marché et recherche des investisseurs verts.

Grâce à notre réputation et notre visibilité sur le marché, nous sommes à même d’approcher et de discuter ouvertement avec les émetteurs. Nombre d’entre eux nous sollicitent avant de finaliser la structuration de leurs obligations vertes. Souvent, ils sont à la recherche d’idées sur la manière d’améliorer la structuration de leurs obligations vertes et leur gouvernance. Le dialogue commence avant même que notre équipe obligataire investisse dans l’émetteur. Cette rencontre se fait généralement avec un membre de notre équipe spécialisée dans les critères ESG et un autre de notre équipe obligataire. Cela permet d’avoir une combinaison saine en termes de perspectives financières et de durabilité. Cette collaboration se poursuit pendant toute la durée de notre investissement. En clair, nous entretenons un engagement propre et une relation très ouverte avec l’émetteur.