Battre les actions émergentes dans la durée n’est pas chose aisée. Certains gérants parviennent néanmoins à se distinguer.
Trouver un gérant actif qui surperforme sur le long terme peut s’avérer difficile, en particulier dans des marchés qui peuvent être parfois très volatils. Comme nous l’avons vu, battre l’indice de référence s’avère difficile pour de nombreux gérants actifs. Certains ont néanmoins démontré leur capacité à surperformer et à suivre un process discipliné, tout en disposant d’équipes de gestion stables et bien équipées.
Parmi les fonds agréés à la vente en France, 15 sont notés par les analystes Morningstar.
Nous avons retenu trois fonds, soit au regard de leurs frais de gestion, soit au regard de leur historique de performance (classement par rapport à la moyenne de catégorie).
Ce fonds dédié à l’Europe émergente est noté Bronze. Il est géré par Sam Vecht, gérant qui a une grande expérience de la zone. Ce gérant très expérimenté suit depuis 18 ans les actions d’Europe émergente chez BlackRock et gère le fonds depuis 2009. Le gérant sait bien tirer parti des ressources de l’équipe, et notamment des vues macro-économiques pour gérer de manière tactique le fonds.
Nous pensons que l’équipe de gestion très expérimentée à la tête de ce fonds et leur approche « top-down » unique devrait produire des résultats de qualité pour les investisseurs sur le long terme. Le fonds est piloté par un tandem depuis 2011 (James Syme et Paul Wimborne), qui gérait auparavant des portefeuilles d’actions émergentes chez Barings Asset Management. L’approche se centre sur la notation des pays avant de passer à la sélection de titres individuels, avec des poids limités à 10% pour les pays/secteurs et 5% pour les titres. Le fonds est noté Bronze.
La decision de gérer ce fonds de manière plus active a amélioré son profil de performance sur le long terme. Même si le fonds a pu connaître des périodes de sous-performance, en 2010 ou en 2013, il a depuis affiché un « track » plus appréciable. Le fonds s’est classé dans le premier ou deuxième quartile de sa catégorie sur 3, 5 et 10 ans. Les changements opérés dans le fonds (réduction du nombre de position, augmentation de l’active share) ont contribué à améliorer le profil de performance. Le fonds est noté Silver.
Ce fonds, noté Silver, est partiellement fermé aux investisseurs. Tom Prew est à la tête de ce fonds depuis 2013. Il couvre la classe d’actifs depuis 2006 et gère des mandats depuis 2010. L’approche d’investissement est centrée sur les entreprises capables d’afficher une croissance régulière et durable de leurs profits et qui affichent une valorisation raisonnable. Le portefeuille dispose de paris actifs marqués, même si l’attention portée à la gestion du risque est également importante.