Le week-end dernier, les marchés des capitaux ont salué la décision du président Trump de suspendre les droits de douane contre le Mexique au dernier moment. Est-ce un signe général que les États-Unis veulent garder la porte ouverte à de futures négociations avec la Chine? Peut-être. Quoi qu’il en soit, la récente déclaration du président chinois Xi Jinping lors d’un forum économique en Russie, où il a publiquement appelé le président Trump son «ami», semble aller dans cette direction. Maintenant, tous les yeux sont tournés vers la réunion des deux présidents lors du sommet du G20 au Japon les 28 et 29 juin.

Afin d'atténuer les effets négatifs du conflit commercial sur l'économie nationale, le gouvernement chinois a décidé de soutenir les investissements dans les infrastructures des autorités locales. Les décideurs locaux doivent être autorisés à utiliser les liquidités provenant de l'émission d'obligations spécifiques pour financer des projets d'infrastructure sélectionnés en dehors de leur budget ordinaire. Sous réserve des résultats des négociations entre-temps, les droits d'importation sur les marchandises chinoises, d'une valeur de 200 milliards de dollars, doivent être relevés de 10% à 25% le samedi 15 juin.

Néanmoins, un accord avec le Mexique et, finalement, la Chine serait également bénéfique pour l’économie américaine, d’autant plus que l’affaiblissement du marché du travail laisse penser que la situation du marché du travail américain commence à se détériorer. Des chiffres de l'emploi décevants et une croissance des salaires modérée (qui se traduit par des pressions inflationnistes négligeables) ont alimenté les espoirs d'une réduction du taux des fonds fédéraux dans un proche avenir (voir le graphique de la semaine). Ces attentes sont corroborées par les déclarations récentes de plusieurs gouverneurs de la Réserve fédérale, qui ont déclaré être prêts à assouplir la politique monétaire. une probabilité de réduction de taux supérieure à 80% pour la réunion du FOMC de juillet.

Si ces prévisions se concrétisent, huit mois se seront écoulés entre la dernière hausse des taux de la Fed et la première réduction de ses taux. C’est exactement la période moyenne entre deux étapes enregistrées depuis 1985.

L'environnement économique général est fragile et souffre de l'escalade récente du conflit commercial impulsé par les États-Unis. Les espoirs d'une stabilisation temporaire de l'économie mondiale vers la mi-année pourraient être anéantis. Il faudra tout de même attendre les données macroéconomiques à haute fréquence des deux ou trois mois à venir pour évaluer l'ampleur du fardeau géopolitique. Une chose est sûre cependant: plus le conflit commercial perdure et plus son impact se propage, plus le risque d'une fin abrupte de la reprise augmente, en particulier du fait que l'expansion est déjà longue.

Plusieurs chiffres US intéressants sont dus. Des indicateurs avancés, tels que l’Empire State Index (attendu lundi), l’indice Philly Fed (jeudi) ou le PMI manufacturier Markit (vendredi), pourraient à nouveau indiquer un léger ralentissement aux États-Unis. La décision de la Réserve fédérale en matière de taux mercredi sera au centre des préoccupations. Que signifient les résultats de la conférence de la Fed de Chicago de la semaine dernière sur le cours de politique monétaire de la Fed? Et la Fed préparera-t-elle déjà le terrain pour une réduction de taux en juillet?

Dans la zone euro, l’accent sera mis sur l’indice ZEW, en particulier sur la composante des anticipations, qui est étroitement liée à l’indice Ifo Business (bien qu’avec un retard) et donne donc une bonne idée de l’endroit où la plus grande économie européenne Union s'en va. Les PMI manufacturiers attendus vendredi ne refléteront probablement pas les développements plus conciliants des conflits commerciaux avec le Mexique et la Chine.

Au Royaume-Uni, l’attention se concentrera sur l’inflation (fondamentale) des prix à la consommation mercredi. Les prix de l'énergie ont récemment entraîné l'inflation à la hausse. Toutefois, l’inflation globale pourrait à nouveau ralentir au cours du second semestre, l’effet de base des effets liés à l’énergie étant probablement atténué par la hausse des prix des services (en raison de la situation favorable du marché du travail et de la hausse des salaires). Ainsi, la Banque d’Angleterre ne poursuivra probablement pas son cours de relèvement des taux tant qu’après le Brexit.

En Asie, les investisseurs se concentreront sur le Japon. Les données commerciales (attendues mercredi) doivent être considérées dans le contexte du yen fort et de la guerre commerciale couve et il est peu probable que la hausse des prix à la consommation (fondamentale) plaide en faveur d'un pas en avant par la Banque du Japon jeudi.

Selon la dernière enquête de l'American Association of Individual Investors (AAII), la proportion d'ours parmi les petits investisseurs américains a bondi à 40% la semaine dernière, soit le pourcentage le plus élevé depuis janvier 2019. En revanche, le nombre de haussiers a chuté à son plus bas niveau depuis décembre 2018. Le rapport entre les options de vente et d'achat est un écart-type inférieur à sa moyenne à long terme, ce qui signifie que les opérateurs du marché ont acheté des appels. Cela peut être un indice important que les investisseurs institutionnels se sont déjà positionnés pour des achats avant le sommet du G20.Passez une semaine haussière