En début d’année, le rythme des entrées de fonds dans les Exchange Traded Products (ETP)* sur les métaux avait ralenti sous fond de guerre commerciale. Cet été, la tendance s’est retournée. Les récentes tensions géopolitiques ont intensifié les flux d’investissement sur ces produits cotés. Le point avec Sihem Labbas, responsable du Benelux et des régions francophones chez WisdomTree.

Le premier semestre a été décevant pour une majorité de secteurs des matières premières. Néanmoins, selon la recherche de WisdomTree, leurs fondamentaux se sont renforcés, grâce à une demande mondiale robuste, et restent solides malgré les barrières tarifaires. «La reprise de la croissance sur les marchés européens et émergents est favorable pour les métaux industriels», souligne Sihem Labbas qui entrevoit, aux niveaux actuels, des points d’entrées intéressants.

Ainsi, pour cette deuxième partie de l’année, la tendance semble s’inverser et les flux reviennent sur les matières premières. «Depuis le mois de mai, nombre de nos clients ont augmenté leur exposition sur l’or pour se couvrir contre les risques systémiques. De plus, nous constatons un regain d’intérêt sur les métaux industriels, comme le nickel et les paniers diversifiés. Enfin, une majorité anticipent une poursuite du rally sur le pétrole WTI et le Brent», détaille Sihem Labbas. Elle privilégie le nickel, un composant de fabrication des batteries pour les voitures sans chauffeur. «La quantité de ce métal y est plus importante que dans les moteurs électriques ou de combustion», explique-t-elle.

Une large exposition aux matières premières en tant que classe d'actifs diversifie un portefeuille et en réduit la volatilité globale lorsqu’elles sont négativement corrélées aux actions. Une stratégie optimisée permet d’obtenir une exposition unique à l’ensemble des composants de la classe, tout en atténuant le rendement négatif du roll sur les marchés contangos. L’indice WisdomTree Enhanced Commodity réplique le Bloomberg Commodity Index qui englobe 22 matières premières. La pondération est effectuée selon une clef de répartition** rendant l’indice particulièrement liquide. «L’indice reprend les mêmes constituants avec une méthodologie d’optimisation de la courbe des futures et le roll-over des positions est effectué sur une base mensuelle», précise Silhem Labbas. Les paniers restent également intéressants pour les allocateurs d’actifs. «Nos clients suisses sont pointus et privilégient l’allocation par secteur au lieu d’investir dans des paniers all-commodities», ajoute-t-elle.

L’or reste une valeur de refuge mais sa réaction de vis-à-vis de la crise turque a été jusqu’à présent décevante. Cependant, cette situation n’est pas rare en phase initiale et les investisseurs pourraient y trouver un niveau opportun pour construire leur couverture contre les incertitudes géopolitiques. L’environnement multiplie ces risques telles que les tensions continues entre les États-Unis, la Chine et la Corée du Nord et l’escalade d’une guerre par procuration entre l'Arabie saoudite et l'Iran si ce dernier se retire du Plan d'action global conjoint et reprend son programme nucléaire. Aussi, un dénouement désordonné du crédit en Chine et une paralysie de la politique italienne sont d’autres menaces latentes. Selon WisdomTree, les inquiétudes concernant la vente d'or par la banque centrale turque pourraient peser sur son cours, mais une action coordonnée de la part des banques centrales relèvera son prix.

Avec une vue haussière sur le dollar US, WisdomTree a un objectif de 98 sur le DXY, un panier de devises pondérées contre le dollar américain (coté actuellement à 95,16) «Nous sommes positifs sur l’économie américaine et pensons que la Fed augmentera ses taux encore 4 fois d’ici fin 2019. Cette politique de normalisation augmentera les pressions inflationnistes au-dessus de la barre des 2%», commente Sihem Labbas. Malgré ces attentes à la hausse sur le dollar, WisdomTree anticipe également une revalorisation de l’or de près de 10%. «Selon notre scénario central, l’or pourrait atteindre 1'300 dollars d’ici mi-2019», déclare-t-elle. Actuellement traité à 1’191, la cheffe pour la Suisse recommande donc l’or aux investisseurs ayant une vue à moyen ou long terme.

En printemps dernier, WisdomTree et ETF securities ont fusionné afin de créer des synergies et d’étendre leur offre de produits cotés. Pionniers des indices sur le smart beta et les matières premières respectivement, l’entité fusionnée continue d’étoffer sa gamme sur de nouveaux segments. Avec 59,36 milliards de dollars d’avoir sous gestion, WisdomTree a atteint la taille critique pour avoir un réel poids sur le marché européen et y déployer sa stratégie de croissance. En Suisse, de nouveaux ETFs avec couverture en franc suisse sont enregistrés continuellement.