Le renversement de la fortune a été époustouflant. À la fin de 2018, les inquiétudes suscitées par la récession, les guerres commerciales, le Brexit et les hausses de taux de la Réserve fédérale ont laissé les investisseurs aux prises avec un marché baissier. Aujourd'hui – avec des actions mondiales en hausse d'environ 8% depuis le 1^er janvier – ces craintes se sont apaisées.

Et après? Il existe de fortes motivations à maintenir le cap de l'économie mondiale, à garder la politique monétaire souple et à trouver des solutions favorables au Brexit et au conflit américano-chinois. Cependant, l'incertitude est élevée et, si cela peut créer des opportunités pour les investisseurs, cela peut également entraver la croissance. Nous sommes en quelque sorte dans une «salle d'attente».

C’est parce que certains des facteurs qui alimentent l’économie mondiale, notamment les investissements à forte intensité de capital, exigent une conviction quant à l’avenir. Dans le contexte actuel, les incertitudes liées au commerce mondial et au Brexit, en particulier, empêchent les entreprises de prendre des décisions à plus long terme. Si, par exemple, le régime tarifaire actuel reste en place, il peut être judicieux pour certaines entreprises de fermer leurs portes en Chine et de déménager ailleurs. Mais les tarifs et l'incertitude autour du Brexit pourraient disparaître, peut-être rapidement.

En attendant, les entreprises doivent attendre. Et plus le retard est long, plus le risque de perturbation de la demande en aval de gros engins de terrassement, d'équipements industriels et de matériaux de construction, analogue à celui-ci, augmente. En ce sens, alors que Brexitis est en grande partie une question qui concerne le Royaume-Uni et l’UE et que la guerre commerciale touche avant tout les États-Unis à la Chine, l’incertitude créée peut également toucher indirectement d’autres pays. Cela explique en partie le ralentissement de la croissance mondiale.

Le calendrier à venir est riche en informations susceptibles de faire bouger le marché. Au Royaume-Uni, la politique sera au centre des préoccupations. Notez que même si la proposition du Premier ministre Theresa May sur le Brexit a du poids, l'incertitude autour du divorce Royaume-Uni pourrait persister: alors que la date du Brexit du 29 mars approche à grands pas, la période de transition risque de ne pas prendre fin avant décembre 2020. Effets négatifs du Brexit l'incertitude est déjà manifeste.

D'un autre côté de la Manche, les investisseurs de la Zone Euro espéreront des signes de stabilisation de l'économie, avec la publication des données de février sur la confiance des consommateurs et sur les industries manufacturières mercredi et jeudi. Les deux indicateurs étaient proches des pires niveaux en deux ans le mois dernier. En Allemagne, l'institut ZEW mettra à jour ses indicateurs de climat économique. Alors que les «conditions actuelles» ont été proches des plus bas de 2015, les «attentes» concernant la croissance future ont récemment augmenté.

Aucun point majeur sur Chinesedata n’est programmé pour être publié, aussi les investisseurs asiatiques peuvent-ils espérer que Japanto se fasse une idée de la santé de l’économie régionale. Il est important de noter que nous obtiendrons des mises à jour sur les exportations japonaises et les commandes de biens de machines (qui ont toutes deux chuté) et sur les conditions de fabrication (au bord de la contraction).

Non seulement aux États-Unis, l’événement principal sera à quelques minutes de la réservation fédérale du mois dernier. Bien que les décideurs aient déclaré qu’ils seraient «patients» face aux perspectives de hausses futures des taux (aucun d’entre eux n’étant pris en compte sur le marché à terme des fonds fédéraux), cette décision était en partie liée à l’incertitude entourant la politique commerciale et budgétaire. Les procès-verbaux peuvent élucider ces défis, et les déclencheurs potentiels d'augmentation des taux, si les incertitudes disparaissaient. Au-delà de la Fed, les investisseurs disposeront de nombreuses données économiques, notamment sur la confiance des constructeurs d'habitations, les commandes de biens durables, les demandes d'indemnités hebdomadaires sans emploi, les données d'enquêtes sur le secteur manufacturier, les indicateurs avancés et le nombre de plates-formes pétrolières. En attendant, le récent pivot de la Fed sur la patience des taux pourrait offrir une certaine couverture aux banques centrales des marchés émergents, qui resteraient en suspens pour le moment.