Economie

Les statistiques publiées aux Etats-Unis ont eu tendance à décevoir. L’ISM manufacturier de juillet recule de 51,7 à 51,2 alors qu’une amélioration était escomptée. De même, le Chicago PMI chute de 49,7 à 44,4 et celui de la Fed de Dallas rebondit moins qu’attendu (de -12,1 à -6,3). La hausse de la confiance des ménages (de 124,3 à 135,7) est la bonne surprise de la semaine avec un rapport sur l’emploi en ligne avec les attentes (+164’000 postes de travail). Dans la zone euro, les indices de confiance de la CE (climat des affaires,confiance économique, etc...) ressortent tous en baisse et inférieurs aux attentes en juillet. Le PIB du T2 est en ligne avec le consensus (+0,2% t/t) et le taux de chômage poursuit sa baisse à 7,5% en juin. Enfin en Chine, si le PMI manufacturier remonte de 49,4 à 49,9, celui des services recule de 52 à 51,6.

Marchés suisse

A suivre cette semaine: climat de confiance des consommateurs juillet (Seco), CA du commerce de détail juin (OFS), indicateur de l’emploi (KOF), réserves de devises à fin juillet (BNS), sondage conjoncturel juillet (KOF) et chômage juillet (Seco).

Sinon, publications S1 de: Interroll, Belimo, Oerlikon, BCGE, Galenica, Swissquote, Vifor Pharma, Zurich Insurance, Adecco, SPS, Valiant, VAT et Conzzeta.

Obligations

La baisse de taux était attendue aux US, le discours a pourtant surpris puisque M. Powell l’a positionné comme une assurance de milieu de cycle. M. Trump a mis à profit cette baisse pour renforcer son avantage face à la Chine en imposant 10% de taxes sur l’ensemble des échanges non encore taxés. Les spreads de crédit sont à l’écartement et les taux US baissent fortement. Deux baisses de taux supplémentaires sont désormais dans les prix pour l’automne.

Sentiment des traders

Bourse 
Une phase de correction sur les marchés actions a été déclenchée la semaine passée suite à la reprise de la guerre commerciale entre les USA et la Chine. Les taux souverains souffrent (euro négatif sur toute la courbe) en raison de l’aversion au risque. La baisse devrait se poursuivre.

Devises 
La guerre commerciale China /USA, le conflit avec l’Iran et le plon-geon de la £ (£/$ 1,2120, £/CHF 1,1860) font monter l’or à 1457 dollars et le CHF à €/CHF 1,088 ce matin. La BNS pourrait se manifester si on casse le support €/CHF 1,08. Les incertitudes économiques globales (bourses, taux négatifs) pourraient pousser l’or à tester les 1488 dollars. Nous sommes baissiers £/$ 1,20, €/CHF 1,08, $/JPY 104,60, neutres $/CHF 0,9710/0,9920 et haussiers €/£ 0,93/0,94, pétrole 64 dollars.

Marchés

Semaine «risk off»: après la somme toute relative déception de la Fed (baisse de taux de 25pbs mais discours moins accommodant), la décision prise par le Président américain de taxer à 10% 300 milliards de dollars d’importations chinoises dès le 1^er septembre a ravivé les craintes sur la croissance mondiale. Ainsi les actions perdent 2,9%, les taux souverains à 10 ans reculent (USD: -24pbs; EUR:~-10pbs; CHF: -13pbs), le dollar s’apprécie (+0,1%) sans empêcher l’or de progresser de 1,9%. CHF (+1% vs USD et +1,2% vs EUR) et JPY (+2% vs USD) sont les devises qui bénéficient le plus de cet environnement. A suivre cette semaine: ISM des services, crédit à la consommation, indice des prix à la production, aux Etats-Unis; indice de confiance Sentix dans la zone euro; réserves de change, balance commerciale, indices des prix à la production et à la consommation en Chine.

Actions

ATOS (Satellite) est en phase de négociations exclusives pour la reprise de IDnomic (110 employés), un spécialiste des infrastructures de gestion des identités numériques. Petite acquisition, mais qui suit une stratégie très claire: renforcer les activités de Big Data & Cybersecurity. L’opération devrait se conclure avant la fin du S2 2019.

ORANGE (Satellite) a, au cours d’un roadshow, confirmé les diffi-cultés du marché espagnol (promotions agressives chez Vodafone et  Masmovil), et renforcé son message sur le marché français (signes de stabilisation). Le management ne semble pas vouloir se séparer de ses tours (diffusion pour le mobile), n’ayant pas besoin de cash. Le potentiel en Afrique reste important (mobile data, Orange Money, services B2B).

PEUGEOT (Satellites) a publié il y a deux semaines des résultats semestriels excellents et affiché sa confiance sur ses perspectives à l’inverse des déceptions enregistrées et/ou de profit warnings émis chez Ford, Renault, Daimler, Continental, Pirelli, Toyota... qui ont pesé sur le secteur ces derniers mois (-6,5% sur 1 mois/-13% sur 3 mois). Une situation exacerbée en fin de semaine par les déclarations de Donald  Trump sur des taxes à l’importation dans l’Automobile qui sont toujours d’actualité... une grosse menace pour BMW, Daimler et Volkswagen (taxes +25% -> BPA -15%).

WIRECARD (Core Holding) a signé un accord de partenariat avec SisalPay, filiale du Sisal Group (spécialiste italien des jeux et paris sportifs, 15 millions de clients et 200 millions de transactions/an). Wirecard va fournir au groupe les solutions de paiement numérique (paiements sans contact simples d’usage) sur le marché italien. Le groupe a également signé un accord d’intention avec Leroy Merlin (présent dans 13 pays avec ses magasins de bricolage, jardinage et déco pour la maison) pour étendre son partenariat au e-Commerce du groupe français au Brésil (41 magasins dans ce pays).