Economie

Les statistiques publiées aux Etats-Unis ont été globalement satisfaisantes. L’indicateur avancé ISM des services rebondit plus qu’attendu, de 56,7 à 59,7 en février. De même, le secteur immobilier rassure: les mises en chantier (+18,6% m/m en janvier) et les permis de construire (+1,4%) progressent plus qu’escompté. Le rapport sur l’emploi a déçu avec seulement 20’000 créations en février («shutdown», météo). La croissance du salaire horaire accélère à +3,4% a/a, au plus haut depuis 10 ans. Léger mieux en Europe: le PMI des services de février a été révisé à la hausse (de 52,3 à 52,8), les ventes de détail de janvier sont en hausse de 1,3% m/m (+2,2% a/a) et la confiance des investisseurs Sentix remonte légèrement (de -3,7 à -2,2) en mars. En Chine, l’effondrement du commerce international (exportations: -20,7% a/a et importations: -5,2%) illustre la nécessité d’un accord avec les US.

Marché suisse

A suivre cette semaine: statistiques février (Flughafen Zurich & Swiss), prévisions conjoncturelles mars (Seco) et prix production-importation PPI février (OFS).

Les sociétés suivantes publieront des résultats: Schweiter, Tecan, Tornos, Belimo, Aryzta, Flughafen Zurich, Galenica, Geberit, Rieter, EFG  International, Schmolz+Bickenbach, Von Roll, Vifor Pharma, Dufry, Komax et U-Blox.

Obligations

Les obligations souveraines ont surperformé le crédit suite à la révision des perspectives de croissance et d’inflation par la BCE dans la zone euro et aux US, où les derniers chiffres de l’emploi ont été décevants. La Fed devrait faire une pause en mars, tandis que ses attentes pour le reste de l’année seront très observées car le marché n’escompte plus de hausse.

Sentiment des traders

Bourse 
Les premiers doutes ont assailli les investisseurs, le carburant semble manquer pour casser les résistances pour l’instant. Tant en Europe qu’aux USA, les publications de l’inflation et de la produc-tion industrielle seront à l’ordre du jour. Bien que les marchés ou-vrent sur une note optimiste ce matin, il convient de rester prudent.

Devises 
Les déclarations de M. Draghi jettent un mauvais sort sur l’€ qui plonge vendredi jusqu’à €/$ 1,1185. Ce matin on cote 1,1245, prochains supports 1,1120, 1,1075, résistance 1,1320. Nous restons négatifs € et positifs $/CHF support 1, résistances 1,0170 après 1,0340. Nous anticipons un €/CHF plutôt entre 1,1260 – 1,13 et un £/$ à 1,2770/1,29. Le support 1277$ pour l’or reste d’actualité avec correction possible jusqu’à 1315$. Nous sommes pour un pétrole à 70$.

Marchés

Nous assistons à un léger essoufflement de l’appétit pour le risque. La confirmation par la BCE de taux bas plus longtemps n’a pas compensé les fortes révisions baissières des perspectives de croissance et d’inflation de l’institution. Ainsi, les actions reculent de 2,1% et les spreads de crédit s’écartent de 20pbs sur le segment HY aux US. Les taux souverains à 10 ans baissent fortement (USD: -13pbs; All: -11pbs; Sui: -11pbs; Ita: -23pbs). L’or (-0,4%) souffre de la progression de 0,8% du dollar. A suivre cette semaine: ventes de détail, confiance des PME (NFIB index), indices des prix à la consommation et à la production, production industrielle, Empire Manufacturing, confiance des ménages (Univ. du Michigan) aux Etats-Unis; production industrielle et nouvelles immatriculations dans la zone euro; investissements, ventes de détail et production industrielle en Chine.

Actions

INDITEX (Core holding) publiera ses résultats du T4 2018 mercredi. La croissance organique des ventes est vue à +5% (vs +2% au T3) et la marge brute en amélioration de +50pb à 54%. Compte tenu d’un cash net proche de 7 milliards d'euros, le dividende est estimé en hausse de +9% à 0,82€. La guidance 2019/20 sera intéressante sur l’organique et sur la marge sachant que l’impact devises va s’inverser.

KPN (Satellites): le gouvernement néerlandais a présenté son projet de loi destiné à empêcher ou annuler toute opération d’OPA dans le secteur des télécoms si la sécurité nationale l’exige. Cette annonce a pesé quelque peu sur le cours du titre KPN, qui avait fait l’objet de rumeurs de reprise récemment. En 2013, une tentative de reprise de Carlos Slim (Americal Movil) avait déjà échoué.

PRO7SAT.1 (Core Holding) a reconduit l’accord-cadre avec le studio Constantin Films pour la période 2019-2021; accord qui couvre toute la production cinématographique sur la période. Constantin est un partenaire solide et fiable. Pro7 a d’autres accords-cadres avec les principales majors US (Disney, Warner, NBCU, CBS, Paramount, Fox).

SIKA (Core Holdings) poursuit sa stratégie de croissance externe avec l’acquisition du spécialiste canadien des mortiers King Pac-kaged Materials Company: 180 employés et 61 millions de francs de chiffre d’affaires, soit 0,9% des ventes du groupe.

WIRECARD (Core Holding) s’est exprimé au cours d’une récente conférence sur la technologie, mettant en avant sa vision du processing des paiements électroniques. Les partenariats semblent devoir jouer un rôle de plus en plus important. Ainsi avec le Crédit Agricole qui dégage ses premiers effets positifs. Pour le CEO, d’autres partenariats avec des banques sont en phase de développement.