La confiance des PME déçoit – Monday Report de Bordier

Bordier

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A l’opposé, les ventes de détail progressent plus qu’attendu tout comme la production industrielle.

Economie

Les statistiques publiées aux Etats-Unis ont été globalement satisfaisantes. Parmi les déceptions on notera le recul de la confiance des PME (NFIB index) de 107,4 à 104,8 et des PMI manufacturier (de 55,3 à 53,9) et des services (de 54,7 à 53,4) en novembre. A l’opposé, les ventes de détail progressent plus qu’attendu (+0,2% m/m; +4,2% a/a) tout comme la production industrielle (+0,6% m/m; +3,9% a/a). Dans la zone euro, la baisse des marchés actions fait chuter la confiance des investisseurs (Sentix: de 8,8 à -0,3) en décembre. Le recul des PMI manufacturier (de 50,8 à 49,7) et des services (de 55,1 à 49,6!) en France (effet «gilets jaunes»). Enfin en Chine, le ralentissement, pas l’effondrement, se confirme en  novembre: ventes de détail à +8,1% a/a (vs 8,6% en octobre); production industrielle à +5,4% (vs +5,9%); investissements à +5,9% (vs 5,7%).

Marché suisse

A suivre cette semaine: prévisions conjoncturelles décembre (Seco), Consensus Forecast (KOF), commerce extérieur et exportations horlogères novembre (AFD).

Sinon, ABB (HR) a annoncé la vente de sa division d’équipements pour réseaux électriques (Power Grids) à son homologue japonais Hitachi. Ajustée de différents coûts, la transaction devrait générer un produit net de 7,6-7,8 milliards de dollars.

Obligations

La volonté italienne d’éviter l’imposition de pénalités par l’UE a sans doute contribué à une détente sur les spreads de crédit européens, malgré l’annonce de l’arrêt des achats nets par la BCE dans un contexte de risques macro accrus. Le FOMC devrait monter ses taux cette semaine mais c’est le message qui déterminera la réaction des marchés. Repsol voit sa note rehaussée à Baa1 par Moody’s, et sa perspective à positive par S&P.

Sentiment des traders

Bourse 
Après une morne semaine sur les actions, il est peu probable que celles-ci trouvent un support important dans les jours qui viennent et un rallye de Noël risque de n’être qu’un rebond technique. La Fed devrait monter ses taux mercredi d’un quart de point, le commentaire sera scruté comme il se doit.

Devises 
Le $ était fortement à la hausse en fin de semaine dernière (€/$ 1,1304, $/CHF 0,998), aidé par des chiffres européens et chinois décevants. L’attention des opérateurs cette semaine sera focalisée sur la réunion de la FED (19/12/18). Le refus de l’UE de renégocier l’accord de sortie avec T. May maintient la £ sous pression (GBP/$ 1,2592).  Nos  fourchettes  €/$ sup. 1,122 rés. 1,145, $/CHF sup. 0,9855 rés.1,004, €/CHF sup. 1,122 rés. 1,137.

Marchés

L’accalmie sur les marchés peine à s’installer, mais des signes apparaissent. Si les actions monde reculent de 1,1%, l’Europe est en hausse (+0,5%). L’approche plus conciliante vis-à-vis de Bruxelles des gouvernants italiens fait reculer les taux souverains de la péninsule (-18pbs). Peu de mouvement sur le crédit (rassurant) en amont de la réunion de la Fed (hausse de taux attendu, mais discours à suivre avec attention). L’or (-0,6%) est pénalisé par la vigueur du USD (dollar index: +1%). A suivre cette semaine: confiance des promoteurs immobiliers (NAHB index), mises en chantier, permis de construire, confiance des ménages (Univ. du Michigan), réunion de la Fed et commandes de biens durables aux Etats-Unis; indice de confiance (Sentix et ZEW), balance commerciale, et confiance des consommateurs dans la zone euro; ventes de détail, production industrielle et investissements en Chine.

Actions

INDITEX (Core Holding): le rival H&M publie des ventes en hausse de +6% à changes constants (+1,5% organique/1er trimestre positif depuis 3 ans), une performance similaire à celle d’Inditex qui n’a pas bénéficié d’une base de comparaison aussi favorable. Le secteur Retail Europe souffre aujourd’hui du profit warning d’ASOS.

PEUGEOT (Satellites): les ventes de voitures neuves en Europe ont baissé de 8,1% en novembre (+0,6% sur 11 mois), la plupart des marchés subissant encore le contrecoup de la forte hausse de juillet/août avant l’entrée en vigueur des nouvelles normes WLTP en septembre. Peugeot est le groupe qui s’en tire le mieux (-6,1% en novembre, +1% YTD).

PRO7SAT.1 (Core Holding) va créer une plateforme de sports en ligne avec ESports AG. Le e-sport devient de plus en plus tendance et le groupe souhaite développer une offre de référence en Allemagne, combinant numérique et TV.

PUBLICIS (Satellites) versera, après l’appel de M. Macron, une prime de 1000 euros à ses salariés français qui gagne moins de 2500 euros brut/mois, i.e. un tiers des effectifs en France (~2600 personnes). L’impact est estimé à 2,6 millions d'euros en 2019, soit ~0,3% du résultat.

SIKA (Core Holding) ouvre une usine dernier cri au Guatemala. Les anciennes capacités de production locales seront centralisées dans cette nouvelle unité, d’une capacité six fois supérieure et qui deviendra le hub du groupe pour l’Amérique Centrale.

WIRECARD (Core Holding): affaire Zatarra. Le justice allemande a fini par mettre un nom (celui d’un short seller anglais) sur cette «firme de recherche». Accusé de manipulation de cours, le responsable encourt une amende conséquente. C’est la première fois (depuis 2016) que l’enquête arrive à cette conclusion.

Graphique du jour
Performances

 

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