Les tensions commerciales croissantes entre la Chine et les États-Unis dominent les manchettes, ajoutant aux inquiétudes d’un ralentissement plus rapide que prévu de la croissance. Les indicateurs d’activité en Chine ont encore ralenti en mai, la croissance des investissements en immobilisations et des ventes au détail ayant diminué plus que prévu. La croissance des prêts est restée rapide, mais cela reflète les éléments hors bilan qui reviennent au bilan. La croissance des exportations a rebondi et l’excédent commercial a reculé à environ 25 milliards de dollars EU. La Banque populaire de Chine a maintenu ses taux à la suite de la hausse des taux d’intérêt de la Réserve fédérale américaine à la mi-juin.

«Les risques commerciaux restent au premier plan lorsque les États-Unis ont lancé une nouvelle série de tarifs douaniers contre la Chine, l’Europe et le Canada», a déclaré Paul Gruenwald, économiste en chef de S&P Global Ratings. «Les objectifs de la politique commerciale américaine ne sont pas clairs pour nous, compte tenu de l’attention alternée accordée aux balances commerciales bilatérales et aux objectifs plus larges d’investissement et de propriété intellectuelle».

La croissance en Australie a bondi à un taux annualisé de 4% au premier trimestre (le double de celui du trimestre précédent), reflétant une large contribution à toutes les composantes des dépenses. Les investissements privés et les exportations ont été les principaux facteurs de basculement, les premiers s’alignant finalement sur les indicateurs de sentiment forts que nous avons observés depuis un certain temps. La Reserve Bank of Australia a maintenu ses taux à un creux record de 1,50% malgré une révision à la hausse de la trajectoire des taux de la Fed américaine.

La croissance du PIB en Inde au cours de Janvier-Mars a atteint son plus haut en deux ans à 7,7% d’année en année, encouragé de manière encourageante par l’investissement privé. Cependant, les indicateurs économiques indiquent un ralentissement de la croissance à venir. La croissance de la production industrielle a chuté au cours des deux derniers mois et les indices des directeurs d’achat sont en baisse. La situation est compliquée par la volatilité du marché mondial des capitaux et la hausse des prix du pétrole. La Reserve Bank of India a relevé ses taux de 25 points de base à sa dernière réunion.

Les indicateurs à haute fréquence au Japon suggèrent que la faiblesse de la demande intérieure a persisté au deuxième trimestre, tandis que la dynamique des ventes au détail s’est stabilisée. D’un autre côté, la dynamique de la production industrielle s’est accélérée et les indices des directeurs d’achat manufacturiers restent supérieurs à 50, bien qu’ils semblent avoir atteint un sommet. Conformément à la situation macroéconomique plus faible, l’inflation s’est aplatie au cours des derniers mois. Le point positif est une croissance à deux chiffres des exportations.

«L’histoire de la consommation au Japon est déroutante avec les dépenses réelles des ménages qui chutent en même temps que la rémunération des employés semble plus forte», a déclaré M. Gruenwald. «La hausse de la taxe à la consommation en 2019 sera, espérons-le, subordonnée à l’atteinte de l’objectif d’inflation de 2%.»

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