Economie

Aux Etats-Unis, les statistiques publiées sont encourageantes. Le PMI des services de décembre a été révisé à la hausse de 52,2 à 52,8 et l’ISM des services a progressé plus qu’attendu (de 53,9 à 55). Le rapport sur l’emploi a déçu quelque peu sur le nombre d’emplois créés (145’000) mais a rassuré sur la dynamique des salaires, en hausse plus modérée qu’attendu (+0,1% m/m; +2,9% a/a), réduisant les risques d’inflation. Dans la zone euro, le PMI des services de décembre a également été révisé à la hausse (de 52,4 à 52,8), les ventes de détail ont surpris positivement en novembre (+1% m/m; +2,2% a/a) et la confiance des investisseurs (Sentix) a rebondi fortement (de 0,7 à 7,6) en janvier. Enfin en Chine, le PMI des services (Caixin) recule légèrement en décembre de 53,5 à 52,5.

Obligations

Le marché primaire EUR a «pricé» un volume record de 92,5 milliards sur la semaine. Les émetteurs domestiques sont joints par des émetteurs émergents, les US et le Japon, ce qui signale la bonne santé du marché obligataire européen. Les flux sont globalement positifs sur la classe d’actif, permettant l’absorption de ces volumes sans impact sur les spreads. Les spreads HY continuent de se resserrer. Le spread UST-Bund poursuit sa baisse par une hausse plus marquée du bund, ce qui favorise notre recommandation sur la thématique des CMS dans cet environnement.

Sentiment des traders

Bourse 
Les tensions irano-américaines n’auront été qu’une péripétie parmi d’autres et nous revenons donc aux fondamentaux, à savoir, signature de la phase 1 du trade deal avec les Chinois et début de la saison des résultats, avec publication des bancaires tout au long de la semaine. Cette dernière sera chargée également en chiffres macro des 2 côtés de l’Atlantique. Nous sommes positifs à nouveau.
Devises 
L’euro n’a pas cassé le support €/$ 1,11.Si M. Trump n’annonce rien de spectaculaire jusqu’à vendredi, le marché restera dans une fourchette €/$ 1,1040 – 1,12. Nous restons positifs sur le $/CHF, objectif 0,9870. L’€/CHF reste neutre/ferme, figé entre 1,0780 et 1,09. En général, nous anticipons un euro faible, un dollar fort et une livre qui pourrait trouver un support dans la zone £/$ 1,2850/1,29 avec un objectif 1,2770. L’or est toujours très demandé: fourchette 1540-1560 dollars.

Marché

Les tensions Iran/US ont amené de la volatilité mais pas modifié la tendance positive. Ainsi les actions progressent de 0,6%, les «spreads» de crédit se resserrent légèrement et les taux souverains sont en hausse de quelques points de base à peine. L’or progresse de 0,7% malgré l’appréciation du dollar (dollar index: +0,5%) et le recul du prix du baril (-3,6%). A suivre cette semaine: confiance des PME (NFIB index), indices des prix (consommation, production, im-portation), ventes de détail, production industrielle, confiance des promoteurs immobiliers (NAHB index) et des ménages aux Etats-Unis; production industrielle et nouvelles immatriculations dans la zone euro; balance commerciale, ventes de détail, investissements, production industrielle et PIB du T4 en Chine.

Marché suisse

A suivre cette semaine: statistiques parahôtellerie au T3 2019 (OFS), statistiques d’hébergement novembre (OFS) et prix production-importation PPI décembre (OFS). Sinon, nous aurons les publications de chiffres d’affaires 2019 de: Flughafen Zürich (statistiques décembre), Bossard, Lindt&Sprüngli, Geberit, Partners Group (AuM 2019), Richemont (marche des affaires au T3) et Zehnder.

Actions

MOWI (Core Holding) publiera son trading update du T4 2019 jeudi. Les volumes récoltés seront modestes (météo en Norvège en décembre), mais la hausse des prix devraient permettre à l’EBIT d’atteindre  179 millions d'euros (consensus). Les perspectives pour le T1 2020 sont favorables (volumes de récolte décalés et prix élevés).

ORANGE (Satellites): les banques-conseil pour une future IPO du segment Afrique/MO ont été choisies. L’entité serait évaluée à ~13,9 milliards d'euros, dont 8,4 milliards pour la partie Orange.

PEUGEOT (Satellites): la famille, qui détiendra 6% du groupe PSA-FCA après fusion, a déclaré vouloir exercer dès que possible l’option lui permettant d’acquérir 2,5% de parts supplémentaires, indiquant également que l’Etat français n’avait pas vocation à rester au capital.

SWISS RE (Satellite): les estimations de l’impact des incendies australiens pour l’industrie de l’assurance ont désormais passé la barre du milliard de dollars australiens. Swiss Re a une part de marché de 26% des couvertures de réassurance sur cette zone, mais le gros sera payé par les assureurs directs.

WIRECARD (Core Holding) va collaborer avec Sprint (télécoms US), pour développer un système de paiement embarqué dans les appli-cations IOT sur sa plateforme Curiosity Internet of Things. Wirecard utilisera ses solutions «unified commerce» pour le segment Retail, avant une extension à d’autres secteurs.

Graphique du jour

Performances