Economie

Les statistiques publiées aux Etats-Unis sont globalement satisfaisantes, en ligne avec les attentes. La confiance des PME (NFIB index) est stable en octobre à 107,4. Les ventes de détail progressent de 0,8% m/m en octobre, plus qu’attendu. L’indice général des prix à la consommation accélère, comme escompté, à +2,5% a/a (+2,1% a/a pour l’inflation sous-jacente). La production industrielle a quelque peu déçu en octobre (+0,1% m/m). Dans la zone euro, la production industrielle a surpris positivement en se contractant moins qu’attendu (-0,3% m/m; +0,9% a/a) en septembre. Le recul des immatriculations de 7,3% en octobre, lié à des changements de normes, n’est pas étonnant. Enfin en Chine, si le montant de nouveaux prêts (CNY 697 bn) et les ventes de détail (+8,6%/a) déçoivent, les investissements (+5,7% a/a) et la production industrielle (+5,9%) font plus que résister.

Marché suisse

A suivre cette semaine: commerce extérieur, exportations horlogères octobre (AFD) et production, commandes et chiffres d’affaires du secteur secondaire au T3 (OFS).

Les sociétés suivantes publieront des résultats: Julius Bär, Sonova et Carlo Gavazzi. Par ailleurs Cosmo Pharmaceuticals (HR) a obtenu l’approbation de la FDA pour son médicament Aemcolo (Rifamycin).

Obligations

La relative faiblesse des attentes d’inflation et la décélération économique attendue après le coup de fouet fiscal des républicains pourraient pousser les marchés à revoir à la baisse leurs hypothèses de hausses de taux sur 2019. La semaine a vu une faiblesse marquée du haut rendement. La dette souveraine américaine surperforme suivie de près par la dette souveraine émergente en monnaie locale, portée par la faiblesse du dollar.

Sentiment des traders

Bourse

Le rebond entamé aux US jeudi passé se poursuit, à la faveur d’une détente attendue entre la Chine et les USA. L’Europe reste embourbée entre Brexit et crise italienne, les marchés peinent à progresser. La semaine à venir sera tronquée pour Thanksgiving, seuls quelques chiffres immobiliers seront publiés. Le rebond devrait se poursuivre.

Devises

Semaine cruciale pour la £. Si le Brexit-Deal passe £/$ 1,33, pas de Deal £/$ 1,26. Les inquiétudes concernant un possible ralentissement économique aux USA ont fait baisser un peu le $ ($/CHF  0,999 ce matin). La tendance reste stable/haussière $/CHF 0,9950 – 1,013. Nous sommes baissiers €, avec un objectif €/$ 1,12, résistance €/$ 1,1440 (Italie, conversion des voitures diesel en Allemagne). Inchangé €/CHF à 1,14 plutôt 1,13 avec un objectif pour l’or 1230 dollars et du Brent 75 dollars.

Marchés

Les tensions politiques («Brexit»: accord ou pas? Budget italien, ...) pèsent toujours sur l’appétit pour le risque. Ainsi, les actions des pays développés reculent de 1,4%, les spreads corporate à haut rendement s’écartent de plus de 35pbs aux US et dans la zone euro le spread de l’Italie progresse de 13pbs sur la semaine. L’or (+0,8%) profite de la baisse des taux US (-11pbs sur les 10 ans) et du dollar (USD index: -0,5%). Les actifs émergents (actions: +1%; taux souverains en USD: -4pbs) bénéficient également de cette évolution des taux et de la devise américaine. A suivre cette semaine: confiance des promoteurs immobiliers (NAHB index), mises en chantier, permis de construire, commandes de biens durables, PMI manufacturier et des services aux Etats-Unis; confiance des ménages, PMI manufacturier et des services dans la zone euro.

Actions

LEGRAND (Core Holding) acquiert Netatmo, leader français de la maison intelligente avec 45 millions d'euros de chiffre d’affaires et dont il était déjà au capital. Une acquisition clé qui va accélérer le programme Eliot (objects connectés, maison intelligente) de Legrand, par l’intégration de la marque au portefeuille, des 130 ingénieurs à la R&D et la nomination du fondateur au poste de Chief Technology Officer de Legrand – Eliot.

PUBLICIS (Satellites) est soulagé par la fin de la procédure engagée par le DOJ aux USA sur les procédures d’attribution des missions de production des agences (examiner notamment si les groupes n’avaient pas privilégié leurs équipes internes, au détriment de prestataires externes). Reste en cours l’enquête sur les achats d’espace.

SIKA (Core Holding) triple sa capacité de production au Pérou avec le démarrage de la nouvelle usine de Lucumo, qui produira des adjuvants pour le béton, des produits pour les mortiers et des acryliques pour membranes. Le groupe profitera ainsi du plan d’investissement de 9 milliards de dollars dans la construction annoncé récemment par le gouvernement.

VODAFONE (Satellites), qui a publié des résultats T3 rassurants, serait en discussion avec Telecom Italia (TI) pour mettre en place un réseau 5G commun en Italie. Le partenariat comprendrait le partage des tours, l’équipement radio et la garantie de l’accès de chaque partenaire aux fréquences de l’autre. Les deux opérateurs tablent sur une signature au T1 2019.

WIRECARD (Core Holding) annonce l’extension de son partenariat avec Mastercard dans le domaine de l’émission de cartes prépayées. Les activités Prepaid Services de Mastercard seront donc soutenues par les plateformes de Wirecard. Ce partenariat est stratégique compte tenu de l’importance de Mastercard et va permettre de mieux exploiter la croissance des paiements purement numériques.