Economie

Aux Etats-Unis, les statistiques publiées indiquent un redressement des indicateurs de confiance alors que les données d’activité ont plutôt déçu. Ainsi, la confiance des PME (NFIB) passe de 101.8 à 103.5 en avril, celle des ménages (Univ. du Michigan) remonte de 97.2 à 102.4 en mai et celle des promoteurs immobiliers (NAHB index) de 63 à 66. L’indicateur économique avancé de la Fed de Philadelphie rebondit également de 8.5 à 16.6 en mai. Alors qu’une hausse était attendue, les ventes de détail se contractent de 0.2%, tout comme la production industrielle (-0.5% m/m en avril). En avril, les mises en chantier (+5.7% m/m) et les permis de construire (+0.6% m/m) sont satisfaisants. Dans la zone euro, le recul de la production industrielle de 0.3% était escompté. En Chine, les investissements (+6.1% a/a), la production industrielle (+5.4%) et les ventes de détail (+7.2%) ont déçu.

Marché suisse

A suivre cette semaine: rapport sur les perspectives de l’économie suisse (OCDE), statistiques de production, commandes et CA du secteur secondaire au T1 (OFS). 
Sinon, les sociétés suivantes publieront des résultats 2018/19: Sonova, Lem, Züblin, Ypsomed et Julius Baer publiera son rapport intermédiaire.

Obligations

Les obligations à haut rendement ont poursuivi leur écartement la semaine dernière au bénéfice des obligations souveraines. Les taux ont réagi aux nombreuses nouvelles sur le durcissement des relations sino-américaines, une claire escalade dans le conflit larvé Iran-US. Les marchés escomptent une baisse de taux en octobre. Concernant le crédit, TEVA chute sur un litige portant sur une possible entente illicite sur les prix.

Sentiment des traders

Bourse 
Les indices ont rebondi sur des supports importants, finissant la semaine un peu mieux qu’ils ne l’avaient commencée, aidés également par des taux gouvernementaux sous pression. L’approche des élections européennes empêche toutefois toute envolée. Quant aux US, les tweets de Trump volent la vedette aux fondamentaux. Nous restons prudents. 

Devises 
La livre perd encore 2.4% en une semaine à £/$ 1.2725. Les prochains supports sont 1.2670, 1.2480 avec une forte zone de résistance autour de 1.2790/1.2850. Le CHF continue de jouer son rôle de «safe haven» à 1.1280, objectif €/CHF 1.1160, forte résistance à 1.1330. La tendance baissière pour l’€ se confirme à €/$ 1.1150 ce matin, support très important 1.1110 après 1.0850, résistance 1.1320. Nous anticipons un $/CHF moins volatil dans une fourchette 1 – 1.0230. On voit l’or d’abord à 1266$ après 1288$.

Marchés

Les incertitudes liées à la guerre commerciale continuent de peser sur l’appétit pour le risque. Ainsi, les actions monde reculent de 0.3% avec les marchés émergents plus affectés (-3.5%). Les taux souverains à 10 ans baissent de 6pbs aux US et en Allemagne, alors que les spreads des obligations à haut rendement remontent de 8pbs. Le dollar bénéficiant de cet environnement s’apprécie de 0.7%. Les tensions politiques (Arabie Saoudite/Iran) font remonter les cours du brut de 2.5% mais l’or perd 0.8%. A suivre cette semaine: indicateur avancé de la Fed de Chicago, «minutes» de la Fed, PMI manufacturier et des services, ventes de maisons neuves et existantes aux Etats-Unis, confiance des ménages, PMI manufacturier et des services dans la zone euro et indice IFO en Allemagne

Actions

NOKIA (Sortie de la Liste Satellites): les résultats du T1 2019 étant plus mauvais que prévu, le marché a sanctionné le groupe. La recommandation, bien que récente, a dépassé négativement les limites fixées, impactant par conséquent la performance relative du portefeuille de recommandations global. C’est pourquoi Nokia est retiré de la Liste Satellites. 

PEUGEOT (Satellites): les immatriculations de voitures neuves en Europe baissent de -0.5% sur avril et de -2.5% depuis début janvier. Le groupe est l’un des très rares constructeurs à surperformer le marché avec des ventes à +1.3% en avril et à -0.6% sur les quatre premiers mois. 

SONOVA (Core Holding) reportera demain ses résultats annuels. La publication sera l’opportunité de faire le point sur les récents lancements et les perspectives 2020. Les attentes du consensus nous paraissent raisonnables, tant sur 2019e que 2020e (progression de l’EBITA estimée à +7% et +9% respectivement), au regard de la contribution de la nouvelle gamme de produits Marvel. 

WIRECARD (Core Holding) chiffre le profit potentiel sur 5 ans de son alliance avec Softbank entre EUR 209 mio et EUR 273 mio: des montants significatifs pour le groupe, puisqu’en milieu de fourchette, on atteint EUR 241 mio en 5 ans, soit un apport de EUR 48.2 mio par an, en moyenne, et entre 9 et 10% des profits estimés pour 2019. Hormis l’affaire de Singapour pas encore totalement bouclée, Wirecard reste sous-valorisé au niveau actuel.