Economie

Peu de statistiques publiées aux Etats-Unis la semaine dernière. Le marché immobilier demeure hésitant malgré la forte baisse des taux d’intérêt: les ventes de maisons existantes progressent de 2.5% m/m en juillet, plus qu’attendu, mais celles de maisons neuves chutent de 12.8% m/m (après la révision à la hausse de juin). Les indicateurs économiques avancés ne donnent pas de signe de redressement: le PMI manufacturier passe sous le seuil de 50 (49.9) et son homologue des services recule de 53 à 50.9 en juillet. L’indicateur de la Fed de Kansas City est également en retrait de -1 à -6 (août). Premier signes de stabilisation dans les indicateurs avancés de la zone euro: le PMI manufacturier reste faible mais se redresse (de 46.5 à 47), tout comme celui des services qui passe de 53.2 à 53.4. Enfin, la confiance des ménages se tasse quelque peu en août (de -6.6 à -7.1).

Marché suisse

A suivre cette semaine: baromètre de l’emploi T2 (OFS) et baromètre conjoncturel (KOF). 
Sinon, les sociétés suivantes publieront leurs résultats S1: Alpiq, KTM Industries, Allreal, Vetropack, Flughafen Zürich, Molecular Partners, Bâloise, Emmi, Jungfraubahn, Valartis, Vaudoise, Helvetia, Investis, Perrot Duval (2018/19), Financière Tradition, Plazza, Zug Estates et Banque Privée Edmond de Rothschild.

Obligations

Les taux US finissent légèrement en baisse sur la semaine (-2bps). Le mouvement haussier observé suite au discours de Powell et minutes du FOMC a été annulé vendredi par l’annonce d’une augmentation des tarifs douaniers. L’aplatissement de la courbe US se poursuit, le spread 10 ans-2 ans est désormais nul. Les performances du crédit restent positives sur tous les segments à l’exception de l’Investment Grade européen.

Sentiments des traders

Bourse 
M. Trump a mis les marchés au tapis en relançant la guerre commerciale avec la Chine, désavouant M. Powell au passage qui ne baisse pas assez les taux: le 10 ans US est à 1.45% ce matin (2.25 en mai). Dans ce contexte, toute hausse des indices devient une opportunité de vente avant qu’il ne s’attaque à l’Europe (traitée de boulet par M. Trump). 

Devises 
L’escalade des tensions dans la guerre commerciale sino-américaine a fait chuter vendredi le dollar contre toutes les devises (€/$ 1.1165, $/CHF 0.9714, $/JPY 105.42, GBP/$ 1.2273). La tendance haussière sur le CHF, le JPY et l’once d’or reste donc d’actualité (€/ CHF 1.0856, XAU/$ 1534, €/JPY 117.55). Le marché est focalisé sur d’éventuelles nouvelles annonçant une reprise des négociations. €/$ sup. 1.1060 rés. 1.12, $/CHF sup. 0.97 rés. 0.99, €/CHF sup. 1.0830 rés. 1.0960, XAU/$ sup. 1498 rés. 1555.

Marchés

Les tensions commerciales entre US et Chine demeurent élevées et alimentent la volatilité. Ainsi, les actions US reculent de 1.4% sur la semaine (Europe: +0.5%; pays émergents: +0.4%). Les taux souverains à 10 ans sont stables sur la semaine (sauf en Italie: -10pbs) malgré leur plongeon de vendredi, permettant à l’or de gagner 1.7%, soutenu également par un dollar plus faible (dollar index: -0.5%). A suivre cette semaine: indicateurs de la Fed de Chicago, de la Fed de Dallas et de la Fed de Richmond, confiance des ménages, prix de l’immobilier (FHFA et S&P CoreLogic) et nouvelle estimation du PIB du T2 aux Etats-Unis; croissance de M3, confiance des ménages, indicateurs de confiance de la CE, taux de chômage et indice des prix à la consommation dans la zone euro.

Actions

ATOS (Satellite) a signé un gros contrat (USD 198 mio) avec l’Etat de Californie. Ce contrat, d’une durée de 5 ans, porte sur la transformation du système d’appels d’urgence californien (le fameux 911), dont la technologie est vieille de 25 ans, en plateformes de communication de pointe à haut débit. Atos agira à titre de fournisseur principal de service réseau pour la gestion des appels d’urgence de nouvelle génération. 
EXPERIAN (Core Holding) annonce l’acquisition de «Look Who’s Charging» (LWC), une Fintech australienne, qui permet à l’utilisateur de clarifier directement (via un smartphone) quelles sont les parties prenantes (banques, marchands) dans une transaction conclue par l’utilisateur. La législation sur l’Open Banking en Australie permettra la création d’une plateforme open data transparente, une solution développée par Experian au Royaume-Uni. 
UBS (Satellite): selon un article du WSJ, la banque suisse et la Deutsche Bank auraient engagé des discussions en juin en vue de fusionner leurs banques d’affaires. Celles-ci sont effectivement assez complémentaires, avec une dominante obligataire pour la DB et une prépondérance sur les actions et le conseil pour l’UBS. Cette dernière aurait cependant finalement mis fin aux discussions. 
WIRECARD (Core Holding) a signé un accord avec SunExpress, compagnie aérienne (JV entre Lufthansa et Turkish Airlines) qui transporte 10 mio de passagers par an. Wirecard sera en charge du processing des cartes de crédit pour les paiements en ligne et/ou dans les agences de voyages, et ceci dans 6 pays, avec sa solution BSP (Billing & Settlement Plan). Wirecard compte déjà 90 compagnies aériennes parmi ses clients.