Le pire est passé – Monday Report de Bordier

Bordier

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La confiance des PME remonte plus qu’attendu en mai, de 90,9 à 94,4, tout comme celle des consommateurs en juin qui passe de 72,3 à 78,9 .

Economie

Aux États-Unis, les indices de confiance confirment que le pire est passé. La confiance des PME (NFIB index) remonte plus qu’attendu en mai, de 90,9 à 94,4, tout comme celle des consommateurs (Univ. du Michigan) en juin qui passe de 72,3 à 78,9 (mieux que le 75 escompté). L’inflation sous-jacente recule de 0,1% (m/m) en mai (+1,2% a/a). Dans la zone euro, on notera essentiellement la contraction de 17,1% de la production industrielle en avril (-28% a/a). Confirmation du redressement de l’activité en Chine mais à un rythme plus lent qu’espéré en mai: la production industrielle progresse de 4,4% a/a (3,9% en avril), les investissements se contractent de 6,3% a/a (-10,3% en avril) et les ventes de détail de 2,8% (-7,5% en avril).

Climat

Selon le scenario central d’une étude publiée fin mai par Barclays, le marché de l’Hydrogène devrait connaitre une multiplication par 8 d’ici à 2050 pour couvrir 20% des besoins de chauffage, 20% de la consommation de carburants poids lourds et 3% de celle des voitures. Ce scenario suppose un pricing effectif du carbone, un soutien public aux infrastructures et 1000 milliards de dollars d’investissements de production et de distribution d’Hydrogène.

Sentiment des traders

Bourse 

Alors que la formule taux bas + liquidités quasi illimitées paraissait parfaite, les craintes d’une seconde vague de Covid-19 ont renversé la tendance et envoyé les indices au tapis. L’ouverture ce matin est en rouge foncé, à la suite de l’Asie, et ce ne sont pas les statistiques économiques attendues (US: ventes de détails, production industrielle, EU: ZEW) qui devraient changer la donne.

Devises

Le retour du Covid-19 à Pékin est positif pour le CHF (€/CHF 1,0710). Si on casse les 1,07, le nouveau support sera 1,0650 avec une fourchette 1,0580 – 1,0650. Il y a un risque que le $/CHF tombe jusqu’à 0,92, si le support 0,95 ne tient pas. On prévoit un «trading range» €/$ 1,1080 – 1,1280. La tendance baissière pour le £/$ se confirme, objectifs 1,2375, 1,23. L’or reste haussier entre 1640$-1765$. Le Brent plutôt 33$.

Marchés

La prudence annoncée sur la croissance par la Fed a refroidi l’appétit pour le risque des investisseurs, tout comme les signes qu’une deuxième vague pandémique reste possible. Ainsi, les actions reculent de 4,5%, les taux souverains de 20pbs aux US (~-15pbs en EUR et CHF) alors que les spreads de crédit s’écartent essentiellement sur le segment à haut rendement (~+60pbs aux US). L’or en profite (+3,1%) malgré la légère appréciation du USD (dollar index: +0,4%). À suivre cette semaine: ventes de détail, production industrielle, confiance des promoteurs immobiliers et indicateurs avancés régionaux (Philadelphie, Chicago, NYC) aux US; balance commerciale, nouvelles immatriculations et confiance des ménages dans la zone euro; taux d’emprunt à 1 et 5 ans en Chine.

Marché suisse

A suivre cette semaine: prix production-importation mai (OFS), prévisions conjoncturelles juin (Seco), prévisions conjoncturelles de l’été (KOF), rapport sur la stabilité financière 2020 (BNS), commerce extérieur/exportations horlogères mai (AFF) et indice des prix à la construction avril (OFS).

Les sociétés suivantes publieront des résultats: Orascom DH et Klingelnberg.

Actions

ALSTOM (Satellites) a officiellement notifié la Commission Européenne de son intention d’acquérir Bombardier Transport. La première phase d’analyse des autorités s’étendra jusqu’au 16 juillet. A suivre...

ASTRAZENECA (Core Holding) a noué un accord avec l’Alliance Inclusive pour un Vaccin (dirigée par l’Allemagne, la France, l’Italie et les Pays-Bas) pour l’approvisionnement de 400 millions de doses de vaccin Covid-19 pour fin 2020. Les vaccins seront disponibles pour les autres pays européens souhaitant participer à cette initiative.

MOWI (Core Holding): 51 nouveaux cas de Covid signalés au marché alimentaire Xinfadi de Pékin. Les autorités suspectent une planche à découper utilisée pour le saumon comme voie de transmission, ce dernier ayant été retiré des supermarchés. A ce stade, il n’y a aucune confirmation scientifique mais le doute sur le saumon va peser jusqu’à ce que la source de l’épidémie ait été identifiée et vérifiée.

PEUGEOT & VOLKSWAGEN (Satellites): après la France et l’Allemagne, l’Espagne devrait dévoiler un plan de relance de 3,75 milliards d'euros pour l’industrie automobile (réformes du cadre d’investissement et règles fiscales). PSA, VW, Renault et Ford ont des usines en Espagne.

SONOVA (Core Holding) versera son dividende sous forme d’action le 18 juin. Pour rappel, les actionnaires recevront 1 action pour 150 détenues.

Obligations

Les obligations souveraines ont connu une forte baisse des deux côtés de l’Atlantique en réponse aux nouvelles craintes diverses apparues dans la semaine. L’écartement des spreads lié au mouvement risk-off a été plus que compensé sur le segment investment grade qui dégage des performances positives en EUR et USD. Le High Yield voit en revanche les spreads s’écarter plus significativement, respectivement de 56pb et 32pb en USD et EUR.

Graphique du jour
Performances

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